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滬、深交易所13日對(duì)兩融細(xì)則進(jìn)行修改，將融資保證金比例由原規(guī)定不得低于50%調(diào)高至不得低于100%，從11月23日開始實(shí)施。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，此舉旨在限制融資交易過程中的杠桿率，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)適當(dāng)?shù)刈尣▌?dòng)合理化，以保護(hù)投資者權(quán)益、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這也體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制在逐步完善。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍13日在例行發(fā)布會(huì)上介紹，此次調(diào)整融資保證金比例，將原規(guī)定不得低于50%，調(diào)高至不得低于100%。也就是說，調(diào)整后新開倉融資合約的杠桿水平，將由最高不超過2倍，降低至最高不超過1倍。融券保證金比例不變，仍維持不得低于50%要求。各證券公司在符合監(jiān)管要求前提下，可以根據(jù)客戶和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，自主確定具體比例。

從細(xì)則看，本次上調(diào)融資保證金比例的對(duì)象實(shí)行“新老劃斷”，不涉及存量融資合約。張曉軍回答上證報(bào)記者提問時(shí)指出，此次調(diào)整僅針對(duì)新增融資合約，規(guī)則實(shí)施前已存續(xù)的融資融券合約仍按照修改前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。現(xiàn)存融資合約不需要因此次修訂立即了結(jié)，合約的金額和期限不受影響，也不需要追加保證金，合約到期時(shí)可以按照相關(guān)規(guī)定和合同約定進(jìn)行展期。

值得注意的是，提高融資保證金比例將從本月23日實(shí)施，距今尚有一周的間隔時(shí)間。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人解釋，這是因?yàn)椴煌娜倘谫Y融券交易采用不同的技術(shù)系統(tǒng)，由于幾家公司的技術(shù)系統(tǒng)調(diào)整時(shí)間不一樣，所以留出準(zhǔn)備時(shí)間。

今年10月以來，隨著大盤指數(shù)回暖，兩市融資余額不斷增加。有部分投資者追漲行為比較明顯，融資買入高風(fēng)險(xiǎn)股票。張曉軍介紹，截至11月10日，兩市融資余額約1.14萬億元，與9月30日最低值9041億元相比，增長(zhǎng)26%。

在交易量方面，10月日均融資交易額約1020億元，較9月增長(zhǎng)76%，增速明顯。特別是11月以來，日均融資交易額1374.65億元，較10月增長(zhǎng)35%，占A股交易額的比例也由11月2日的10.7%上升至11月9日的14.2%。

張曉軍強(qiáng)調(diào)，在此背景下，上海、深圳證券交易所修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，適當(dāng)提高融資保證金比例，降低新開倉融資合約杠桿水平，有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

市場(chǎng)權(quán)威人士告訴記者，此次上調(diào)最低保證金比例對(duì)于市場(chǎng)和行業(yè)不會(huì)都有太大的影響。因?yàn)閺娘L(fēng)險(xiǎn)控制的角度看，每家公司對(duì)于融資保證金比例都會(huì)有相對(duì)的差異化安排，一般會(huì)高于規(guī)則，同時(shí)還會(huì)根據(jù)不同的客戶和擔(dān)保物相應(yīng)地調(diào)整杠桿比例。目前證券行業(yè)的保證金比例已經(jīng)在70%左右，大部分公司都在60%-80%，普遍高于最低50%的規(guī)定，甚至有公司已經(jīng)達(dá)到了95%，因此不能簡(jiǎn)單地視為杠桿率降低一半。