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三根大陽(yáng)線后，券商板塊又迎來(lái)IPO即將重啟的重磅消息，這讓市場(chǎng)不禁猜想接下來(lái)券商股還能走多遠(yuǎn)，行業(yè)牛市是否已經(jīng)再次上路？

數(shù)據(jù)顯示，4～6日三天時(shí)間，券商股連續(xù)飆漲，其中，方正證券(行情601901,買入)、西部證券(行情002673,買入)、興業(yè)證券(行情601377,買入)等上周漲幅均超30%；而上周證券行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)）資金凈流入居首，一周累計(jì)吸籌133.65億元。

行情暴跌之時(shí)，一些業(yè)內(nèi)人士憧憬牛市啟動(dòng)時(shí)券商暴動(dòng)的行情再來(lái)，但理智上他們則認(rèn)為，以目前行情來(lái)看，尚缺乏趨勢(shì)性大漲的動(dòng)力，從券商股的基本面來(lái)看，權(quán)益類倉(cāng)位處于歷史最高水平，收益具有較大彈性的同時(shí)也使得風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)加大。此外，股災(zāi)以來(lái)，多家券商高層動(dòng)蕩，慘遭處罰也是不容忽略的。

暴漲背后：基本面向好

券商板塊的本輪上攻開始于上周三的集體漲停，彼時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為源頭來(lái)自于盤中關(guān)于“深港通要來(lái)了”的傳言。不過，在傳言被證偽后，上市券商相繼公布10月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，券商業(yè)績(jī)止跌大幅回升，這被市場(chǎng)認(rèn)為或是券商股突襲的一大助力。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道，在市場(chǎng)未企穩(wěn)的9月，六成券商凈利出現(xiàn)下滑，國(guó)信證券(行情002736,買入)、方正證券、國(guó)海證券(行情000750,買入)等凈利潤(rùn)跌逾60%，山西證券(行情002500,買入)、瑞信方正證券、東方花旗證券更由盈轉(zhuǎn)虧。

不過，隨著大盤轉(zhuǎn)暖交易企穩(wěn)回升，券商手握的大量權(quán)益類資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)較大幅度月度盈利，直接對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生貢獻(xiàn)，使得23家上市券商10月營(yíng)業(yè)收入225.63億元，環(huán)比陡增38.11%，創(chuàng)今年3月以來(lái)最大增幅；單月凈利潤(rùn)101.96億元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)67.75%，同樣創(chuàng)今年3月以來(lái)最大增幅。

對(duì)于券商四季度的業(yè)績(jī)，業(yè)內(nèi)也普遍看好。“從基本面的角度來(lái)看，券商業(yè)績(jī)隨著市場(chǎng)的回暖及兩融的提升將迎來(lái)階段性拐點(diǎn)，特別在目前市場(chǎng)保證金規(guī)模仍在2萬(wàn)億以上且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性事件風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的期間，券商四季度環(huán)比改善的確定性很高。”國(guó)泰君安(行情601211,買入)非銀團(tuán)隊(duì)如是稱。

同樣，在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，券商股飆漲也可從行業(yè)估值、機(jī)構(gòu)配置看到一定的催化劑。

“從估值水平看，目前券商股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年P(guān)/B基本已降至2倍左右，無(wú)論是絕對(duì)估值還是相對(duì)估值，對(duì)比全行業(yè)來(lái)看，均處在歷史分位的最低水平。”海通證券(行情600837,買入)首席策略分析師荀玉根這樣認(rèn)為。

對(duì)于券商目前板塊的PB估值，有分析指出，在其他板塊近期都漲起來(lái)之后，這個(gè)前期政策、業(yè)績(jī)預(yù)期極度悲觀的板塊以2倍左右的估值顯著形成價(jià)值洼地，此外近期包括“十三五”規(guī)劃建議等重要文件，均把發(fā)展資本市場(chǎng)提高到一個(gè)重要地位，對(duì)券商板塊的估值是一個(gè)顯著拉動(dòng)。

除此之外，有私募高管也對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》指出，隨著配資清理的結(jié)束、券商PB系統(tǒng)的推進(jìn)，此前壓制券商的利空因素已經(jīng)得到逐漸消化，籠罩券商板塊的悲觀情緒也逐漸過去。

追漲警惕不確定風(fēng)險(xiǎn)

在券商板塊超預(yù)期的行情之后，IPO重啟的重磅消息再度襲來(lái)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為直接受益的板塊非券商莫屬。有樂觀者認(rèn)為，牛心已回，券商股或?qū)?fù)制去年11～12月份的行情，當(dāng)時(shí)在券商股的連日逼空后，A股迎來(lái)長(zhǎng)達(dá)半年之久的上漲周期。

那么，基本面向好疊加IPO即將重啟的刺激，券商股就真能放心“買買買”了嗎？

“去年券商基本面是一個(gè)從差變強(qiáng)的過程，此輪行情是券商從高點(diǎn)下跌觸底回升的過程。”平安證券提出不一樣觀點(diǎn)稱，依據(jù)目前的信息很難對(duì)2016年券商基本面和行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)作出準(zhǔn)確判斷，不確定性很多。

歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。招商證券(行情600999,買入)金融分析師洪錦屏也傾向于認(rèn)為，如去年四季度一般的行情可能不會(huì)如期而至，至少監(jiān)管層在付出巨大代價(jià)后，對(duì)暴漲行情會(huì)有所壓制，同時(shí)監(jiān)管也有能力做到壓制。

“我們經(jīng)過粗略測(cè)算，本輪救市中證金+匯金+基金代持的券商行業(yè)籌碼已經(jīng)高達(dá)1000億元，那么券商股可能更多是反彈而非反轉(zhuǎn)。我們維持此前觀點(diǎn)，四季度各方預(yù)期在改善，券商股可加大配置，但謹(jǐn)慎追高。”她稱。

實(shí)際上，券商股面臨的不確定風(fēng)險(xiǎn)還來(lái)自于其自身依賴股市“吃飯”的屬性。“現(xiàn)在券商自營(yíng)盤有近2000億的流通股票，大盤好了能帶來(lái)可觀收益，但12月份大盤還要面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息、大小非解禁預(yù)期的沖擊，還是具有不確定風(fēng)險(xiǎn)。”上述私募高管表示，目前看不少券商股短短數(shù)日已有30%以上漲幅，此時(shí)追高進(jìn)入并不明智。

值得一提的是，上周五，證監(jiān)會(huì)再宣布將對(duì)銀河證券、申萬(wàn)宏源(行情000166,買入)、中信建投采取暫停新開證券賬戶1個(gè)月的行政監(jiān)管措施。實(shí)際上，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已經(jīng)超過15家券商因違規(guī)被罰，此前就有分析人士對(duì)記者指出，被處罰券商除面臨罰款外，還將面臨被降級(jí)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)受限等風(fēng)險(xiǎn)。