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　　股價暴漲難掩業(yè)績虧損

　　科技企業(yè)需叫好又叫座

　　據(jù)媒體報道，近幾個交易日，漢王科技(行情002362,咨詢)股價一路高歌猛進，連續(xù)四漲停。然而，盡管該股股價閃耀，但卻難掩業(yè)績虧損的窘境。日前漢王科技發(fā)布2015年三季報，報告顯示公司增收不增利，而且出現(xiàn)虧損，實現(xiàn)的營業(yè)收入為2.65億元，同比上升4.02%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損130.78萬元，同比下滑126.59%。漢王科技曾因電紙書業(yè)務(wù)名噪一時，市場環(huán)境變化后，公司轉(zhuǎn)而做OCR識別、人臉識別等智能模式識別領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。不過，目前新業(yè)務(wù)還未對漢王科技的業(yè)績產(chǎn)生非常好的貢獻，公司在三季報中預計2015年的全年業(yè)績?yōu)樘潛p500萬元至盈利500萬元，這較2014年1065.32萬元的凈利潤也是大幅下滑。對于業(yè)績變動的原因，漢王科技稱是因為市場環(huán)境變化，部分業(yè)務(wù)的開展受到影響；而且公司處于轉(zhuǎn)型期，市場及研發(fā)投入有所增加；另外，報告期內(nèi)涉訴事項具有一定的不確定性。

　　如果按照傳統(tǒng)和朝陽來劃分產(chǎn)業(yè)，漢王無論如何都要劃在朝陽之列。在資本市場，人們有看未來不看當下、看前景不看盈利的“毛病”，因此，劃入新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，往往可以虧損累累而受到青睞，相反，一些業(yè)績突出的“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”，卻不受待見，股價甚至不升反跌。因此，漢王的業(yè)績平平股價卻連續(xù)大漲不足為怪。有消息說，國外資本市場互聯(lián)網(wǎng)大熱的局面已經(jīng)悄然變化，投資者開始理性對待“觸網(wǎng)”企業(yè)。所謂理性，就是不再滿足于講故事，不再沉醉于炒概念，而是重視盈利模式，重視股東回報。筆者并不完全否定資本市場的“炒作”和一輪輪的大熱，因為這是產(chǎn)業(yè)化發(fā)展所必須經(jīng)過的階段；也不能完全否定由于大熱而導致的產(chǎn)能過剩和破產(chǎn)重組，因為只有大浪淘沙，才能篩選出最優(yōu)秀的企業(yè)。不過，作為企業(yè)，不管是夕陽還是朝陽，盈利是生存的前提。漢王也不能例外。投資者對于效益不好，可以容忍一時，但絕不能夠容忍一世。作為企業(yè)，不能只有高科技之名，而無高業(yè)績之實。

　　冶金業(yè)采掘業(yè)虧損面不小

　　“實體”經(jīng)濟未必一概得支持

　　眼下正值三季報披露高峰期，不少企業(yè)的最新業(yè)績逐漸浮出水面，那些連續(xù)虧損的上市公司受到投資者側(cè)目。根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，目前已有60家去年虧損、今年前三季度再度虧損的“非ST”上市公司，這些公司都極有可能在明年“躋身”ST陣營。而對于一些*ST股而言，如果今年年報繼續(xù)虧損，那就可能面臨暫停交易的風險。在2015年度的最后幾個月里，現(xiàn)實的業(yè)績壓力將迫使這些公司將“保殼”作為首要任務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，在滬深兩市已經(jīng)發(fā)布三季快報的上市公司中（不含ST股），有60家企業(yè)去年虧損、今年前三季度再度虧損。不難發(fā)現(xiàn)，這60家公司主要集中于能源與材料行業(yè)，以鋼鐵、采掘類居多。事實上，鋼材市場持續(xù)低迷，鋼價亦屢創(chuàng)新低，2008年鋼價維持在4000元到5000元/噸的區(qū)間，現(xiàn)在卻跌到了2000元/噸左右。受行業(yè)不景氣因素的影響，韶鋼松山(行情000717,咨詢)今年前三季度預虧16億元，同比下滑85.33%。該公司去年已虧損13.88億元。

　　從高層到基層，支持實體經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)成為共識，并且在相關(guān)政策和措施中不斷被強化。但是我們也要冷靜下來思索：所謂實體經(jīng)濟，絕不是一切制造業(yè)和采掘業(yè)之類的“實體”。很有可能的是，某些實體經(jīng)濟由于產(chǎn)能過大、體量過大，無論怎樣政策優(yōu)惠、措施傾斜，都不可能重現(xiàn)昔日光輝，更不可能再造輝煌、繼續(xù)成為主導型的支柱產(chǎn)業(yè)。對這些企業(yè)而言，削減產(chǎn)能、甚至關(guān)停并轉(zhuǎn)，也實屬正常，或者說，勢在必行。因此，籠統(tǒng)說支持實體經(jīng)濟不行，現(xiàn)在最需要厘清的是，哪些產(chǎn)業(yè)是屬于過剩嚴重、急需削減產(chǎn)能的“實體”，對這些實體經(jīng)濟，我們不但不能支持其發(fā)展，反而要積極進行痛苦的調(diào)整、削減產(chǎn)能。否則，讓長線更長只能浪費資源。

　　　　中小創(chuàng)股票三季報業(yè)績驕人

　　成為股市穩(wěn)定器還需時日

　　目前，創(chuàng)業(yè)板和中小板三季報預告已經(jīng)基本披露完畢，業(yè)績預喜比例顯著高于主板。據(jù)最新數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板和中小板分別有71家和130家公司三季度預告凈利潤同比增速超過100%，與此同時，凈利潤同比降幅超過100%的上市公司分別有33和93家。從行業(yè)分布來看，業(yè)績增速改善明顯的股票多分布在計算機、電氣設(shè)備、電子等行業(yè)。總體來看，以中小創(chuàng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)股票三季度盈利整體向好，分化也較為明顯。預計A股后市滬弱深強格局將延續(xù)，品種分化也將進一步加劇。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，主板三季報業(yè)績預告披露比例僅為不到三分之一，但中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司三季報業(yè)績預告已基本披露完畢。近期反彈過程中，中小創(chuàng)持續(xù)跑贏主板，除了資金偏好和改革紅利之外，三季度整體向好的業(yè)績預告也形成有力支撐。

　　預告利潤增幅顯示，三季度業(yè)績增速改善明顯的股票多分布在計算機、電氣設(shè)備、電子等行業(yè)，反映這些行業(yè)景氣度整體向好，而鋼鐵、煤炭等行業(yè)的狀況，令人擔心。對比之下，看來技術(shù)含量在產(chǎn)業(yè)中的分量至關(guān)重要。不過，在進一步創(chuàng)新的動力尚未出現(xiàn)時，中小型企業(yè)業(yè)績繼續(xù)上行壓力增大，只有業(yè)績持續(xù)向好、真正具備成長空間的企業(yè)才能更易獲得市場青睞，因此，中小企業(yè)切不可就此止步。還要看到，股市真正的穩(wěn)定基石還是大型企業(yè)，即所謂的藍籌股，現(xiàn)在的難點是，過去的大企業(yè)主要集中于“重工業(yè)”，如冶金、采掘等領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型不那么容易；新興行業(yè)畢竟還是勢單力薄，成為股市的穩(wěn)定器并不是短期內(nèi)可以一蹴而就的。把新興產(chǎn)業(yè)逐步做大的同時，還要讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“減肥”，才能讓經(jīng)濟發(fā)展步入新的快車道。

　　　　公司改名換姓悄然成風

　　業(yè)績同步才算“名副其實”

　　四季度剛過去12個交易日，未名醫(yī)藥(行情002581,咨詢)、巨輪智能(行情002031,咨詢)、萬好萬家(行情600576,咨詢)等11家公司就紛紛發(fā)布證券簡稱更名公告。10月22日，華訊方舟(行情000687,咨詢)發(fā)布證券簡稱變更公告稱，公司股票簡稱由“恒天天鵝”變更為“華訊方舟”。公告當天，華訊方舟股價以漲停收盤，好勢頭在次日得到延續(xù)，兩天累計漲幅17.18%。上市公司因更名而刺激股價大漲的案例在A股市場并不少見。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，A股共有181家上市公司進行過股票簡稱變更，累計達186次。換而言之，平均每個交易日就有一家公司“更名換姓”。剔除因業(yè)績變動導致的上市公司ST“戴帽”和“摘帽”等被動更名外，主動更名的上市公司仍有133家之多。與往年相比，上市公司對更名的熱衷似乎有愈演愈烈之勢。歷史數(shù)據(jù)顯示，2013年上市公司累計更名169次，其中僅三成屬于主動更名；而在2014年發(fā)生的182次股票簡稱變更中，因ST帽子的變換被動更名的占比不到一半，今年，僅上半年主動更名公司就已與去年全年的數(shù)量不相上下。

　　如果說今年上半年“瘋牛”行情中，“更名熱”刺激了相關(guān)公司的股價在短期內(nèi)連續(xù)暴漲還“情有可原”的話，那么到了第三季度股市大跌的行情中，主動更名公司依然扎堆，令人疑惑。除了“股價維穩(wěn)”的壓力，不排除為了抬升股價，人為制造熱點，迎合市場炒作的有意為之。而主動將新名稱與互聯(lián)網(wǎng)沾邊，與新技術(shù)沾邊，與新政策沾邊，則是改名的主要內(nèi)容。至于上市公司以“轉(zhuǎn)型”為噱頭，借口“國際化”、電商化或“互聯(lián)網(wǎng)+”，果斷或無情地將自己的起家基礎(chǔ)拋棄，更不在話下。如紡織服裝業(yè)的“百圓褲業(yè)”變身“跨境通(行情002640,咨詢)”、 “江淮動力”更名為“智慧農(nóng)業(yè)(行情000816,咨詢)”等，而多倫股份改成“匹凸匹(行情600696,咨詢)”，更成為市場內(nèi)外的笑話。從原則上講，企業(yè)如何改名是企業(yè)自己的事，別人無權(quán)干預，特別是主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化時，改名確實有其必要性。但是，如果把企業(yè)的未來發(fā)展完全寄托于名字的更改上，恐怕不可靠。主要的功夫還是要下在經(jīng)營模式選擇和業(yè)績的提升上。