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近日，廈門燕之屋生物工程股份有限公司(以下簡稱“燕之屋”)更新了招股書，擬A股主板掛牌上市，中信建投擔任保薦人。招股書顯示，燕之屋計劃通過本次IPO募集10.19億元，主要用于生態(tài)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)、燕之屋研發(fā)中心升級、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和品牌推廣以及補充流動資金。

成立于1997年的燕之屋作為國內(nèi)頭部燕窩產(chǎn)品品牌，現(xiàn)旗下?lián)碛谐丶词逞喔C、鮮燉燕窩、干燕窩及其他燕窩衍生產(chǎn)品。品牌創(chuàng)立20余年以來，燕之屋從一開始的家庭作坊做到了年銷售10多億元的品牌企業(yè)。

目前，燕之屋線下以加盟形式為主，并開出600多家實體店;其創(chuàng)始人黃健曾喊出“百億企業(yè)，百年品牌”的口號。在2021年準備申請港股IPO無果而終之后，僅用8個月轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)資本市場的燕之屋，于2021年12月向證監(jiān)會遞交了上市申請書。

從營收構(gòu)成來看，碗燕系列產(chǎn)品2019年至2021年的收入貢獻分別為5.35億元、5.43億元和6.82億元;在總營收的占比分別為56.3%、41.8%和45.5%，為最大收入來源。而鮮燉燕窩系列產(chǎn)品的收入增幅最大，從2019年1.07億元已增至2021年的4.23億元。此外，2019-2021年，燕之屋廣告宣傳費分別為1.87億元、2.37億元和2.67億元，呈逐年遞增趨勢，占銷售收入的比例分別為19.72%、18.27%和17.85%。

值得注意的是，雖然燕之屋的年收入已超過10億元，但這兩年的凈利潤基本維持在每年1億元左右。這也就意味著融資的10個億，燕之屋要用利潤積累10年才能達到。

去年9月，全國城市農(nóng)貿(mào)中心聯(lián)合會燕窩市場專業(yè)委員會發(fā)布白皮書顯示，我國燕窩市場總體呈現(xiàn)供給側(cè)與需求側(cè)雙增長格局，2020年國內(nèi)燕窩消費市場規(guī)模達到400億元左右，年增長率33%。

不過，光鮮背后卻不乏質(zhì)疑的聲音。例如，與燕之屋廣告鋪天蓋地相對應(yīng)的，是不少消費者質(zhì)疑它存在夸大宣傳的嫌疑。例如，在一些媒體廣告中，燕之屋先前的代言人劉嘉玲曾表示自己保養(yǎng)的秘訣是“吃燕窩只選燕之屋碗燕”，稱自己“每天吃一碗燕之屋的碗燕”。

雖然，在IPO申請書中，燕之屋強調(diào)自己擁有非常強大的科研團隊，而且未來融資金額中很大一部分也將投向科研中心的建設(shè)與改造，但從財務(wù)角度來講，燕之屋并不是一家科研驅(qū)動的企業(yè)。根據(jù)招股書，從2018年到2021年6月，燕之屋研發(fā)費用分別為1305萬元、1874萬元、1766萬元和956萬元，分別占營業(yè)收入的1.8%、1.97%、1.36%和1.35%。

值得注意的是，此前，證監(jiān)會曾對燕之屋首次公開發(fā)行股票申請文件進行了反饋意見。從反饋意見來看，證監(jiān)會對燕之屋提出的反饋意見包含三大類，要求說明規(guī)范性問題、信息披露問題、其他問題共計57個問題。其中，燕之屋在招股書中提到的關(guān)于燕窩的營養(yǎng)價值引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，要求燕之屋說明關(guān)于燕窩的營養(yǎng)價值介紹等相關(guān)材料、數(shù)據(jù)來源，是否有權(quán)威出處等。

未來，以燕之屋為代表的燕窩企業(yè)如何營造屬于自己的競爭壁壘，在消費升級的大潮中留下消費者，仍是它們所要思考的問題。(李珂)