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相比于14年春節整體蕭條和15年春節亮點難覓，16年春節整體表現分化：一是工業生產冷清、有價無市，而消費則亮點紛呈；二是地產、汽車銷量走弱，而黃金周零售增速在4年連跌后迎來反彈，跨境游、電影等新興消費更是火爆。

制造業PMI創新低、電力耗煤增速跌幅仍大，預示1-2月工業增長或仍較低迷。節前央行地產政策發力，節后李克強表態“該出手時會果斷出手”、汪洋強調緊抓外貿穩增長、央行等8部委發文加強金融支持工業，在印證工業羸弱的同時，也意味著政府穩增長力度漸增。

價格：1月百城房價繼續溫和回升。春節期間生產資料價格大多橫盤。

需求：下游地產大跌，乘用車小降，紡織服裝回落，批零尚可，旅游、電影火爆。中游鋼鐵、水泥、化工冷清。上游煤炭弱，貨運再創新低。

庫存：下游地產轉差，乘用車壓力仍大。中游鋼鐵、化工庫存攀升，水泥仍高。上游煤炭補庫存，有色繼續去庫存。

下游行業：

地產：春節期間地產銷售和土地成交大跌，存銷比大幅上升。春節假期來臨，房市成交慘淡，2月上、中旬地產銷量和土地成交均大幅暴跌。春節假期錯位導致的高基數效應更令銷量同比跌幅持續擴大。若以農歷口徑測算，春節黃金周及前一周地產銷量同比也是在零值左右。銷量慘淡令庫存銷售比大幅攀升。節前央行地產政策發力，或有助于二三線需求節后企穩。

乘用車：1月乘聯會乘用車產銷增速回落，價格大跌優惠下降。1月乘聯會口徑下乘用車產銷增速均較15年12月回落。一方面購車優惠政策止于15年12月，另一方面年底沖銷量后、春節假期來臨前需求通常較為疲弱。因而15.7%的銷量增速已是十分難得，乃是經銷商降價拉動終端銷售、消化庫存的結果。2月乘用車銷售將迎來高基數效應，增速料將下滑。

紡織服裝：1月紡織服裝子行業出口增速回落，指向外需低迷。1月紡織服裝子行業出口增速回落。1月海關口徑下出口降幅擴大，反映全球經濟不景氣，寬松貨幣政策作用有限，中國外貿也受到拖累。而紡織服裝行業也難獨善其身，在去年同期基數偏低的背景下出口增速仍在回落。2月將迎來高基數效應，出口料將跌幅擴大。

商貿零售：春節黃金周期間消費平穩增長，中西部高于東部。16年春節黃金周期間，全國零售和餐飲企業實現銷售額7540億元，較去年春節黃金周同比增長11.2%，增速小幅回升。16年春節黃金周消費增速反彈回升，結束了4年連跌的局面，反映消費平穩增長。分地區看，中西部消費增速繼續高于東部。

旅游：春節黃金周期間旅游市場依然火爆，跨境游已成常態。16年春節黃金周期間，全國共接待游客3.02億人次，同比增長15.6%；實現旅游收入3651億元，按可比口徑增長16.3%.16年春節黃金周期間旅游市場依然火爆、繼續擴容，接待游客數增速和收入增速均較15年回升。根據中國旅游研究院和攜程旅行網發布的報告預計，16年春節出境游人數持續增長，增速有望超過10%，并呈現出游時間延長的趨勢。

文體娛樂：春節黃金周期間電影票房和觀影人次均大幅增長。16年春節黃金周期間，全國電影票房收入和觀影人次均大幅增長，文體娛樂消費火爆和去年同期基數偏低是增速大幅走高的主因。大年初一票房6.6億元，較去年同期增長77%，中國電影日票房首次進入6億元時代。

中游行業：

鋼鐵：1月下旬粗鋼產量跌幅擴大，春節期間鋼價平、庫存升。16年1月下旬粗鋼產量跌幅再度擴大，全月粗鋼產量增速較15年12月再下臺階。過去兩個月粗鋼產量大幅負增長與高基數效應有關，但高爐開工率持續探底、鋼企持續去庫存指向生產仍在持續收縮。春節期間鋼價橫盤，鋼材社會庫存大幅攀升。

水泥：節前一周水泥價格繼續走平，庫容比高位持平。節前一周全國水泥市場價格繼續保持平穩，因春節臨近，周初開始各建筑工地和水泥企業均陸續放假，市場需求基本告罄，進入休市階段。分地區看，華東地區水泥價格以穩為主，中南地區水泥價格平穩運行，西南地區價格保持平穩。

化工：節前PTA產業鏈開工大降，春節期間滌綸POY價格平。節前一周成交清淡，化纖原料價格整體平穩，而春節期間滌綸POY價格走平。春節假期來臨，PTA產業鏈開工率大幅暴跌，節前一周江浙織機負荷率已降至10%以下，而滌綸POY庫存可用天數則繼續攀升。

電力：2月上旬電力耗煤增速因春節錯位暴跌，中旬小幅反彈。16年春節位于2月上旬末，節前工業生產暫歇令2月上旬環比增速大幅暴跌，而春節錯位(15年為2月中，14年則是1月下)導致的高基數效應令同比增速大幅暴跌。剔除春節因素干擾后(以農歷日期計算同比增速)，16年以來各周電力耗煤跌幅仍在10%左右。這意味著2月工業增速或仍較低迷、難見改善。

上游行業和交通運輸：

煤炭：春節期間煤價持平，秦皇島港口庫存低位震蕩。春節期間市場成交清淡，價格平穩。大量煤礦放假停產，供應收縮，但同時工業企業春節期間開工低迷，電廠、鋼企日耗煤均大幅下滑，因而煤價維持平穩。年前國務院發布《關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，未來行業供給仍將繼續收縮。

有色：春節期間銅、鋁價格均回落，LME銅、鋁庫存均下滑。盡管春節期間美元指數大幅下滑，但銅鋁價格卻是小幅回落。隨著信用評級被調降至垃圾級，全球最大銅金礦開采商自由港麥克默倫出售資產以求斷腕求生；全球第二大礦業巨頭力拓去年全年利潤慘遭“腰斬”；而全球第五大礦商英美資源集團15年虧損擴大超過一倍，被迫披露資產出售和成本削減計劃。

大宗商品：春節期間國際油價下滑，CRB指數震蕩，美指大跌。春節期間耶倫在兩院發表半年度貨幣政策證詞，對經濟看法偏悲觀，指出當前金融形勢對經濟增長的支持度下降，但并未就未來是否推遲加息給出明確的回答，顯得鴿派不足，美元指數大幅下滑，而Brent、WTI原油價格則繼續小幅回升。

交通運輸：春節期間航空客運增速內地外高，BDI再創歷史新低。上周為春節黃金周，也是春運第三周。從農歷同比觀察看：國內線累計同比增速5.2%，較15年略下滑；國際線持續高增長，反映春節期間跨境出游持續火爆。而與客運整體高增長形成鮮明對比的是，貨運依然羸弱：節前CCFI持續下滑，而春節期間BDI則是再創歷史新低。