久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

事件：為促進債券市場發展，擴大直接融資比重，中國人民銀行于2月14日晚發布《全國銀行間債券市場柜臺業務管理辦法》

點評：《辦法》背景意在發展直接融資市場，這與供給側改革中降杠桿的思路契合。商業銀行實際上一直有開展債券的柜臺業務。本次新規的亮點在于將投資品種和投資主體都進一步擴大化。新規主要變化為：

1。開辦機構是銀行間市場交易活躍的做市商或者結算代理人，實行備案制管理。

2。業務品種拓展為現券買賣、質押式回購、買斷式回購等。

3。債券業務品種新增地方政府債券和發行對象包括柜臺業務投資者的新發行債券。

4。合格投資者可以投資AAA級及以下級別的債券。其中企業凈資產不低于一千萬元；個人投資者年收入不低于五十萬元，名下金融資產不少于三百萬元，具有兩年以上證券投資經驗。普通投資者僅可投資不低于AAA級的債券和參與回購交易。

5。報價服務除雙邊報價外，新增請求報價，開辦機構根據客戶的特定券種需求進行報價。

利于提升銀行中間業務收入。我國債券市場分為交易所市場、銀行間市場和銀行柜臺市場。銀行柜臺市場的交易者則主要是中小投資者，其中大量的是個人投資者。本辦法將柜臺業務交易品種增加質押式回購、買斷式回購，意味著投資者可以通過杠桿獲得更大投資收益，對于中小企業投資者吸引力較大。另外，柜臺業務債券品種除了國債，還有地方政府債券、國家開發銀行債券、政策性銀行債券等，為投資者提供了多元化投資品種。銀行為投資者辦理債券托管與結算、質押登記、代理本息兌付等也能提高中間業務收入，同時為高凈值客戶提供豐富的零售產品線有助于增加客戶粘性。我們看到隨著銀行間債券市場的逐步放開，允許非金融機構、非法人合格投資者、QFII、RQFII、私募投資基金進入銀行間債券市場，銀行間債券市場凈價月成交額由2015年1月的4.1萬億元上升到年末的10.6萬億元。銀行間柜臺市場的放開預計會帶來交易量的提升。更為重要的是，銀行在柜臺市場仍然可充當“做市商”角色，隨著投資者的擴容和債券品種增加，利于銀行提高投資收益。

利于減輕銀行地方政府債券投資壓力，地方債務置換工作提速。2015年地方政府債務置換額度為3.2萬億元，剩余的11.14萬億存量債務將在今明兩年置換完畢。2016年1月媒體消息稱，今年新增與置換地方債發行總量預計為6萬億左右，較2015年翻了近一倍。可以預見地方政府債券將迎來新一輪的供給潮。盡管財政部提出今年的置換額度不是硬性指標，但是批量的債券供給會對市場造成一定的沖擊。目前大部分地方政府債券的持有者是地方性銀行，將政府類貸款置換為債券投資，將減少銀行資本占用和潛在的不良損失，一定程度上可以彌補債券和貸款的收益差距。不過在資產荒下，隨著市場利率走向下行通道，地方政府債券供給增加，新發行債券的收益率下滑可能對銀行產生較大的再投資壓力。此次新規將地方政府債券納入柜臺業務的債券品種，潛在投資者拓展到一般機構和個人，有助于銀行加快資產流轉，增強投資能力。

銀行股投資策略：寧波銀行(資產結構調整，大零售)、華夏銀行(混改標桿、事業部改革)、光大銀行(金控潛力股、理財子公司)、招商銀行(一體兩翼、輕型銀行戰略；員工持股).

風險提示：經濟下行超預期。