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8月19日，安徽銅冠銅箔集團股份有限公司(簡稱“銅冠銅箔”)即將創業板IPO(首次公開發行股票)上會，接受上市委的審議。

而這距離銅冠銅箔從上市公司銅陵有色分拆出來，還未滿一年。

號稱“國內規模最大”

據了解，銅冠銅箔的注冊地址為安徽省池州市。IPO日報初步統計，如果銅冠銅箔成功上市，或成為當地第三家A股上市公司。

銅冠銅箔在申報稿中表示，公司產能合理分布于 PCB 銅箔和鋰電池銅箔領域，且在兩個產品領域的市場占有率均位于行業前列，系國內規模最大的電子銅箔全產業應用企業。

不過，在上會稿中，銅冠銅箔將上述描述改為“國內規模最大的電子銅箔全產業應用企業之一”，加上了“之一”兩字。

發行人競爭優劣勢分析摘要，數據來源：申報稿

2018年至2020年(下稱“報告期”)，銅冠銅箔的營業收入分別為24.11億元、24億元、24.6億元。銅箔業務系公司主營業務收入的主要組成部分，報告期內占主營業務收入的比例分別為 91.31%、91.61%及 94.71%。

銅冠銅箔生產銅箔的主要原材料為陰極銅，即通過電解方法提純出的金屬銅，也叫電解銅。公司銅箔產品售價采用“銅價+加工費”的定價方式，因此，銅價波動將直接影響銅箔產品價格，繼而影響公司收入水平。

值得一提的是，銅陵有色目前持有銅冠銅箔96.5%的股份，控制能力較強。銅冠銅箔的陰極銅主要向銅陵有色采購，報告期內的采購金額分別為16.35億元、16.06億元和 16.99億元，占營業成本的比例分別為81.05%、75.30%和75.52%，關聯采購比例較高。

對此，銅冠銅箔解釋稱，公司所在地與其他供應商距離較遠，如從替代供應商處采購陰極銅，銅冠銅箔將產生較高的運費和額外倉儲保管費。

銅冠銅箔報告期內凈利潤分別2.27億元、9962.79萬元、7219.39萬元。如果使用替代供應商，公司測算報告期內凈利潤分別約為2.15億元、8700萬元及6000萬元，合計下滑3658.3萬元。

利潤有起伏

從前文數據也可以看出，雖然有控股股東的供貨，但銅冠銅箔報告期內的凈利潤卻連續下降。這主要是銅冠銅箔報告期內加工費下降導致。

公司銅箔業務主要分為PCB銅箔和鋰電池銅箔。

PCB銅箔方面，銅冠銅箔報告期內的加工費分別為2.32萬元/噸、1.93萬元/噸及1.79萬元/噸，主要系 2018 年起，銅箔行業新增產能項目的逐漸投產，銅箔供需緊張的局面逐步緩釋，行業供應量顯著提升。與此同時，通信電子正處于 4G 和 5G 的更迭時期，消費者換機欲望明顯下降，加之全球經濟環境較為低迷，終端電子產品需求下降，導致 2019 年銅箔行業出現一定程度結構性產能過剩的局面，PCB 銅箔產品單位加工收入下降幅度較大。

鋰電池銅箔方面，銅冠銅箔報告期內的加工費分別為3.38萬元/噸、3.14萬元/噸及2.72萬元/噸。下降原因包括，2016 年起，受國家新能源補貼政策的推動，動力鋰電投資快速增長，吸引國內外銅箔生產商新建鋰電池銅箔產線，該等鋰電池銅箔新增產能于2019年起逐步釋放，市場競爭加劇，導致公司相應降低鋰電池銅箔加工費。

加工費摘要，數據來源：問詢回復函

不過在報告期后，銅冠銅箔的業績卻發生逆轉。

銅冠銅箔預計2021年前三季度營業收入為28.17億元，同比增長67.41%。其歸母凈利潤增幅更高，公司預計同比增長568.73%，達2.48億元。而銅冠銅箔報告期內最好的全年成績也才2.2億元。

關于業績增長，銅冠銅箔在上會稿中表示，PCB銅箔方面，消費電子、5G 基站、汽車電子、IDC等覆銅板下游產業的快速發展，整個PCB產業鏈處于量價齊升階段;鋰電池銅箔方面，我國大力推進碳中和戰略目標，新能源汽車、儲能系統領域快速發展，使公司鋰電池銅箔銷量、業績提升。

值得一提的是，在此背景下，銅冠銅箔國內競爭對手紛紛拋出擴大產能計劃，未來競爭程度或加劇。比如，諾德股份在2021年半年報中表示，公司在青海省西寧市、廣東省惠州市擁有兩個以鋰電銅箔為主的生產基地，其中在產產能4.3萬噸/年，在建產能2.7萬噸/年，籌建產能1.5萬噸/年。未來幾年，公司將根據市場需求情況，進行穩步擴建以保持公司在行業內的領先地位。

產能摘要，數據來源：諾德股份2021年半年報

又比如，超華科技在2021年半年報中表示，隨著終端消費市場回暖，需求不斷增加，公司乘勢而上，積極把握產業機遇。2020年11月，公司在梅州新開工了“年產600萬張高端芯板項目”及“年產2萬噸高精度超薄鋰電銅箔項目”;2021年2月，公司與玉林市政府、廣西玉柴工業園簽訂合作協議，投資122.6億元在廣西玉林建設年產10萬噸高精度電子銅箔和年產1000萬張高端芯板項目，項目建成后將成為全球最大產能和最先進的電子銅箔單體生產基地。