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近期，東莞六淳智能科技股份有限公司(下稱“六淳科技”)提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過1374萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

IPO日報發現，六淳科技的業績主要依賴前五大客戶，但盈利質量較差。

業績依賴前五大客戶

據了解，六淳科技主要從事電子產品精密功能性器件的研發、生產和銷售。

2018年-2020年(下稱“報告期”)，六淳科技分別實現營業收入25946.36萬元、29668.84萬元、40369.04萬元，凈利潤分別為3968.21萬元、3054.43萬元、6192.14萬元。

在上述時間段內，雖然六淳科技的營收呈現持續上升的趨勢，但其凈利卻波動。

此外，六淳科技能實現上述的業績，主要是依賴公司的前五大客戶。

招股說明書顯示，報告期內，六淳科技向前五大客戶產生的銷售收入分別為23682.83萬元、24296.64萬元、29320.66萬元，分別占當期營業收入的91.28%、81.9%、72.63%。

其中，公司對富士康產生的銷售收入分別為10403.82萬元、12538.48萬元、14354.31萬元，分別占當期營業收入的40.1%、42.26%、35.56%，而富士康一直是六淳科技的第一大客戶。

也就是說，六淳科技每年至少有7成的收入是來自前五大客戶，同時每年富士康也為其提供至少3成的收入。

對此，六淳科技表示，如果公司不能持續開拓新的客戶，而現有客戶的經營狀況、合作關系發生重大變化，或其因其他原因在未來減少對發行人的采購，將會對發行人的經營產生重大不利影響。

盈利質量差，應收賬款變現弱于同行

除了上述情況，IPO日報還注意到，六淳科技的應收賬款存在激增的情況。

招股說明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末，六淳科技的應收賬款余額分別為13526.3萬元、11709.8萬元、20665.6萬元，分別占當期資產總額的69.41%、52.99%、47.78%。

其中，六淳科技2020年末應收賬款的余額較2019年末幾乎翻了一倍。同時，六淳科技的應收賬款是其最重要的資產架構。

對此，六淳科技表示，未來，隨著營業收入的不斷增長，應收賬款的總額可能繼續增加，若催收不力或控制不當，可能產生壞賬的風險。

需要指出的是，六淳科技在應收賬款的變現能力上遠低于同行業可別公司平均值。

招股說明書顯示，報告期內，六淳科技的應收賬款周轉率分別為2.08、2.35、2.49，同行業可別公司平均值分別為3.06、3.36、3.15。

可以看出，雖然六淳科技的應收賬款周轉率在持續上升，但其仍始終低于同行業可比公司平均值。

除此之外，或許是由于應收賬款的變動，報告期內六淳科技的經營活動產生的現金流量凈額也在波動。

招股說明書顯示，報告期內，六淳科技經營活動產生的現金流量凈額分別為-4174.19萬元、1332.04萬元、-4142.31萬元。

除了2019年六淳科技在經營活動上賺到現金之外，其余時間段內均虧損了4000多萬元現金。報告期內，六淳科技在經營上合計虧損了約7000萬元現金。

同時，若結合六淳科技同期經營活動產生的現金流量凈額和凈利潤，可以計算出兩者的比值分別為-1.05、0.44、-0.67。

對此，一位注冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比值大于1，證明企業能通過經營賺到現金。且上述比值越大，企業的盈利質量越好，反之越差。