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近日，香港聯合交易所發布通告，宣布正式取消中國匯源果汁集團有限公司(以下簡稱“匯源果汁”)的上市地位。

“果汁”代名詞、家庭餐桌“標配”、一代人童年的記憶……“有匯源才叫過年呢”這句廣告語曾頻頻在央視黃金時間響起。匯源果汁拿下了“國民果汁”這個頭銜，其果汁銷量曾占國內市場的半壁江山，創始人朱新禮更是多年央視春晚的“熟面孔”。

2007年，匯源果汁在香港上市，創下當年港交所最大規模IPO的記錄。然而，匯源在14年后的今天，經歷了3年的停牌期后最終退市，被百億債務拖垮，一代商業傳奇黯然落幕。

“國民果汁”

匯源果汁曾是一代人的回憶。

據匯源果汁官網顯示，1992年，匯源果汁成立。2000年，匯源果汁以23%的市場份額高居果汁產業榜首。此后，匯源果汁連續十余年市場份額穩居國內第一。2007年2月23日，匯源果汁在港交所敲鐘，籌集資金24億港元。彼時的匯源占領了中國果汁市場半壁江山，中高濃度果汁占了45%的市場份額，一時風光無限。

一手締造了“國民果汁”帝國的朱新禮，也就是匯源果汁的創始人，是中國第一位打通了果樹種植、加工、銷售全產業鏈的企業家，一度被封為農業的“守望者”，幫助數百萬農民“脫貧致富”。

成功上市讓匯源果汁的業務迅速發展，也使其吸引了飲料巨頭的關注。2008年9月3日，可口可樂宣布將以每股12.20港元、總價179.2億港元全額收購匯源果汁。如果并購成功，這將成為當時中國市場涉及金額最大的外資并購案。

可口可樂覬覦匯源果汁在中國果汁市場的頭牌地位，而匯源果汁則看上了可口可樂擁有的渠道和現代飲料企業管理體系。然而這樁看似強強聯合的并購卻在當時引發了全社會的廣泛關注和強烈抵制，隨后被商務部以“反壟斷”之名叫停。匯源果汁也由此走到了命運的轉折點。

失落的十年

2009年，中國果汁銷量增長了9.5%，匯源果汁僅增長了0.9%，競爭對手見狀紛紛搶占市場。

從2011年起，匯源果汁連續6年扣非凈利潤均為虧損，2011年至2016年扣非凈利潤分別為-2.3億元、-3.18億元、-4.79億元、-5.75億元、-5.53億元、-2.08億元。從2014年開始，匯源首次出現負增長，虧損1.27億元，2015年虧損數額達到2.28億元。還有數據顯示，從2013年至今，匯源出售的子公司已經多達12家，交易額達到28億元，頻繁刷新業內出售公司的頻率和交易金額的紀錄。

同時，匯源果汁負債率也不斷攀升，截至2017年底，公司負債高達114.02億元，利息支出5.04億元，資產負債率高達51.8%。壓倒駱駝身上的最后一根稻草，是匯源果汁的一筆42.75億元違規貸款。

2018年3月29日，匯源果汁披露《有關提供財政資助的主要及關聯交易》。公告顯示，2017年8月15日至2018年3月29日，匯源果汁向關聯公司北京匯源飲料提供了總額為42.82億元人民幣的相關貸款，以便其應付臨時營運資金需要或還債。此項貸款的金額在港交所要求的對外披露的規定之內，但匯源果汁既沒有進行信息披露，也沒有通過董事會批準。

從那以后，公司便陷入了3年的停牌期。被聯交所取消上市地位后，匯源果汁試圖復牌，不斷尋求上市復核委員會復核，但最后依然未能改變結果，匯源果汁正式退出資本市場。

不進則退

信息披露違規導致停牌退市，只是匯源果汁重重危機的一個縮影。

隨著中國經濟不斷發展，人民生活水平日益提高，果汁飲品市場需求旺盛。據不完全統計，國內外的飲品巨頭如可口可樂、農夫山泉、康師傅等都布局了果汁產品線，而二線果汁品牌高達40多種。

面對激烈的市場競爭，其他果汁品牌不斷推陳出新，匯源果汁的營銷手段卻“數十年如一日”，越來越遠離年輕消費者的眼球。果汁市場競爭加劇的同時，飲料領域細分也更加明顯。面對乳制品和功能性飲料對飲料市場的爭奪，主打健康、無糖等各種概念性新興飲料的不斷推陳出新，產品單一的匯源果汁略顯“薄弱”。

此外，以家族企業的方式來運營匯源果汁，也一直被外界所詬病。

匯源果汁管理層幾乎都是朱氏家族。朱新禮女兒朱圣琴擔任匯源公司副總裁多年，女婿高勇曾任公司副總裁，弟弟朱新德曾擔任匯源果汁總經理，侄子朱勝彪曾擔任匯源果汁法定代表人，并負責匯源果汁旗下北京匯源飲用水公司。

家族管理固有的弊端逐漸顯露。長期家族經營讓企業改革實施困難，新來的職業經理人又很難實際控權，導致匯源管理層更換頻繁，管理落后。僅2019年，在一個多月內就有六名高管接連辭職。匯源內部頻繁的人事變動也影響了企業政策實施的連續性。

“新官不理舊政，上一任對經銷商的承諾無法履行，使得經銷商很受傷，每次換帥，都有一批經銷商成為炮灰，企業也白白耗費了精力和資金。”某業內人士指出。

匯源果汁，這個本來承載民族期望的果汁品牌，就這樣被時代洪流甩在身后。但目前來看，匯源果汁雖退市卻并未喪失全部市場，其學習和成長之路仍然很長。