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12月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中通過(guò)提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國(guó)證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案。其中，在草案中明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對(duì)擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制度。

按照相關(guān)規(guī)則，未來(lái)注冊(cè)制改革將會(huì)以提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)實(shí)施形式進(jìn)行，而授權(quán)國(guó)務(wù)院的有效期為兩年。不過(guò)，鑒于注冊(cè)制的推出，證監(jiān)會(huì)的表態(tài)也給了市場(chǎng)吃下一顆定心丸。證監(jiān)會(huì)表態(tài)，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，且不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。至此，在注冊(cè)制推出之際，合理控制好新股的發(fā)行節(jié)奏以及頻率，實(shí)際上也給市場(chǎng)傳遞出積極性的信號(hào)。

事實(shí)上，按照原來(lái)的計(jì)劃，在注冊(cè)制推出之前，將會(huì)完成《證券法》的修訂與完善工作。然而，因今年6、7月間的股災(zāi)風(fēng)波襲擊，原定的《證券法》修訂工作也陷入了停滯不前的狀態(tài)。至此，按照目前的進(jìn)度，若想完成《證券法》的修訂與完善工作，則需要到明年下半年方可完成這一整套的流程。換言之，若等到《證券法》修訂完善工作完成之后，再推出注冊(cè)制度，則注冊(cè)制度的推出時(shí)間或?qū)⒀娱L(zhǎng)至2017年。

顯然，在當(dāng)前企業(yè)融資難、融資貴的大環(huán)境下，注冊(cè)制度的延遲推出也將會(huì)給企業(yè)融資帶來(lái)一定的難題。至此，管理層擬借助先行推出政策，而后再修改完善《證券法》的方式來(lái)完成相關(guān)制度的改革，其目的就在于減緩企業(yè)的融資壓力，提升股票市場(chǎng)的直接融資占比。

其實(shí)，從本質(zhì)上看，注冊(cè)制度不會(huì)對(duì)上市公司的申報(bào)材料進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的審核。簡(jiǎn)而言之，即對(duì)于上市公司而言，只要其申報(bào)材料符合要求，并把該披露的信息全部披露出來(lái)，則企業(yè)可否發(fā)行上市，則直接由市場(chǎng)說(shuō)了算。

歸根到底，其與核準(zhǔn)制度相比，其根本變化就在于發(fā)行方式的改革。與此同時(shí)，還存在著監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能與角色的重要變化。至于中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)職責(zé)，也將會(huì)在未來(lái)得到逐步地提升。

對(duì)此，隨著市場(chǎng)發(fā)行方式的重大變革，未來(lái)注冊(cè)制度的推出對(duì)股市的影響也將會(huì)逐步體現(xiàn)。但是，需要注意的是，只要市場(chǎng)的發(fā)行節(jié)奏與發(fā)行頻率得到合理地控制，抑或是市場(chǎng)的投資與融資功能得到了均衡式的發(fā)展，則注冊(cè)制推出也并不會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)太大的沖擊。

因此，從根本上看，只要滿(mǎn)足上述條件，則A股市場(chǎng)也不會(huì)因注冊(cè)制度的推出而陷入大熊市的格局。相反，借助注冊(cè)制度的推出，逐步打破以往核準(zhǔn)制下暗箱操作、權(quán)力尋租等問(wèn)題，進(jìn)而逐步實(shí)現(xiàn)A股市場(chǎng)的市場(chǎng)化運(yùn)作，并真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的“優(yōu)勝劣汰”目標(biāo)。那么，注冊(cè)制度給A股市場(chǎng)的積極性影響也將會(huì)相當(dāng)顯著。屆時(shí)，注冊(cè)制度的落地反而會(huì)成為未來(lái)股市健康發(fā)展的催化劑。

時(shí)至今日，注冊(cè)制度要完成最終落地的時(shí)間也不會(huì)太久了。不過(guò)，在其落地之際，關(guān)鍵還是要完善相關(guān)的配套措施，并做好充分地準(zhǔn)備工作，要從本質(zhì)上消除投資者對(duì)注冊(cè)制推出后的憂(yōu)慮情緒。

借助注冊(cè)制度的推出，逐步打破核準(zhǔn)制下暗箱操作、權(quán)力尋租等問(wèn)題，進(jìn)而逐步實(shí)現(xiàn)A股市場(chǎng)的市場(chǎng)化運(yùn)作，并真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的“優(yōu)勝劣汰”目標(biāo)。