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最近，有那么幾個交易日，尾盤突然出現比較大的拋單，并且是集中在證金公司的持股品種上，于是市場上也就出現了一些議論：這是不是證金公司在出貨呢？根據上市公司三季報，證金公司在“救市”期間，涉足上千只股票，總共耗資超過13000億元，而以10月底的收盤價計算，大約出現了2000億元的虧損。一方面是投入巨資進入市場，另一方面又是出現了不小的虧損。在很多投資者看來，這是管理層很難接受的，因此也就猜想證金公司會不會做些高拋低吸之類的操作，進而當某天股市突然出現大的拋盤時，就會擔心是否證金公司在賣股票了。

證金公司會不會在現在賣出股票？這應該由證金公司來回答。但是，人們還是可以通過一些分析，大致了解證金公司會不會這樣去做。有人說，有關部門早就明確，證金公司對于買入的股票將長期持有，所謂的長期持有，按照國內通常的標準，應該是在半年以上。既然如此，那么現在就不會賣出股票。另外，在“救市”期間，有關機構還共同表態：4500點以下不賣出股票。雖然沒有證據顯示證金公司也作出過類似的保證，但是既然“救市”同盟軍是這樣說了，作為主力軍似乎也不至于搶先跑路。的確，以上這些交易消息面的分析，盡管是進行了推演，但也不無道理。

其實，判斷證金公司是否會賣股票，最主要的一點，還是看它當初入市時所確定的目標是否達到了。那時證金公司匆忙擴充資本金，并且通過央行背書，從商業銀行大量舉債，目的就是為了維護市場穩定，避免發生系統性的金融風險。三個多月下來，從表面來看，這個目標似乎是達到了，現在的市場已經基本恢復了自主運行，并且IPO也行將恢復。但是，人們也注意到，現在對大股東賣出股票還是存在限制，同時股指期貨交易被嚴格控制，其基本功能是受到了很大的制約。還有，股指也沒有回到“救市”后所達到的反彈最高位，近20%的差距也就是證金公司目前還虧損20%的原因所在。在這種情況下，證金公司如果真的出貨，那么市場顯然是無法承受的。畢竟，13000億元不是一個小數字，現在兩市的自由流通股的市值也不過10萬億元左右。因此，在某種角度來看，如果考慮賣出的話，證金公司是面臨流動性風險的。換言之，它只有在消除了這種風險以后，才能夠從容地開始退出。至于說市場所疑惑的尾盤拋出，每次也就是十幾個億的量，對于證金公司來說，恐怕是沒有興趣這樣做的。而所謂的證金公司在高拋低吸，那是拿散戶心態來看待超級機構的行為，結論自然是錯誤的。

在海外市場，也有過政府主導的“救市”，一般持續時間都很長，相關機構在那個時候買入的股票，債券等，有的會拿上七、八年。這是因為“救市”本身是一個系統工程，大資金從投入到撤出，需要有緊密的計劃和細致的安排，而從達到“救市”目的的角度來看，也絕對不是一、兩年，或者兩、三年就能夠真正完成的，所以資金會停留很長時間。當然，中國的情況可能有所不同，但也不會出現“救市”行為超短期化的狀況，因為這是達不到真正“救市”的目的的，對此證金公司其實已經表過態了，這就是它們將長期持有。

因為信息不夠透明，投資者對于證金公司是否在現在會賣股票有疑慮是可以理解的，并且也容易受到誤導，在這方面改進相關信息披露是有必要的。但是，對于投資者來說，還是要堅持理性思維，關注證金持股是應該的，但不必要一直去猜人家什么時候賣股票，這樣做容易把自己的心態都搞壞了。