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新三板第二批精選層企業發行在即，5家公司紛紛表示將“穿上綠鞋”。截至10月9日，有4家精選層申報企業的發行申請獲證監會核準，1家企業提交核準。《證券日報》記者注意到，5家企業均表示，將根據具體發行情況擇機采用“超額配售選擇權”，即綠鞋機制。

“綠鞋機制可以吸引更多的投資者參與詢價和打新，降低破發的可能性。”新三板研究人士劉子沐對《證券日報》記者表示，15%的超額配售權是由機構支配，這增加了機構的話語權，能起到與做市制度類似的功能，還可以改善詢價中因個人投資者占比較高所帶來的高報價問題。

首批精選層企業

均未使用“綠鞋”

《證券日報》記者梳理后發現，首批32只精選層企業均未使用超額配售選擇權，僅有流金歲月、生物谷2家公司提及采用超額配售選擇權，但后續均未采用，有15家企業采用了戰略配售的方式。

“5家企業本次發行均可能采用‘綠鞋機制’，一方面是為了保障公開發行成功，另一方面是為了維護發行后股價穩定，降低破發概率。”北京利物投資管理有限公司創始合伙人常春林對《證券日報》記者表示，綠鞋機制作為成熟資本市場的常用手段，此次在第二批精選層企業中可能被集中使用，意味著發行更具市場化。綠鞋機制作為穩定股價的重要措施，后續有望在精選層公開發行中被普遍采用。

華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對《證券日報》記者表示，根據有關規則，綠鞋機制僅對于新三板企業發行人股票在精選層掛牌之日起30日內有效，在短期內能夠起到穩定股價的作用，無論新股價格上漲或下跌，對于發行人、承銷商以及投資者均起到有利作用。為了防止承銷商操縱股價，新三板規定在企業采用綠鞋機制的情況下，若新股價格下跌，承銷商從二級市場購入股票價格與首發價格之間的價差收益歸全國股轉公司設立的風險基金所用，從而降低承銷商在新股發行定價中操縱價格的動機。

值得一提的是，除了綠鞋機制外，數字人、常輔股份、諾思蘭德和德眾股份4家被核準精選層企業均采取了穩定公司股價預案以及相關約束措施，包括公司回購股票、實際控制人等增持公司股票等。

精選層開市以來

制度進一步優化

首批精選層企業開市以來，監管層加快規則優化以提高市場流動性，并依據新《證券法》開出精選層首張違規減持的罰單。另外，企業也積極展開流動性管理，通過大股東增持和企業回購等方式，穩定流動性。

劉子沐表示，首先是證監會全面放開新三板市場“保薦+直投”的監管限制，其次全國股轉公司也積極推進混合做市制度和融資融券制度。一方面給予新三板精選層最優的制度供給，另一方面加速推進精選層的制度建設。

北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，在政策層面，全國股轉公司近期將新三板與“轉讓”相關的全部業務規則全面修改為“交易”，再次明確了新三板場內、公開、集中市場的法律定位;在精選層交易改革方面，加快推進了混合交易的測試、探索融資融券業務的開展以及公募基金之外的大型機構投資者的引進工作;在精選層公開發行方面，積極引導后續精選層企業主動調低發行底價并力推綠鞋機制的使用。見習記者 劉偉杰