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受新冠肺炎疫情蔓延影響，海外金融市場持續震蕩。目前市場波動增大、風格輪動加快，普通投資者難以把握合理入場時機以及難以選擇合適資產類別，入市將面臨較大挑戰。此時，配置FOF基金是“破局”的有效方法之一。

FOF基金，全稱基金中的基金(Fund of Funds)，又稱母基金，是基金中一個比較特殊的分類。FOF基金并不像普通開放式基金一樣直接投資股票或債券等有價證券，而是專門投資其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產。不同于基金超市和基金捆綁銷售等銷售計劃，FOF完全采用基金的法律形式和運作模式，是一種可長期投資的金融工具。

有基金經理認為，“分散化是金融投資‘唯一免費的午餐’。FOF通過分散化降低波動，能夠為投資者提供更好的投資體驗。”FOF基金是一種集基金產品創新與銷售渠道創新于一體的新型基金品種，通過專業基金機構、投資人士優中選優篩選基金，設計基金組合，提供多元配置、動態調整，幫助投資者優化基金投資效果，是投資新手和無暇打理投資組合的投資者首選的理財產品。此外，投資者投資一只FOF基金，相當于同時投資了多只基金，也就是一次“買一籃子基金”，而不是 “把雞蛋放在一個籃子里”。有助于分散和降低風險，使投資更加安全穩定。當FOF基金組合內部某只基金出現大幅虧損時，其持有的其他與此基金相關性較小的基金或許跌幅較小，也可能不會受到影響甚至上漲，幫助投資者均衡穩定風險收益。

然而，風險與收益是成正比的。FOF基金風格較為保守，在分散風險后，也會分散一部分收益。目前市面上大多數混合型FOF基金需要配置一定的貨幣或者債券型基金等，不能全部為股票型基金。因此，其收益會比股票型基金低一些，尤其是在牛市。其次，雙重收費不可避免，導致費率相較普通基金偏高。由于FOF投資的是基金，而基金本身也要收取手續費和管理費，所以投資FOF產品需要在此基礎上二次收費。不過，中國證券監督管理委員會近年來也一直致力于減少雙重收費，目前FOF基金經理投資公司內部基金已不需要雙重收費。另外，一般FOF基金起購金額方面門檻較高。普通基金只需要100元的起投金額，而券商或基金子公司發行的FOF基金通常10萬元起投，私募機構發行的FOF基金通常100萬元起投。除此以外，FOF基金的運作規則也有點復雜。FOF基金不是每天開放，不同券商有不同開放時間，可能是一個季度開放一周或一周開放一日，除此以外的時間不能買賣。因此投資者需要對開放時間多加關注，以免錯過交易時間。

一直以來，公募FOF都是全球FOF市場的主要組成部分。目前我國公募FOF已正式推出近三年，尚處于發展萌芽的初期，在整個基金行業中規模相對較小，但發展空間很大。在受全球疫情影響而波動較大的市場環境下，公募FOF市場發展情況良好，整體規模仍穩步增長，截至2020年上半年已達554.77億元。截至7月21日，有數據統計的114只公募FOF中，除4只小幅虧損外，其余均為正收益，平均收益達11.85%，其中四只基金收益率超過30%。

隨著我國人口老齡化程度的不斷加深，越來越多人開始注重養老規劃，養老FOF應運而生。養老FOF，又稱養老目標基金，是一種創新型的公募基金，自2019年逐漸走入公眾視野，獲得越來越多的關注。其目標是追求養老資產的長期穩健增值，采取成熟的資產配置策略，波動風險相對較低，鼓勵投資者長期持有。養老目標基金可分為養老目標日期基金(Target Date Fund，簡稱TDFs)和養老目標風險基金(Target Risk Fund，簡稱TRFs)兩類。養老目標日期基金按照投資者退休時間設定，根據不同年齡階段風險承受能力調整投資配置。養老目標風險基金按照風險偏好設定，提供多種具有特定及恒定風險收益特征或風格的產品，投資者可根據個人風險偏好進行投資選擇。

需要注意的是，養老FOF一般是封閉式，封閉期1-5年不等，投資者可以在封閉期結束后贖回。這類基金更適合投資者長期持有，避免投資者追漲殺跌而造成不必要的損失，同時也給基金經理提供了一個寬松穩定的運作環境，避免資金頻繁進出帶來的風險。然而，封閉期也限制了靈活性，對資金流動性要求較高的投資者應注意規避。

作為國內養老第三支柱的重要組成部分，養老FOF發展潛力巨大。2018年9月，華夏基金發行了國內首只養老FOF。截至今年7月20日，養老FOF已從最初發行的14只發展為102只(按不同份額分開計算)。同時，養老FOF風險收益良好，對同類理財產品的替代優勢逐漸顯現。目前，13只養老FOF實現了20%以上的年收益。

然而，目前養老FOF的發展仍存規模偏小，投資者受眾相對較少的問題。大多數年輕投資者認為養老并不急于規劃投資，還是一件遙遠的事情。隨著投資市場中投資者逐漸年輕化，養老投資的理念仍待宣傳普及。

客觀而言，今年以來FOF的業績表現與整體表現良好的主動權益類基金相比并不算突出。對此，有基金經理表示，由于FOF基金固有的風險分散能力，其很少會在某一方向上出現較大的偏離。因此，FOF基金很難在短期內取得特別高的收益，但從長期來看，投資FOF基金可以獲得與風險水平相稱的回報，建議投資者以長遠眼光看待FOF基金產品，以更平穩的心態參與資本市場。近年來，在凈值化轉型背景下，居民財富向權益市場轉移已成為大勢所趨，而公募基金市場則是居民財富轉移的重要陣地。對于投資風格較為保守穩健的投資者來說，相比于波動較大的權益類基金，FOF基金也是一個不錯的選擇。投資者可根據自身實際情況，綜合考慮基金管理公司的實力、基金經理及其團隊的投資理念和投資經驗等投資FOF基金。(記者 張明江 實習記者 張藝海)