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一口氣搞懂到底啥是創業板注冊制!創業板注冊制范圍有哪些?
來源:三折人生 頭條號 發布時間:2020-06-23 08:39:15

2020年4月27日,

中央深改委會議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。

我們從頭說起,

眾所周知,股票市場分成幾個市場,

首先是

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在主板市場上市的企業多為大型成熟企業,具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力,所以主板市場定位為給大型藍籌企業提供融資服務。

其次是,

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中小板市場主要是針對中小型穩定發展的企業,但還未達到主板上市要求的企業。

再次就是,

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創業板市場主要是為扶持高成長性的中小企業,主要服務成長型創新創業企業。

按照企業成長性,主板市場和中小板市場是相對成熟企業的市場,所以被并稱為一板市場。

創業板市場是針對成長期的企業,被稱為二板市場。

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說了一板、二板,下面自然是——

是2019年6月開板的科創板市場,

科創板定位于符合國家戰略、具有核心技術、行業領先、有良好發展前景和市場認可度的企業。

然后才是三板、四板市場,屬于股份轉讓的掛牌行為,而不是真正意義的上市。

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以上被稱為多層次的資本市場,

滿足不同層級投融資主體的多樣化需求。

而我們今天要說的改革主角就是——

我們來簡單看看,這次創業板改革,

主要有哪些變化:

1、注冊制

我們知道,證券發行可以采用核準制或者注冊制,兩者的本質差別就是由誰來判斷發行證券的品質。

所謂核準制,發行人申請上市前,需要提交材料由證監會審核,

證監會對發行人材料真實性、投資價值做出判斷,不符合條件的禁止上市。

而注冊制下,證監會只負責審查發行人提交資料是否符合信息披露義務,不管公司質量如何,不禁止證券發行,由投資人自行去做價值判斷。

注冊制使發行效率大大提升,信息更加透明,減少了人為干預。

這就需要投資者更加專業,對被投資公司要做深入分析研究,進行價值發現。把對公司的判斷交給市場來完成,符合市場規律。

本次改革后,創業板采用注冊制,證監會不再審核,上市速度更快了。

大致流程是這樣的:

交易所進行審議,對發行人進行問詢。

交易所出具審核意見后,將申請文件報送證監會走注冊程序。

證監會主要關注審核內容有無遺漏,披露信息等是否符合規定。

創業板試點注冊制,

將為存量板塊推行注冊制積累經驗。

2、漲跌幅限制

以前,為了防止過度投機炒作,創業板市場上對股票交易漲跌幅限制是10%,

但隨著我國股市價值投資理念的逐步健全,讓股價完全由市場的供求關系決定,不設置漲跌幅限制是更好的制度安排,

因而本次創業板漲跌幅限制由10%擴大到20%,提高市場流動性,并培養建立市場投資者的理性交易思維。

而對于首次公開發行上市的股票,上市后前5個交易日不設漲跌幅限制。

3、新股定價

以往,

想上市企業擔心發行價報高了,拿批文會不順利,因而形成一個不成文規定——

現在明確新股由市場詢價確定發行價,取消23倍市盈率的發行價限制,創業板企業的發行價有可能提高。

4、多元包容的上市條件

原來對上市企業有盈利要求,不存在未彌補虧損。

現在取消“最近一期不存在未彌補虧損”的要求,

在綜合考量企業預計市值、收入、凈利潤等因素基礎上,對滿足條件的虧損企業也可以上市。

此外,也允許符合條件的特殊股權架構企業和紅籌企業在創業板上市,

從而制定多元包容的上市條件。

5、券商跟投

創業板注冊制改革不再要求

券商對其保薦的所有項目進行強制跟投,

而是僅對未盈利、紅籌架構、特殊投票權、高價發行的四類公司采取強制性跟投。

這樣進一步優化了保薦機構跟投制度。

6、退市機制

原來企業退市是這樣的——

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現在簡化了退市程序,取消了暫停上市和恢復上市,一旦達到退市標準直接退市。

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此外,還引入了組合類財務退市指標,

我們就不詳細說了。

7、投資者開戶資格

原來,

投資者在創業板的開戶權限,

沒有設置資金門檻要求,

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但現在要新開戶的投資者,要滿足一定條件,

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必須要求20個交易日的日均資產10萬以上,

且有2年股票交易經驗才能開通。

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由于存量投資者對創業板情況相對比較了解,為了兼顧好存量市場的平穩運行,存量投資者可以繼續交易,但需要重新簽署新的“風險揭示書”。

總之,推行創業板改革并試點注冊制,是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。

讓我們拭目以待吧。

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等一下,

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23要改一下!

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創業板不再限制發行價,

有可能出現新股破發的情況,

但參考科創板情況看,破發應該還屬于小概率事件。

標簽: 創業板注冊制范圍

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