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自4月27日創業板注冊制改革落地至今，已將近一個月的時間。在創業板改革穩步推進的同時，公募基金也在積極備戰，多維度助力創業板改革。

近日，《證券日報》記者采訪十余家公募機構后了解到，公募機構正從三個層面，迎接創業板改革帶來的“活水”。首先，創業板注冊制改革落地后，11家公募機構積極上報創業板主題基金;其次，多家公募機構已進行投研框架升級，加大創業板研究配置;最后，一些公募機構將工作重心放在“老產品”上，為確保現有產品穩定運行，已在制度上做了思考。

11家公募基金

上報創業板主題基金

隨著創業板注冊制改革的落地，公募基金在新產品規劃及申報上有了很多新動作。《證券日報》記者對證監會官網行政審批進程統計后發現，截至5月20日，今年已有11家公募機構上報創業板主題基金，目前進度均顯示材料已被接受，等待進一步審核。

根據上報創業板主題基金的時間順序，這11家公募基金先后為中歐基金、博時基金、大成基金、萬家基金、富國基金、華安基金、銀華基金、南方基金、中融基金、廣發基金、華夏基金。11家基金上報的產品主要有兩類：一是創業板2年封閉混合基金;二是創業板2年定開混合基金。其中，博時基金、萬家基金、華夏基金申報的產品為定期開放運作模式，其余產品均為2年封閉運作模式。

博時基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，“希望博時創業板兩年定期開放混合型證券投資基金能充分參與和把握創業板注冊制改革帶來的成長型創業創新上市公司的投資機會，以服務實體經濟和資本市場改革方向為宗旨，力爭為投資者創造更多的投資回報。”

南方基金對《證券日報》記者表示，“為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，南方創業板交易型開放式指數證券投資基金、聯接基金A類及C類份額的管理費年費率由0.50%調低至0.15%，托管費年費率由0.10%調低至0.05%。“

《證券日報》記者在采訪多家暫未申報創業板主題基金的公募機構時了解到，很多公募機構已對創業板主題基金新產品進行了規劃設計，等待政策進一步明確后，將積極進行申報。

新華基金研究總監張霖在接受《證券日報》記者采訪時表示，“我們已經開始對新產品的規劃設計進行初步構想。”

在采訪中，張霖向記者提到公募基金在設立創業板主題基金產品上的三類設想：一是根據創業板已上市企業的行業分布，提出針對性的指數設計方案。“因為創業板定位的創新，將更向創新行業特性轉變，這為公募基金推出指數產品提供了更大空間。首先，在寬基指數上，我們可以擁有更多的選擇;其次，我們可以針對創業板設計更多的行業指數。目前深證行業指數基本以深交所上市股票為選擇全集，日后隨著創業板的擴容，我們可以直接設計以創業板為選擇范圍的行業指數。”張霖表示。

第二是直接設計戰略配售基金。“目前來看，戰略配售的參與度較低，如果未來創業板上市企業較多，可以專門設立創業板戰略配售基金，作為戰略投資者參與創業板的戰略配售。”

第三是設計定增基金。“除了創業板注冊制改革外，還需要關注再融資制度的改革，這同樣是政策給予的重要紅利。再融資新規取消了創業板上市公司公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%的要求等政策，有利于定增市場的繁榮，增加資金參與創業板定增的積極性。我們也將嘗試利用好這一政策紅利，研究設立專門的定增基金，參與6個月的競價定增，為上市公司融資服務，為投資者參與服務。”張霖對記者說道。

不過，也有一部分公募機構仍在觀望中。某大型公募機構負責人告訴《證券日報》記者，“由于目前政策尚未完全公布，設計新產品仍有很大不確定性，市場反響也未知，所以在新產品設計上，我們還會積極進行調研，去觀察市場和客戶的態度。”

研究創業板

公募機構加大配置力度

一些公募機構雖然還未上報創業板主題基金新產品，卻已經在公司的投資研究框架中提高了對創業板及創業板注冊制改革的研究，增加投研隊伍，完善內部定價體系及方法論，夯實公募機構專業投資研究的能力。

“2020年是國內多層次資本市場建設進一步深化改革的大年，注冊制的推行是本輪改革的核心。”建信基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，“在投資風格上，公司投研會對注冊制背景下市場投資風格的變化更加重視，公司配置也進一步向行業龍頭及優質白馬股靠攏，并對尾部公司進行更嚴格的風控篩查。另外，在新股分析中，我們引入了更加多樣化的估值方法，在二級市場定價經驗的基礎上，積極參考一級市場股權投資的定價模型，對內部定價體系和方法論進行完善和優化。”

中加基金向《證券日報》記者介紹，“我們組建了一個投資研究小組，從研究優質企業出發，單獨安排了一些人做專項研究。”

參照科創板的研究路線，對創業板進行對比研究，也成為公募機構夯實投研團隊的另一途徑。博時基金對《證券日報》記者表示，“博時基金去年已成立科創板工作小組，投研人員進行了調整和優化。未來科創板工作小組將擴充人數，并承接創業板改革后的上市公司投研工作。

在行業研究團隊方面，新華基金向《證券日報》記者透露，“創業板的定位發生了變化，不單包括技術創新，不單追求技術，還包容模式創新、業態創新。對于模式創新、業態創新的創業板企業，我們會加大對新經濟的研究配置，加大相關行業研究人員的配置力度，完成對涉及的相關行業及公司的深度覆蓋。”

基金“老產品”面臨“新風險”

凈值與價格波動可能不同步

創業板實施注冊制改革后，創業板股票競價交易的漲跌幅將擴大至20%，這意味著，創業板股票整體波動范圍將更大，可能會令投資范圍包含創業板的老基金產品的凈值波動變大，使產品的風險等級變高。所以，一些公募機構將工作重心放在了已發行的創業板相關產品上，確保現有產品的穩定運行，保護投資者權益，并在制度上做了一些思考。

“目前，場內基金遵守10%漲跌停板的限制。針對未來交易規則改變的情況，所有產品包括普通股票型、偏股混合型、被動指數型和ETF，都會面臨相應的波動風險。”新華基金張霖分析稱。

建信基金分析認為，“以創業板ETF為例，在創業板漲跌幅改革后，基金在正常倉位下的凈值理論上漲跌幅最高可達到20%，根據交易所現有規則，上市基金的漲跌幅限制為10%，所以現有基金將出現一些可能情況：當基金凈值下跌超過10%時，基金價格只下跌10%，第二天還存在補跌的可能;當基金凈值上漲超過10%時，基金價格只上漲了10%，第二天還存在補漲的可能。”

對上述可能，新華基金表示，“我們將建議修改場內基金的漲跌幅限制，建議將場內基金遵守10%漲跌停板的限制修改成20%，跟隨股票波動范圍而變動。”記者 王思文