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隨著新生代人群逐漸成為消費(fèi)主力及人們對(duì)“顏值”要求越來(lái)越高，醫(yī)療美容市場(chǎng)正變得火爆異常。在資本市場(chǎng)，醫(yī)美資產(chǎn)證券化也成為熱點(diǎn)。

2019年4月份，“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”新氧率先赴美上市。10月25日，行業(yè)內(nèi)第二只股票——醫(yī)美國(guó)際控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“醫(yī)美國(guó)際”)成功登陸納斯達(dá)克。12月2日，A股上市公司蘇寧環(huán)球在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上透露，在條件合適的時(shí)候?qū)厌t(yī)美資產(chǎn)注入上市公司。

“隨著顏值經(jīng)濟(jì)備受關(guān)注，資本也不斷進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。一些醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型，也開(kāi)始從事醫(yī)美行業(yè)。”一位醫(yī)藥行業(yè)投資人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹。不過(guò)，一家從事醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)的負(fù)責(zé)人向記者表示，隨著獲客等成本的上升，線下醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)過(guò)得并不好。

醫(yī)美訴訟不斷上升

據(jù)新氧2018年醫(yī)美白皮書(shū)顯示，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)容量在千億元級(jí)，近4年一直保持40%左右的復(fù)合增速。

天眼數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)經(jīng)營(yíng)范圍含“醫(yī)療美容”的企業(yè)數(shù)超7.1萬(wàn)家。2016年來(lái)，醫(yī)美企業(yè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，71.57%的醫(yī)美企業(yè)成立于2016年之后。廣東醫(yī)美企業(yè)數(shù)最高，超過(guò)1.8萬(wàn)家，約為第二名的3.2倍。

不過(guò)，由于社會(huì)管理的不健全和專業(yè)人才的短缺，導(dǎo)致醫(yī)美行業(yè)亂象叢生。今年以來(lái)，遼寧省大連市藝星醫(yī)療美容死亡事件和河南省南陽(yáng)市宛城宛和醫(yī)療美容死亡事件等引起社會(huì)廣泛關(guān)注。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，在7.1萬(wàn)家醫(yī)美企業(yè)中，超過(guò)1萬(wàn)家企業(yè)顯示經(jīng)營(yíng)異常，1600余家涉及法律訴訟。近年來(lái)醫(yī)美行業(yè)的法律訴訟及失信信息數(shù)，均呈現(xiàn)總體上升趨勢(shì)。

“在當(dāng)前階段我們看到，醫(yī)療美容的安全問(wèn)題已經(jīng)不僅僅是受社會(huì)關(guān)注，而且是受國(guó)家關(guān)注的一個(gè)很重要的問(wèn)題。由于醫(yī)療美容造成的一些嚴(yán)重的傷害，比如說(shuō)像現(xiàn)在脂肪注射，導(dǎo)致栓塞，引起死亡的病例;由于麻醉等等一些原因造成很嚴(yán)重的傷害甚至是死亡的病例，對(duì)于醫(yī)療美容行業(yè)的打擊是很大的。”一位整形專家向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹。

“這個(gè)行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較亂的，從產(chǎn)品到機(jī)構(gòu)。”一家醫(yī)美行業(yè)上市公司人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

來(lái)自全國(guó)消協(xié)組織的統(tǒng)計(jì)顯示，自2015年至2018年，收到關(guān)于醫(yī)療美容行業(yè)的投訴案件數(shù)增了10倍多。

上述醫(yī)藥行業(yè)投資人士向記者表示，醫(yī)美行業(yè)魚(yú)龍混雜，資本的介入在一定程度上有助于行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

盈利能力引關(guān)注

一方面是投訴、訴訟案例增多，一方面是醫(yī)美行業(yè)的盈利能力引關(guān)注。

“外界的人一提起醫(yī)美，都認(rèn)為是暴利行業(yè)。我認(rèn)為它是不太匹配的，真正作為從業(yè)者，各種各樣的競(jìng)爭(zhēng)也很激烈。作為機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的生存也很艱難，很多機(jī)構(gòu)都不掙錢(qián)。”上述醫(yī)美行業(yè)上市公司人士向記者表示。

天風(fēng)證券發(fā)布的研報(bào)介紹：“醫(yī)美行業(yè)交易額主要發(fā)生在下游，利潤(rùn)主要集中在上游。”

天風(fēng)證券介紹，在上游端，醫(yī)美器械市場(chǎng)尚屬于新興市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模雖小但發(fā)展空間較大。醫(yī)美原材料注射填充類以玻尿酸、肉毒素為主，目前獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的產(chǎn)品較少，上游產(chǎn)商能獲得穩(wěn)定的高利潤(rùn)，玻尿酸上游生產(chǎn)商毛利率在90%左右。終端定價(jià)較為混亂，高端以進(jìn)口品牌為主，中低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈。

在下游端，民營(yíng)醫(yī)院占80%以上市場(chǎng)份額，醫(yī)美高速發(fā)展催生出大批非正規(guī)機(jī)構(gòu)，專業(yè)整形醫(yī)生稀缺。我國(guó)大型連鎖美容企業(yè)市占率僅為7.5%，行業(yè)集中度較低。醫(yī)美機(jī)構(gòu)盈利水平受銷售費(fèi)用的嚴(yán)重侵蝕，盈利機(jī)構(gòu)占比不足30%。

自上市以來(lái)，醫(yī)美國(guó)際的股價(jià)表現(xiàn)就引發(fā)關(guān)注。上市首日，醫(yī)美國(guó)際開(kāi)盤(pán)價(jià)為12.16美元/股，截至北京12月4日，醫(yī)美國(guó)際的最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)為6.59美元/股。相比12.16美元/股的價(jià)格，醫(yī)美國(guó)際的股價(jià)已經(jīng)縮水近46%。

不過(guò)，這并不妨礙資本介入醫(yī)美領(lǐng)域。

據(jù)媒體報(bào)道，醫(yī)美國(guó)際的招股書(shū)顯示，公司本次IPO的募資用途將有60%左右用于戰(zhàn)略性收購(gòu)醫(yī)美中心，繼續(xù)通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)張市場(chǎng)。

蘇寧環(huán)球在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上透露，公司將持續(xù)強(qiáng)化與提高醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)際一流醫(yī)美機(jī)構(gòu)的對(duì)接力度，建立統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化管理體系，全方位引入頂尖醫(yī)療團(tuán)隊(duì)為技術(shù)支撐與安全保障基礎(chǔ)，構(gòu)建完善高效的顧客體驗(yàn)與循環(huán)服務(wù)系統(tǒng)，打造行業(yè)高端品牌。在條件合適的時(shí)候?qū)⑸鲜鲠t(yī)美資產(chǎn)注入上市公司。(記者 張敏)