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我國資本市場雖已具備一定基礎和規模，但對實體經濟支持力度還不能適應要求。當下，政府高度重視資本市場的健康穩定發展。尤其當前股市對制度創新和改革政策有很強的期盼，市場表現與這種期盼之間有很強的正反饋效應。有針對性地推出新的改革舉措，發揮好資本市場的樞紐功能迫在眉睫。

10月20日，國務院金融穩定發展委員會召開防范化解金融風險第十次專題會議，深入研究有利于資本市場長期健康發展重大改革舉措，提出發揮好資本市場樞紐功能。

發揮好資本市場的樞紐功能，是保持經濟持續健康發展的需要。當前，支持和服務實體經濟發展，在進一步發揮好以銀行貸款為主間接融資作用的同時，還需要大力發展直接融資，進一步提升發揮資本市場作用。

數據表明，目前企業固定資產投入的資金來源中，更多資金需企業自籌。從歷史上看，2005年前后，自籌資金占固定資產總資金來源的50%左右，但如今已高達65%。2017年企業自籌資金已超過40萬億元。變化更大的是，自籌資金主要來源，已不再是企事業單位自有資金，2016年自有資金僅占企業自籌資金的30%，這意味有近30萬億元的自籌資金需要金融市場，特別是直接融資市場來滿足。

同時，盡管我國目前融資方式主要還是銀行貸款，但銀行資產結構也在發生變化。過去，企業貸款占銀行貸款資產的80%以上，目前這一比例已降至不到50%。貸款對經濟增長的邊際貢獻率在持續下降。

可以說，金融對實體經濟支持力度不足的一個關鍵原因，是銀行資金運用效率較低。保持經濟健康持續運行，金融服務相匹配不可或缺，應加快金融市場化改革，完善市場基礎定價機制，加大以直接融資和投資為核心的結構調整，促進多層次資本市場健康發展。

隨著人們配置金融資產的比例日益提高，資本市場聯系著千家萬戶，社會經濟關聯度高。從本質上來說，投資者將資金投資于資本市場，主要投資于未來實體經濟和上市公司的預期收益。資本市場也通過預期來影響經濟行為主體。同時，資本市場的穩定，很大程度上也取決于經濟主體在受到沖擊后如何變化的預期。作為經濟運行的晴雨表，資本市場有效運轉，對市場預期影響大，對穩經濟、穩金融、穩預期也日益發揮著關鍵作用，具有樞紐功能。

目前，我國已有主板、中小板、創業板、新三板及區域性股權交易市場。截至2017年年末，滬深交易所上市公司接近3500家，全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司1.2萬家左右，區域股權市場掛牌超過7萬家，初步形成了多層次資本市場體系。

但是，毋庸諱言，我國資本市場雖已具備一定基礎和規模，但對實體經濟支持力度還不能適應要求，沒有充分發揮其市場定價、資源配置、風險管理等功能優勢。當下，政府高度重視資本市場的健康穩定發展。尤其當前股市對制度創新和改革政策有很強的期盼，市場表現與這種期盼之間有很強的正反饋效應。因此，有針對性地推出新的改革舉措，發揮好資本市場的樞紐功能迫在眉睫。

要堅持市場化取向，加快完善資本市場基本制度。其中重要的一點是完善市場定價體系、增強金融體系內生穩定性。這既有助于降低系統性金融風險、減少外部監管成本，更有助于發揮金融支持實體經濟的基礎作用。

近期應繼續以深化改革、擴大開放為主線，豐富完善資本市場深化改革開放一攬子方案。其中包括在市場基本制度改革方面，實施《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》;完善上市公司股份回購制度;深化并購重組市場化改革;推進新三板制度改革;加大對科技創新企業上市支持力度等。

發揮好資本市場的樞紐功能，要堅持市場化、法治化、國際化的方向不動搖，持續深入研究有利于資本市場長期健康發展的重大改革舉措，成熟一項，推出一項，真正把黨中央關于經濟金融工作的“六穩”要求落實到位，把資本市場改革開放的各項措施、依法全面從嚴的監管措施同穩定市場、提振信心有機結合，從制度和工具等多方面加強創新，有效支持金融為實體經濟服務。(本文來源：經濟日報 作者：祝惠春)