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全國股轉公司數據顯示，截至2018年8月31日，除已完成披露及已提交終止掛牌申請的公司外，尚有162家掛牌公司未能按期披露半年度報告。根據《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》有關規定，全國股轉公司自2018年9月3日起暫停上述未按期披露半年報公司的股票轉讓。

暫停轉讓

從今年的情況看，因未及時披露半年報而被暫停轉讓的公司數量增長明顯。數據顯示，上述162家掛牌公司未及時披露半年報，占須披露半年報公司總數的1.48%。2017年、2016年因未及時披露半年報而被暫停轉讓的公司分別為79家、43家，占比分別為0.69%、0.48%。

“編制工作尚未完成”成為多數公司未能如期披露半年報的主因。某掛牌公司證券部門人士對中國證券報記者表示，編制半年報的工作量相比往年并沒有增加太多，但券商對半年報的審查更加嚴格。未能及時披露半年報主要還在于企業自身原因。“不排除部分企業希望通過不披露半年報而被股轉公司強制摘牌。這種被動摘牌成本更低。”

根據《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》，掛牌公司未在規定期限內披露年度報告或者半年度報告，且自期滿之日起兩個月內仍未披露的，其股票將被終止掛牌。對于上述162家公司而言，若未能在10月31日前完成半年報披露，將面臨被強制摘牌風險。2017年，已有8家公司因最終無法披露半年報被強制摘牌，2016年為2家。

此外，經營停滯、董事會否決半年度報告、相關事項需核查等成為部分掛牌公司未能如期披露半年報的重要原因。8月29日，太時股份公告稱，董事會表決，否定了公司編制完成的2018年半年報。公司上半年經營業績未達到預期，相關解決方案及下半年經營目標未明確。根據太時股份披露的2017年年報，公司業績已經出現下滑，凈利潤為218.62萬元，同比減少16.90%。公司表示，受相關政策及行業因素影響，公司營業成本增加，期間費用增加，收入增幅低于成本費用的增幅。

有的公司連續多年未能如期披露半年報。以ST富翊為例，2016年、2017年、2018年都因未及時披露半年報被全國股轉公司暫停轉讓;2016年和2017年所披露的半年報均存在等多種風險事項而被主辦券商提示風險。8月31日，ST富翊公告稱，目前生產經營仍處于停滯狀態，公司違規擔保、資金占用、重大訴訟、資產被查封、銀行賬戶被凍結、股權質押等重大風險事項尚未消除，半年報編制工作尚在進行中。

北京新鼎榮盛資本管理公司董事長張馳認為，多數新三板公司半年報無須審計，其編制過程相對簡單。但是，仍有上百家掛牌公司未能披露半年報。“有的可能公司業績下滑不愿意讓市場盡早知道;有的公司可能重視程度不足。但對于部分相對優質的公司而言，未及時披露半年報可能另有原因。例如，為避免后續登陸其他資本市場時披露財務數據與在新三板披露的數據存在較大差異，故對半年報進行詳細核查。”

“壓哨”披露

值得注意的是，相當部分掛牌公司趕在8月31日大限前完成披露。數據顯示，截至8月31日，10685家掛牌公司完成2018年半年報披露。其中，3233家于7月27日至8月31日期間完成披露，占已披露半年報公司總數的三成以上;平均每天超過640家公司披露半年報，僅8月28日便有969家公司集中披露半年報，占已披露公司總數近十分之一。

梳理發現，這些“壓哨”披露半年報的公司上半年經營情況差異懸殊。數據顯示，在上述3233家公司中，上半年凈利潤規模超過1億元的公司33家，凈利潤在1000萬元至1億元之間的為515家，近半數公司凈利潤在1000萬元以下，1150家公司虧損。上半年，齊魯銀行實現凈利潤10.78億元，凈利潤規模居前;ST恒寶則虧損6.30億元，虧損額最多。

有的公司業績較去年同期大幅下滑。以ST凱路仕為例，公司2018年上半年實現營業收入5846.98萬元，同比下降82.29%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤虧損6043.69萬元，虧損額度超過營收總額;而去年同期凈利潤為5020萬元。上半年，公司資產總計4.45億元，同比下降17.87%。其中，凈資產1.54億元，同比下降28.13%。

ST凱路仕表示，受流動資金緊缺影響，公司經營業務萎縮。隨著“小鳴單車”宣告破產，直接導致公司大額應收賬款無法收回，應收賬款大額計提壞賬，凈利潤下降。根據公告，ST凱路仕大客戶廣州震霆自行車有限公司、廣州鋒榮實業有限公司為小鳴單車供應商，兩家公司已停產停業，ST凱路仕對兩家公司應收款項7694.16萬元預計存在無法收回的風險。

東北證券研究總監付立春表示，新三板公司作為公眾公司，信息披露是投資者了解企業最主要的途徑。“企業信披意識不夠強，缺乏足夠的責任意識。如果企業忽視信披這一與投資者溝通的重要途徑，可能給其他負面消息提供滋生和傳播的空間。”

提示風險

多家已披露半年報的掛牌公司，因存在各類問題被主辦券商提示風險，主要包括未及時預約致使券商缺乏事前審查時間、提交報告內容不完整致使無法判斷半年報準確性等。

申萬宏源證券8月31日發布公告，其持續督導企業慶功林向主辦券商審核人員提交2018年半年報時，未能給主辦券商預留必要的審查時間，審核人員無法完成對慶功林2018年半年報的事前審查工作，申萬宏源證券表示無法保證其財報的質量。

太平洋證券8月31日發布公告，其持續督導企業ST白兔湖提交主辦券商審查的2018年半年報內容不完整且存在多處錯誤。經主辦券商審查提示后，公司未及時、完整對主辦券商審核意見作出修改、解釋并提供書面資料。此外，公司面臨多項訴訟事項，生產經營基本停滯，其持續經營存在重大不確定性，主辦券商無法判斷公司2018年半年報的真實性、準確性及完整性。

付立春指出，上述問題反映部分新三板公司信披管理效率和規范性不足，與主辦券商溝通不夠。部分公司提交半年報太遲，主辦券商缺乏事前審查時間。付立春認為，不排除有的公司抱有僥幸心理，希望券商未能發現潛在問題。“半年報質量低，最后還是會影響企業自身形象。”

2016年以來，全國股轉公司對掛牌企業定期報告披露監管持續強化。數據顯示，截至8月31日，今年以來全國股轉公司共下發204份年報問詢函，2017年、2016年下發的年報問詢函分別為81份、35份。此外，2017年、2016年全國股轉公司分別下發了十余份半年報問詢函。

以致生聯發為例，公司2016年8月與中線渠首(南陽)農業發展有限公司簽署了《南陽市智慧農業建設項目合同》，后經調查公司認為對方涉嫌詐騙，業務不具有真實性。為此，公司調減2016年度營業收入2.75億元，調減2016年度凈利潤5478.80萬元。全國股轉公司要求致生聯發說明簽署的與該項目有關的所有合同具體情況，并結合收入確認政策說明2016年確認該項目收入的依據及合理性。在致生聯發就相關問題進行說明后，8月31日全國股轉公司下發第二份問詢函，要求公司就南陽市智慧農業建設項目涉及的諸多細節進一步說明。

業內人士指出，從已披露的問詢函情況看，監管重點主要聚焦在持續經營能力、資金占用、關聯交易等方面，核心問題是財務的真實性，包括收入確認、毛利率變化、大客戶情況、應收賬款等。