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今日東方海洋(002086)公告，因近期股價(jià)波動(dòng)較大，控股股東部分持股觸及質(zhì)押平倉(cāng)線，存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，公司股票將停牌不超過(guò)5個(gè)交易日。至此，6月以來(lái)的半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，已有10余家上市公司公告其股東及董事、高管質(zhì)押股份觸及平倉(cāng)線，部分甚至已被強(qiáng)行平倉(cāng)導(dǎo)致被動(dòng)減持。平倉(cāng)警報(bào)四處響起的背后，是相關(guān)公司基本面不振、并購(gòu)重組不力、股東榜杠桿資金扎堆等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的放大。

平倉(cāng)警報(bào)四起

以民盛金科(002647)6月1日的一則平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)公告為起點(diǎn)，本月上半月，陸續(xù)已有10余家上市公司發(fā)布類(lèi)似警訊。

民盛金科6月1日公告稱(chēng)，由于股價(jià)大跌，造成公司相關(guān)大股東所持部分股票面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。至6月13日，民盛金科再次公告，仁東科技(公司控股股東)、仁東天津通過(guò)補(bǔ)充質(zhì)押物消除了前述平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，確保了公司控制權(quán)的穩(wěn)定性。上述股份質(zhì)押為仁東科技、仁東天津?qū)ψ匀蝗斯蓶|景華及其一致行動(dòng)人等前期融資股份質(zhì)押所提供的補(bǔ)充質(zhì)押，不涉及新增融資安排。記者注意到，民盛金科此前曾停牌4個(gè)月，于5月23日終止籌劃重組復(fù)牌，連續(xù)兩天跌停后在5月25日起停牌。

相比之下，麥趣爾(002719)的平倉(cāng)警報(bào)還未解除，公司股票目前仍處停牌狀態(tài)。麥趣爾于6月8日公告，控股股東麥趣爾集團(tuán)累計(jì)被質(zhì)押股份4229.99萬(wàn)股，占其持股總數(shù)的81.5%。截至6月7日收盤(pán)，麥趣爾集團(tuán)上述質(zhì)押股份中有1700萬(wàn)股觸及平倉(cāng)線，占其持股總數(shù)的32.76%。

再如金洲慈航(000587)，公司股價(jià)連續(xù)跌停，其控股股東前海九五集團(tuán)持股質(zhì)押險(xiǎn)情暴露。據(jù)公司6月7日公告，前海九五集團(tuán)當(dāng)時(shí)累計(jì)質(zhì)押7.69億股，占所持股份的97.76%，已觸及平倉(cāng)線的股份總數(shù)為3.57億股，接近所持股份比例的一半。至14日，公司又披露，控股股東在緊急停牌后提供多種形式的增信措施，籌措了充足的保證金，其質(zhì)押股票觸及平倉(cāng)線的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已消除。不過(guò)，金洲慈航復(fù)牌后又現(xiàn)連續(xù)跌停，公司股票于今日起再次停牌，而本次停牌的事由是籌劃出售子公司股權(quán)。

平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，雖有部分上市公司股東會(huì)采取措施避免危機(jī)蔓延，但也有回天乏術(shù)，遭到強(qiáng)制平倉(cāng)的情形發(fā)生。

6月15日，摩恩電氣(002451)公告，第二大股東融屏信息對(duì)所質(zhì)押的部分股票未能及時(shí)追加保證金或提前回購(gòu)，作為質(zhì)權(quán)人的證券公司計(jì)劃進(jìn)行減持處置，預(yù)計(jì)減持股份數(shù)量不超過(guò)2635.2萬(wàn)股，占公司總股本的比例不超過(guò)6%。

“黑天鵝”從何而來(lái)

“股價(jià)大幅下挫只是表面誘因，造成平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的原因其實(shí)有很多，主要與公司基本面、資本運(yùn)作，以及是否曾引致監(jiān)管層關(guān)注質(zhì)詢(xún)等關(guān)聯(lián)較大。”有市場(chǎng)資深人士分析稱(chēng)，“也就是說(shuō)，此前不易被察覺(jué)的隱性風(fēng)險(xiǎn)，逐漸以顯性風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)。”

如雛鷹農(nóng)牧(002477)6月14日公告，控股股東侯建芳及其一致行動(dòng)人部分質(zhì)押股份觸及平倉(cāng)線(3.37元/股)。截至6月13日收盤(pán)，公司股價(jià)為3.31元/股，侯建芳等已觸及平倉(cāng)線的質(zhì)押股份總數(shù)為3.51億股，占其所持公司股份的25.29%(累計(jì)質(zhì)押股份為13.28億股，占所持股份的95.6%)。

戰(zhàn)略定位于“生豬養(yǎng)殖、糧食貿(mào)易和互聯(lián)網(wǎng)”的雛鷹農(nóng)牧，目前股價(jià)已是近三年多來(lái)的新低，股價(jià)不斷走低的背后，是公司基本面的不穩(wěn)定。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年公司營(yíng)收小幅降低6%，但過(guò)去兩年(2015年、2016年)，雛鷹農(nóng)牧的營(yíng)收都是大幅增長(zhǎng)的。再看扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，公司去年扣非后虧損3.05億元。今年一季報(bào)，公司凈利潤(rùn)達(dá)3.57億元，似乎成績(jī)不錯(cuò)。然而，當(dāng)季扣非后凈利潤(rùn)卻是虧損1.13億元，去年同期的數(shù)值則是扣非后盈利近9000萬(wàn)元。

主業(yè)方面，據(jù)公司披露的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)：今年1至2月，仔豬銷(xiāo)售單價(jià)環(huán)比下降1.51%，商品肉豬銷(xiāo)售單價(jià)則下降6.81%;而3月仔豬、商品肉豬單價(jià)較1至2月的環(huán)比下降更為顯著，分別跌價(jià)9.56%和25.27%。

也有部分公司的股價(jià)波動(dòng)、資本運(yùn)作、平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)呈牽一發(fā)而動(dòng)全身之勢(shì)。如西隴科學(xué)(002584)，公司擬收購(gòu)的宏嘯科技整體估值達(dá)26億至32億元。據(jù)披露，宏嘯科技主要資產(chǎn)系所持有的美國(guó)MiVIP公司80%股權(quán)，其擁有6家手術(shù)中心，都采用“達(dá).芬奇機(jī)器人”技術(shù)進(jìn)行微創(chuàng)手術(shù)。

看起來(lái)“高大上”的并購(gòu)項(xiàng)目由于涉及跨境事項(xiàng)，需經(jīng)過(guò)更為嚴(yán)格的審核。而為了更好地推進(jìn)重組，西隴科學(xué)6月14日披露，實(shí)際控制人正籌劃通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式引入戰(zhàn)略投資者。同日，西隴科學(xué)公告，實(shí)際控制人已對(duì)其觸及平倉(cāng)線和達(dá)到預(yù)警線的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)辦理了補(bǔ)充質(zhì)押手續(xù)。

此前，西隴科學(xué)已連續(xù)4個(gè)跌停。據(jù)公司6月7日公告，因近日股價(jià)跌幅較大，實(shí)際控制人黃少群、黃偉波部分質(zhì)押股票觸及了平倉(cāng)線。

某律師事務(wù)所從事海外并購(gòu)項(xiàng)目的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“當(dāng)前對(duì)跨境并購(gòu)監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，交易難度加大。從以往經(jīng)驗(yàn)看，成行的案例確實(shí)不在少數(shù)，但觀察后續(xù)整合及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，真正成功的屈指可數(shù)。”