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在以交易活躍著稱的A股市場，流動性從來都不是個問題——但如今，這個傳統印象正被逐漸打破。

在2015年牛市結束后，A股成交金額開始逐步下臺階，但個股數量卻不斷攀升，二者雙重作用下下，一些個股的交易活躍度開始不斷下降，以昨日(6月11日)收盤為例，逾千只個股的一天成交額不足2000萬元。

具體而言，2015年期間，A股全年成交253.3萬億元、創歷史新高， 但2016年環比減少50.05%，2017年又減少了11.66%，年成交金額分別降至126.51萬億元和111.76萬億元。

與此同時，A股市場的個股數量，從2015年年底的2802只，增加至當前的A股數量3524只，合計增加新股722只，增幅約為25.77%。

A股2015年以來交易金額周數據

流動性困擾更多反映在一般個股、而非指數權重股上。

據券商中國記者統計，剔除上市未滿一個月的次新股，兩市有2541股成交金額不足1億元、占比77.07%，有1947股成交金額不足5000萬元、占比59.05%，有1021股成交不足2000萬元、占比30.97%。

其中，*ST天馬、*ST德奧和ST仰帆的成交金額不足200萬元，分別只有56.21萬元、85.66萬元和113.32萬元。

A股股票數量歷史變動情況

11日收盤創2015年來第13低交易額

上證指數6月11日下跌0.47%，盤中創下3037.91點的年內新低紀錄，同時，上證指數成交金額僅1430.37億元，成為近期低點。

如何理解這一交易規模?歷史的縱向對比或更為清晰。

據券商中國記者統計，參照WIND統計口徑，滬深兩市6月11日共計成交3206.92億元，在2015年的838個交易中排名第13低，位居交易額最低的前1.55%分位點，也是年內的第二低交易金額紀錄。

就2015年以來數據來看，交易金額最低紀錄發生在2016年1月7日，當日成交1872.76億元，當日出現熔斷行情、僅交易30分鐘，交易金額次低的是2018年2月14日，當日僅成交200.1億股、成交金額2366.84億元。

此外，其它成交金額較低的交易日主要集中在2017年1月份，數個交易日的成交金額都在2000億元至3000億元之間。

不過，考慮到不同時間節點下，A股市場的流通股市值有較大差異，更為合理的比較指標是市值換手率(市值換手率=成交金額/流通市值)。

據統計，昨日兩市的市值換手率只有1.5%，在2015年的838個交易中排名第11低，為2018年以來第3低，低于2018年2月14日的1.1%，也低于2018年2月22日的1.48%。

全市場交易規模下降，讓個股交易金額也同步下滑。

據券商中國記者統計，以11日數據來看，剔除上市未滿一月的次新股，兩市有2541股成交金額不足1億元、占比77.07%，有1947股成交金額不足5000萬元、占比59.05%，有1021股成交不足2000萬元、占比30.97%。

同時，還有92股交易金額不足500萬元，19股交易金額不足300萬元，以及有5股交易金額不足100萬元，其中有3只是退市整理期個股。

四年來低流動性個股數量驟增

全市場數據可以說明整體交易在減弱，但如今A股市場真正被流動性困擾的，并非各大指數的權重股，而是一些逐漸被遺忘的中小盤股。

因此，只有抽樣觀察個股狀況，才能更好理解A股的流動性困局。

為簡單起見，我們抽取2018年6月11日數據，以及此前三年相近交易日的可比數據，也即抽取2017年6月9日、2016年6月8日和2015年6月11日數據，比較低交易金額的個股數量。

如下圖所示，不論是單日成交金額在1億元以下、5000萬元以下，還是2000萬元以下個股，個股數量在這四年里都在快速增長。

2015年牛市期間，A股市場日均成交金額動輒上萬億元，因此在2015年6月11日當天，兩市成交金額不足1億元的個股只有101只，而當天共有2314只個股進行交易，即是說，市場中超過95%的個股成交金額都在1億元以上。

但在昨日，兩市共有2547只個股的成交金額不足1億元，占全市場的七成以上。

此外，對比較為明顯的是，單日交易額低于2000萬元的個股數量，在此前三年數量并不多，其中2015年只有66只、2016年只有45只，2017年達363只， 但在今年卻快速增加至1024只。

同樣值得關注的是，兩市交易金額低于1000萬元的個股數量，從2016年的11只增加至了今年的435只，交易金額在500萬元以下的個股從2016年的10只，增加至了今天的94只。

這一變動數據，反映了當前個股的流動性狀況，在這樣的交易規模之下，大部分個股怕是很難讓大資金以低成本的方式進出。

(說明：2015年之所以有36股的成交金額少于100萬元，主要是因為漲停)

7成個股成交不足億元

場內股票市場的流動性一般以成交量、成交額進行衡量，如果個股交易規模較大，較為容易承載較大資金的低成本進出，如果成交規模太低，大資金進出容易引發價格波動、又或變現成本會較高。

近期，隨著市場的連續下跌，即便是交易活躍如A股，也遭遇流動性問題。

據券商中國記者統計，6月11日，77%的股票成交額不足1億元，其中有432只個股成交金額不足1000萬，多達1021只股票成交金額不足2000萬。其中，有3只退市整理期個股，包括烯碳退、退市昆機和退市吉恩。

如果以換手率來看，兩市有1393個股的換手率不足1%、占比達到42.25%，同時有500股的換手率不足0.5%，有118股換手率不足0.3%，30股換手率不足0.2%。

值得投資者注意的是，股票的成交額與股價的強弱似乎呈現出一定相關性。

剔除新股和3只退市股以后，11日成交額不足300萬的個股共16只，這16只個股的股價無論是年初至今、還是近兩個月來，股價漲幅均為負數，竟無一只股票上漲。

同時，剔除退市整理個股，6月11日成交額不足500萬的共有89只，僅有6只股票近兩個月實現上漲，其他全部下跌，平均跌幅為13.5%，其中有22只股票跌幅超過20%。

如果統計今年以來的漲跌幅，上述89只股票的表現更差，僅有4只股票上漲，平均跌幅高達22%。

再以騰龍股份為例，該股票昨日盤中在多段時間內無一股成交。騰龍股份自2016年12月底創出階段性高點63.86元后，股價開始一路下跌，成交量也從億元級別下降至千萬，近幾個月逐步降至百萬級別。

京城股份、株治集團等股票也均是如此，股價跌到流動性稀缺。

據統計，剔除退市個股，6月11日有16只股票成交金額不到300萬，也就是說對于超過300萬的資金而言，如果不犧牲價格的話，就很難在市場正常賣出。

主力資金的流出也在加劇A股市場的流動性壓力。

自6月以來，主力資金一直呈現凈流出狀態。據東興證券統計，上周申萬25個行業呈現主力資金凈流出態勢，呈現凈流入的板塊是鋼鐵、房地產和家用電器板塊，凈流入金額分別為4.10億元、1.98億元和0.26億元。主力資金流出前三的板塊是醫藥生物、化工和有色金屬行業，流出金額分別為527.52億元、62.17億元和44.68億元。