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周一，全國兩會正式召開。由于今年是十九大之后的開局之年，改革開放40周年，也是全面建成小康社會、實施“十三五”規劃承上啟下的關鍵一年，今年的全國兩會更加受到社會各界關注，對市場的影響也備受關注。

經濟政策穩 結構改革進

周一，十三屆全國人大一次會議召開，國務院總理李克強作了2018年政府工作報告。除我國過去五年政府工作成就以外，市場更為關心的是對今年政府工作的規劃以及主要指標的設定。整體來看，在經濟及社會發展指標方面，包括經濟增長目標、CPI目標等，均未明顯超出市場預期。在貨幣及財政政策方面，整體上延續了去年以來“寬財政、穩貨幣”的組合，但積極的財政政策比預期偏弱，調降赤字率0.4個百分點。在貨幣政策的提法上個別措辭相比去年出現調整，注重松緊適度，相機抉擇。同時為適應金融去杠桿環境下，M2數據對經濟指示意義弱化，今年未提M2、社融等具體增速目標。

從下一步工作重點以及亮點來看，此次政府工作報告繼續體現了向民生領域、實體經濟傾斜的特征，例如提高個稅起征點、啟動新的棚改計劃、首次把城鎮調查失業率作為預期目標、適時出臺新的減稅降費措施等，讓改革成果惠及廣大人民。在政府重點工作方面，與十九大報告提出的社會主要矛盾變化相適應，針對當前突出的重點工作、問題，將繼續推進供給側改革、加快建設創新型國家、打好三大攻堅戰、大力實施鄉村振興，區域協調、推動全面開放等工作。

綜合來看，政府工作報告對穩增長的力度并不強，突出結構性改革，體現了穩中求進的工作總基調。我們認為，在全球經濟共振式復蘇影響下，我國經濟走穩將持續，股指難有大幅回調空間。

短期風格擴散延續

從國內經濟基本面表現來看，2月PMI超預期回落，加上近期美國貿易戰風險增加，市場短期對基本面判斷分歧再度加大。不過，近期經濟動能仍維持，雖然海外面臨加息壓力，但消費者信心、勞動力市場數據表明經濟仍強勁。近期處于數據空窗期，馬上將迎來開工旺季，經濟的預期尚難以證實或證偽，短期經濟運行難以成為指數的核心驅動。

近期A股市場中，很明顯的一個特征在于“中小創”的相對強勢，中證500期指IC底部反彈更為明顯。消息面對于此類品種持續的利多導致市場風格轉換。2月底，注冊制改革傳出最新消息，有望延后推出，利多存量的殼資源。近期據媒體報道，監管層表態對于生物科技、云計算、人工智能、高端制造四個行業的大型企業，其IPO有望進入快車道，讓更多“獨角獸”加速上市。此前360已順利通過借殼回歸A股，全國兩會前在海外上市的多個國內科技巨頭也表示愿意考慮回歸A股。投資者紛紛將目光瞄準相關回歸概念股，使得市場風格擴散進一步強化。前期小市值品種大跌后，市場對主題投資預期偏低。消息面相關利多云集后，超跌的中小市值品種反彈也較為明顯。

整體看，全國兩會期間釋放的改革等政策信號，將進一步影響市場風險偏好。我們認為，全國兩會召開期間A股走勢大概率以穩為主，主題表現將更為突出，短期IC相對偏強的市場風格有望延續。