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華中某城商行資金交易員坦言，今年資金業務已經定調，往年都是把收益放在重要甚至首要的地位，而在今年收益卻是越來越不重要。首先要保證流動性安全，確保資金按時兌付，然后就是不拿大的罰單，合規開展業務。

從節后央行大手筆的公開市場投放和資金面情況看，節前市場曾擔心的節后流動性壓力暫未出現。

3月1日，央行在公開市場進行1000億元7天、300億元28天、200億元63天期逆回購操作，因當日有1600億元逆回購到期，凈回籠資金100億元。這是央行2018年春節后在公開市場首次凈回籠操作。據21世紀經濟報道記者統計，自2月22日節后首個交易日至今，央行公開市場通過逆回購投放7200億元，堪稱大手筆維護資金面。

但值得注意的是，2月26日央行逆回購凈投放1500億元后，因2月27、28日沒有逆回購到期，央行公開市場操作暫停，3月1日重啟，操作主要對沖逆回購到期，已非大規模凈投放。

而央行公開市場操作的轉向，對于市場也有一定的傳導影響，也使3月份的資金面面臨更多不確定性。

節后資金面首現緊張

華北某農商行資金交易員對21世紀經濟報道記者表示，線下存單9個月期利率今天成交價達到5.08%，比節前上調了3-5個BP。“節前因為各行準備相對充裕，資金相對來說松一些，所以存單價格有所上漲。但這最近一兩天資金比節后要明顯緊張一點，央行近期沒有釋放資金，傳導到市場上資金價格有所上行。尤其這兩天資金明顯吃緊，從2月27日下午就開始顯現。”該人士指出。

從shibor利率走勢看，春節后，shibor隔夜和7天期限利率連續下行，接近節前低點，2月28日出現大幅反彈到節前高位，3月1日因公開市場逆回購操作市場情緒有所穩定，多期限利率下行。雖然銀行間市場資金情況有所松動，但從交易所情況看仍表現緊平衡。

盤中r-001與gc001均出現上行。上交所國債逆回購多個短期限資金利率全線大幅上漲，截至收盤，仍有隔夜、3天、7天期限上漲，其中r-001漲幅140%，報3.12%。

華中某城商行資金交易員對21世紀經濟報道記者表示，近兩天的資金面有所吃緊，有常規的跨月和MPA考核因素影響。3月第一天，資金較昨天稍微好轉一點，但仍比較緊張。一方面節后臨時準備金動用安排(CRA)陸續到期，銀行有較大的資金壓力;另一方面往年春節后會有資金回籠的高峰，但在近兩年這種資金的回流越來越慢，也給銀行資金帶來壓力。

該人士坦言，今年資金業務已經定調，往年都是把收益放在重要甚至首要的地位，而在今年收益卻是越來越不那么重要。首先要保證流動性安全，確保資金按時兌付，然后就是不拿大的罰單，合規開展業務。而對于今年資金的價格，該人士也表示，業內看今年的利率還是整體上行概率大。

3月資金面仍承壓

國海證券分析師靳毅指出，央行通常在月末回籠流動性，但今年春節后2月末反而大額凈投放，主要原因與兩會即將召開、貨幣政策上以穩定為主有關。因此,現在無法預言貨幣政策是否真正邊際轉松，需要等到兩會之后看央行公開市場操作的情況再次確認。

某券商宏觀分析師對21世紀經濟報道記者表示，3月資金面大概率呈現 “前松后緊”的狀態。目前看3月中下旬資金面仍有一些偏緊因素。第一是MPA考核，可以預計兩會前和會議期間資金面將保持平穩，但3月10日將是最后一筆CRA到期，未來一段時間的CRA逐步到期，大概率會被央行在會議期間對沖掉，但會議后如果央行不進一步對沖的話，將缺少足夠的額外資金補充到市場?？紤]到 3月底MPA考核有同業存單納入同業負債考核，資金面還是有壓力。

他還指出，第二個壓力點在于大資管新規在1季度落地的可能性，理論上將對市場有所沖擊的，方案沒有真正落地之前，銀行主要還是在等待，而不能肯定所有業務已經真正完全合并到大資管新規的所有規定下，1季度如果新規落地并出現調整，所帶來的壓力還是存在。第三個壓力點在于理論上，央行3月中下旬大概率跟隨上調政策利率。目前市場相對寬松的表現和預期，可能還沒有完全將以上因素考慮進去。(侯瀟怡)