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質(zhì)押“地雷”開始突顯 券商收緊質(zhì)押業(yè)務(wù)
來源: 財(cái)富動(dòng)力網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間:2018-02-23 09:27:35

在股權(quán)質(zhì)押新規(guī)即將實(shí)施之際,不少質(zhì)押“地雷”開始突顯。由于未償還質(zhì)押款,或者未按時(shí)購回股份,斯太爾(000760,股吧)等部分上市公司被質(zhì)押方券商起訴,糾紛案例不斷。高質(zhì)押率不僅可能帶來實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響,還限制了發(fā)行人再融資的能力,從側(cè)面反映出其資金的緊張。不過有雷區(qū)并不代表風(fēng)險(xiǎn)蔓延,實(shí)際情況是是龍頭券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)好于行業(yè)整體,加上瀕臨平倉線的公司通過多種方法自救,消除平倉風(fēng)險(xiǎn)。

股票質(zhì)押違約糾紛再添新案例 斯太爾遭券商起訴

股票質(zhì)押違約糾紛再添新案例。由于未償還質(zhì)押款,斯太爾控股股東收到訴訟函。斯太爾2月21日晚公告稱,公司2月14日收到控股股東山東英達(dá)鋼結(jié)構(gòu)有限公司(下稱“英達(dá)鋼構(gòu)”)的書面通知。通知稱英達(dá)鋼構(gòu)為取得融資,曾將其持有公司8959萬股限制性股票質(zhì)押給財(cái)通證券股份有限公司(下稱“財(cái)通證券”),質(zhì)押到期日為2017年9月15日。截至目前,英達(dá)鋼構(gòu)尚未償還有關(guān)款項(xiàng),財(cái)通證券正式向法院提起訴訟且已獲受理。

值得注意的是,英達(dá)鋼構(gòu)已經(jīng)陷入債務(wù)漩渦,其償債能力不容樂觀。斯太爾2017年12月15日曾以英達(dá)鋼構(gòu)未履行2016年度業(yè)績補(bǔ)償款4.87億事宜向山東省高級(jí)人民法院提起訴訟,并遞交了《民事起訴狀》。山東省高級(jí)人民法院同日向公司發(fā)出案件受理通知書。

無獨(dú)有偶,華安證券日前公告稱,因順威股份(002676,股吧)(002676)大股東蔣九明未按約履行股權(quán)質(zhì)押購回義務(wù),向安徽省高級(jí)人民法院提起訴訟,要求清償融資本息8.95億元。

華安證券作為管理人代表“安興23號(hào)”于2018年1月19日向安徽省高級(jí)人民法院提起訴訟,起訴順威股份大股東蔣九明違反《華安證券股份有限公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)協(xié)議》。

2016年8月5日,華安證券作為“安興23號(hào)”的管理人,代表“安興23號(hào)”與蔣九明簽訂了回購協(xié)議。蔣九明以1.53億股順威股份股票向華安證券質(zhì)押融資8.35億元,約定初始交易日為2016年8月5日,回購交易日為2017年8月3日,回購年利率5.87%。

截至2017年6月20日,蔣九明向華安證券共計(jì)支付利息4343.23萬元,之后未再支付利息。2017年8月3日,華安證券要求蔣九明到期購回上述融資本金及支付利息,但蔣九明未按約履行購回義務(wù),構(gòu)成嚴(yán)重違約。

龍頭券商風(fēng)控能力提升 風(fēng)險(xiǎn)整體可控

據(jù)天風(fēng)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)和梳理,股權(quán)質(zhì)押類上市公司大股東通過股權(quán)質(zhì)押的方式融資,在高質(zhì)押率的背景下,上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)與股價(jià)密切相關(guān)。高質(zhì)押率不僅可能帶來實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響,還限制了發(fā)行人再融資的能力,從側(cè)面反映出其資金的緊張,可能存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

此外,粗略統(tǒng)計(jì),近期還有30余家上市公司陸續(xù)發(fā)布了因股價(jià)跌幅較大,導(dǎo)致公司控股股東或?qū)嶋H控制人股權(quán)質(zhì)押觸及或可能觸及平倉線的公告,目前已停牌,并與質(zhì)權(quán)方協(xié)商應(yīng)對(duì)。

實(shí)際上,券商在股權(quán)質(zhì)押領(lǐng)域整體風(fēng)控能力提升,尤其是龍頭券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)好于行業(yè)整體。申萬宏源(000166,股吧)2月初發(fā)布的研報(bào)指出,根據(jù)其測(cè)算對(duì)所有質(zhì)押股 票按其收盤日前7日收盤均價(jià)比照質(zhì)押起始日前7日平均收盤均價(jià),根據(jù)Wind披露的數(shù)據(jù),在平均質(zhì)押率40%的假設(shè)下,若平倉線為145%,則當(dāng)前觸及平 倉線市值占比為6.0%,若平倉線為135%,則當(dāng)前觸及平倉線市值占比為4.0%。其認(rèn)為大券商風(fēng)控更為嚴(yán)格,業(yè)務(wù)更加合規(guī),市場(chǎng)不必過度擔(dān)心其風(fēng)險(xiǎn)敞口。

券商收緊質(zhì)押業(yè)務(wù) 多家公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)消除

值得關(guān)注的是,原本處于平倉線附近的公司通過補(bǔ)充質(zhì)押等手段,把股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)降低。2月21日大連電瓷(002606,股吧)(002606)公告,公司股票停牌期間,意隆磁材與質(zhì)權(quán)方就股票質(zhì)押事宜積極進(jìn)行了協(xié)商,并采取追加保證金的有效措施降低了股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn),確保其持有公司股權(quán)的穩(wěn)定性。

有資深證券從業(yè)人士透露,2017年不少券商在股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)上產(chǎn)生虧損,“股票質(zhì)押新規(guī)發(fā)布后,各大機(jī)構(gòu),包括銀行、信托、券商都已放緩審批。對(duì)于老顧客的融資需求,多數(shù)券商處于觀望狀態(tài),質(zhì)押新規(guī)生效的3月12日是個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)。總之,新規(guī)控制住了大股東融資比例及杠桿率。”在證券業(yè)人士看來,大股東借助股權(quán)質(zhì)押放大杠桿的日子可能一去不復(fù)返。

節(jié)前市場(chǎng)遭遇一波深幅調(diào)整,多家券商收緊股票質(zhì)押業(yè)務(wù),還有三家券商因?yàn)樵?月12日之后違規(guī)新增了股票質(zhì)押規(guī)模被監(jiān)管點(diǎn)名批評(píng)。被批評(píng)的原因是,1月下旬,即在股票質(zhì)押新規(guī)發(fā)布之后,這三家券商繼續(xù)按老規(guī)矩新增股票質(zhì)押規(guī)模,被認(rèn)為是在“過渡期搶規(guī)模、搶市場(chǎng)”。

股票質(zhì)押新規(guī)將于3月12日起正式實(shí)施。總體來看,新規(guī)更體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散、對(duì)融入方資質(zhì)要求的提升。具體來看,限制股票質(zhì)押集中度,限制股票質(zhì)押率上限,限制融入方資格,提高融資門檻以及嚴(yán)控資金用途,是這一業(yè)務(wù)辦法的五大核心要點(diǎn)。

《投資快報(bào)》發(fā)自廣州

(責(zé)任編輯:劉偉 HF113)

標(biāo)簽: 地雷 券商 業(yè)務(wù)

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