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2017年，A股二八分化明顯，證券類私募業(yè)績分化顯著。沒有分享到藍籌股上漲“紅利”的部分私募，2017年產(chǎn)品業(yè)績虧損明顯，可謂經(jīng)歷寒冬。對于這些私募而言，目前買藍籌怕追高當(dāng)“接盤俠”，買“小票”也許沒到時候，但行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，迫使他們不得不盡快做好業(yè)績以擴大規(guī)模。對此，部分私募開始醞釀一些新的玩法，如開啟私募定投方式，開發(fā)追蹤指數(shù)產(chǎn)品等。

投資轉(zhuǎn)向中盤股

“2017年，我們的投資策略轉(zhuǎn)向不及時，因此產(chǎn)品出現(xiàn)了一些虧損。在發(fā)現(xiàn)市場風(fēng)格出現(xiàn)變化之后，我們也一直在進行調(diào)整，但還是沒有跟上市場的節(jié)奏。”深圳一私募人士張鵬(化名)表示，在貴州茅臺等藍籌股一路上漲時，他們并沒有抓住機會，但目前藍籌股已處于高點，即使還能繼續(xù)上漲，現(xiàn)在匆忙參與進去獲利水平想來也不會太高。

事實上，從私募排排網(wǎng)私募業(yè)績數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析看，2017年私募業(yè)績分化嚴重，股票策略產(chǎn)品中，59.28%的產(chǎn)品獲得正收益，近40%的產(chǎn)品收益率為負。在劇烈的市場變動中，不僅是中小私募正在“過冬”，不少知名私募也正走下神壇。

在這一背景下，張鵬表示，市場以業(yè)績?yōu)橥醯倪壿嫴粫l(fā)生變化，但市場資金的注意力不會一直全放在大藍籌上，一些業(yè)績良好的中盤股應(yīng)該會迎來機會。“我們的客戶最近兩個月，也一直在追問我們是否要改變策略，是不是要去跟一些中盤股。因此，2018年我們打算在中盤股推出一些新的產(chǎn)品，選股范圍主要集中在中證500個股之中，這個產(chǎn)品實際上就是中證500指數(shù)增強產(chǎn)品。”

開啟定投模式

除了投資策略上的一些新玩法，私募領(lǐng)域在客戶投資模式上也出現(xiàn)了一些創(chuàng)新，目前已有多家機構(gòu)發(fā)布了私募基金定投產(chǎn)品。

“我個人服務(wù)私募投資者很多年，經(jīng)常碰到的問題是，很多客戶買私募產(chǎn)品并不能掙到錢。沒有賺到錢的原因不是他選私募的實力不夠強，而是他的買點不夠好，經(jīng)常一看到回撤就趕緊贖回，一看到業(yè)績表現(xiàn)好就又去買。來來回回，頻繁申購贖回是掙不到錢的。”某私募行業(yè)人士表示，面對這種困惑和當(dāng)前的震蕩行情，私募定投或許能解決這一難題。

目前國內(nèi)市場上，公募定投已成為投資者進行中長期投資的一種主要方式，但在私募行業(yè)仍是一種全新的玩法。分析人士指出，在私募基金行業(yè)，因投資金額較大，擇時不佳則收益變動幅度更加明顯，好的擇時能跑贏大盤，不好的擇時則可能意味著損失慘重。因此，定投與私募的結(jié)合，將極大降低擇時風(fēng)險，能使投資者獲得更加穩(wěn)定的收益。

上述私募人士表示，在目前的震蕩市行情中，私募定投更是一種極為不錯的投資策略。“我們知道基金定投最大的好處是通過簡單的定期、定額的投資方式，規(guī)避了投資者對進場時機主觀判斷的影響，讓投資者養(yǎng)成良好的長期投資習(xí)慣，避免追漲殺跌;同時，作為一種長期資產(chǎn)配置工具，私募定投尋求穩(wěn)健與彈性的雙贏，能夠降低一次性投資中遇到的擇時風(fēng)險，既靈活地運用了資金，又保持了較高的流動性。”

行業(yè)洗牌進行時

深圳某私募FOF機構(gòu)人士表示，不論私募行業(yè)的玩法如何變化，但其中一條主線是強者恒強。“從我們調(diào)研的私募機構(gòu)來看，無論是高凈值客戶還是機構(gòu)投資者，都更傾向于把資金交給有一定規(guī)模和口碑的機構(gòu)，中小型的私募在募資上會越來越困難，而大型明星私募則會越來越強，出現(xiàn)強者恒強的現(xiàn)象。”

分析人士認為，證券類私募受去通道、市場分化等因素影響，管理規(guī)模出現(xiàn)明顯的縮減趨勢。同時，績優(yōu)大型私募勢頭不減，而小私募卻遭遇困難，私募行業(yè)“二八”分化現(xiàn)象更趨明顯。

廣東某私募機構(gòu)董事長表示，隨著監(jiān)管不斷加強，整個私募行業(yè)發(fā)展也將更加規(guī)范有序，實力不濟的私募機構(gòu)可能面臨被淘汰的命運。過去十年行業(yè)發(fā)展更多體現(xiàn)在“量變”，即規(guī)模快速膨脹。但對標(biāo)國外領(lǐng)先的私募機構(gòu)運作體系，千億級的“龍頭”機構(gòu)在國內(nèi)鳳毛麟角，這也導(dǎo)致“盤子大、個體小”的弱點暴露出來。未來十年，私募行業(yè)將更加注重品質(zhì)提升，以產(chǎn)品和服務(wù)為“抓手”，著力探索差異化競爭格局。

(責(zé)任編輯：趙艷萍 HF094)