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目前距離春節(jié)僅有兩周，全國(guó)出現(xiàn)大面積雨雪天氣，除少數(shù)重點(diǎn)基建項(xiàng)目外，多數(shù)建筑工程相繼停工，鋼材現(xiàn)貨交易逐步停滯。螺紋鋼期貨1805合約再次折戟于4000元/噸一線，縮量減倉(cāng)，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱，價(jià)格開(kāi)始陰跌。筆者認(rèn)為，短期盤(pán)面受資金和情緒影響較大，節(jié)前多空都難有大的作為，價(jià)格在3700—4000元/噸區(qū)間振蕩將是主旋律。

春節(jié)前流動(dòng)性基本無(wú)憂

我國(guó)2017年宏觀數(shù)據(jù)已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布，亮麗數(shù)據(jù)顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭，市場(chǎng)對(duì)2018年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期開(kāi)始轉(zhuǎn)好。1月25日央行全面實(shí)施對(duì)普惠金融的定向降準(zhǔn)，預(yù)期釋放約3000億元長(zhǎng)期流動(dòng)性。雖然從量來(lái)看，3000億元不及一次中期借貸便利的操作量，但仍對(duì)結(jié)構(gòu)性缺口進(jìn)行有效補(bǔ)給。對(duì)于春節(jié)前后面臨資金緊張的銀行而言，這無(wú)疑是一場(chǎng)“及時(shí)雨”，短期來(lái)看將進(jìn)一步改善當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境，長(zhǎng)期來(lái)看有助于補(bǔ)充流動(dòng)性缺口，緩解底層銀行流動(dòng)性緊缺、流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性分層的矛盾。今年春節(jié)前資金面無(wú)需擔(dān)憂，不會(huì)導(dǎo)致鋼價(jià)大幅波動(dòng)。

供給偏緊預(yù)期提振價(jià)格

1月份進(jìn)入采暖季中期，北方地區(qū)受供暖影響，高爐開(kāi)工率小幅回升，短期鋼材市場(chǎng)供給有所增加，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比開(kāi)始回升。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2018年1月上、中旬粗鋼日均產(chǎn)量分別為224萬(wàn)噸、223萬(wàn)噸，較2017年12月小幅上升。在利潤(rùn)尚可的背景下，鋼廠追求產(chǎn)量最大化無(wú)可厚非，但目前離春節(jié)僅有半月，在3月中旬環(huán)保限產(chǎn)政策結(jié)束前，在非限產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)檢修及環(huán)保高壓常態(tài)化影響下，市場(chǎng)供給收縮預(yù)期始終存在。而從庫(kù)存情況來(lái)看，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存明顯低于去年同期，如果春節(jié)后需求釋放，那么鋼材市場(chǎng)供應(yīng)偏緊預(yù)期將升溫，從而對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生一定的提振。

貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)意愿下降

近期全國(guó)多地出現(xiàn)雨雪天氣，除少數(shù)重點(diǎn)基建項(xiàng)目外，多數(shù)建筑工程已陸續(xù)停工，短期市場(chǎng)需求基本停滯。目前，國(guó)內(nèi)鋼市焦點(diǎn)仍是冬儲(chǔ)，“社庫(kù)增、廠庫(kù)降”的現(xiàn)象印證了貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)舉動(dòng)。據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，上周全國(guó)五大品種庫(kù)存總量為970.95萬(wàn)噸，周環(huán)比增加39.5萬(wàn)噸，增幅為4.24%，連續(xù)第六周上升，但較去年同期減少132.95萬(wàn)噸，降幅12.04%。鋼廠庫(kù)存繼續(xù)大幅下降，順利流向市場(chǎng)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，目前貿(mào)易商的庫(kù)存在20%左右的缺口，貿(mào)易商仍存一定的補(bǔ)庫(kù)存需求。但春節(jié)臨近，鋼廠和貿(mào)易商的博弈逐漸加強(qiáng)，加之全國(guó)多地受雨雪影響，現(xiàn)貨出貨不暢，預(yù)期貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)意愿明顯降低或?qū)Χ唐谛星楫a(chǎn)生抑制作用。

原料市場(chǎng)或拖累鋼價(jià)

央行數(shù)據(jù)顯示，1月31日，在岸人民幣兌美元突破6.30關(guān)口，創(chuàng)出2015年8月初以來(lái)新高。由于我國(guó)主要的鋼鐵生產(chǎn)原料鐵礦石、煤炭在國(guó)際市場(chǎng)上均以美元計(jì)價(jià)，人民幣兌美元匯率持續(xù)上漲對(duì)其價(jià)格存在一定的利空影響。目前隨著鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，這部分利空有所消化。短期受華東華北鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求影響，鐵礦石價(jià)格將受到一定支撐。而部分鋼廠對(duì)焦炭仍有補(bǔ)庫(kù)意愿，但平均庫(kù)存已至往年均值水平，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度或開(kāi)始回落。預(yù)計(jì)整個(gè)原料端會(huì)拖累鋼材價(jià)格。　　綜合來(lái)看，目前離春節(jié)僅剩兩周，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求開(kāi)始減弱，市場(chǎng)交易基本停滯。在目前鋼廠減產(chǎn)疊加低庫(kù)存格局下，鋼價(jià)大幅上漲或下跌的驅(qū)動(dòng)因素仍舊沒(méi)有顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將以區(qū)間振蕩為主。

作者：大有期貨 陳閣

(責(zé)任編輯：邵一迪 HF116)