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周三(1月31日)，受制造業PMI數據不及預期、資金面延續寬松及股市明顯調整等因素影響，債市企穩反彈，現券收益率下行2BP左右，國債期貨小幅收高。

市場人士指出，在上述短期利好的帶動下，債市情緒略受提振。但目前點位下，債市大級別反彈需要等待更為明確的催化劑出現，預計春節前將維持區間震蕩格局。

債市企穩反彈

昨日早間，中國國家統計局和物流與采購聯合會聯合公布，中國1月官方制造業采購經理人指數(PMI)降至51.3，低于預估中值51.5和前值51.6，創八個月低點，不過，官方制造業PMI仍連續18個月處于擴張區間。此外，中國1月非制造業PMI報55.3，預估54.9，前值55。

PMI不及預期，疊加短期資金面寬松和股市明顯調整，債市情緒略受提振，昨日現券收益率小幅下行，國債期貨震蕩收高。從盤面上看，中國金融期貨交易所10年期國債期貨主力合約T1803收報91.940元，較上日結算價漲0.13%;5年期國債期貨主力合約TF1803收報95.915元，較上日結算價漲0.02%。

銀行間現券市場同步走暖，長端收益率下行2BP左右。據交易員透露，10年國開活躍券170215最新成交在5.0725%，上日尾盤在5.0950%;10年國債活躍券170025成交在3.9125%，上日尾盤在3.93%。

昨日央行繼續暫停公開市場操作，不過連續凈回籠不改銀行間市場資金面寬松態勢，銀存間質押式回購利率多數下行，shibor漲跌不一。

反彈仍需等待

市場人士認為，債市調整至此，配置價值已經十分明顯，在無新的增量利空的情況下，短期止跌可期，但要反彈也需要明確的利好的支撐，春節前交投偏清淡，未來一段時間區間震蕩的概率更大，大級別的反彈仍需等待。

“債市艱難止跌，等待催化劑出現。”國泰君安證券固定收益首席分析師覃漢指出，昨日國債期貨對于PMI下行幅度超預期有所反應，但仍不明顯。整體看，債市目前對于利空因素反應充分;在國債收益率支撐較強、隱含稅率達到歷史極值的情況下，國開債收益率的凌厲上行也告一段落;疊加資金面在春節前大概率整體偏松，債市短期內止跌是大概率事件。

覃漢認為，經濟前低后高，通脹沖高回落后存在上行風險，前期收益率快速調整之后，目前點位下，債市大級別反彈需要等待更為明確的催化劑出現。

申萬宏源(000166,股吧)證券固定收益首席分析師孟祥娟同時表示，1月份債市在資金面好轉的情況下，短端收益率小幅下行帶動債市情緒邊際修復，但在資管新規對理財后期運作方式尚未明確的背景下，新增債券配置力量仍顯不足，債市情緒難以根本性好轉。近期監管政策主要集中在對信貸、非標的規范上，在表外融資受限的背景下，如果表內信貸和直接融資規模仍受到較強限制，實體融資可能“量縮”、“價升”，從而可能對經濟增長形成潛在的沖擊。

本報記者 王姣

(責任編輯：趙艷萍 HF094)