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近日，資本市場波瀾再起，演員趙薇控股的西藏龍薇文化傳媒有限公司宣布擬以現(xiàn)金30.6億元收購上市公司萬家文化29.135%的股權(quán)，從而成為其控股股東。經(jīng)上海證券交易所問詢后，得知趙薇自有資金只有6000萬元，此次收購資金杠桿率高達(dá)50倍。整個(gè)收購過程中的收購目的、資金來源、收購后的計(jì)劃及其對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響引發(fā)業(yè)界熱議。

這是一起典型的依靠明星效應(yīng)擴(kuò)充文化企業(yè)資本市場的典型案例，其之所以引起人們熱議，就在于參與控股的“明星股東”自有資金與收購股權(quán)的資金差別太大，由此引發(fā)人們對明星收購企業(yè)股權(quán)目的、資金來源、文化企業(yè)后續(xù)發(fā)展等方面的質(zhì)疑。以龍薇文化傳媒收購萬家文化股權(quán)為例，用趙薇的名聲和信用去撬動(dòng)杠桿，從法理上并不能構(gòu)成對融資風(fēng)險(xiǎn)的有效擔(dān)保。簡單地說，也就是，依托“明星效應(yīng)”的文化融資大有風(fēng)險(xiǎn)。

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，文化產(chǎn)業(yè)不斷凸顯其厚積薄發(fā)的優(yōu)勢。在此背景下互聯(lián)網(wǎng)、影視、廣告等行業(yè)企業(yè)紛紛為未來“謀篇布局，通過資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展是行之有效的選擇。應(yīng)當(dāng)說，正常的并購和資產(chǎn)重組是文化企業(yè)破繭重生、文化產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路，但也當(dāng)看到，目前資本市場上繞開監(jiān)督監(jiān)管的重組方案比比皆是，而由此導(dǎo)致的結(jié)果是，一些文化“空殼公司”野蠻生長，不是著眼于文化企業(yè)發(fā)展，而是與機(jī)構(gòu)“合謀”怎樣通過資本市場快速變現(xiàn)獲利。借“明星效應(yīng)”拉高股價(jià)后套現(xiàn)走人的做法幾乎成為某些人在金融領(lǐng)域投機(jī)的“范式”。如此以來，“控股明星”倒是嘗到了甜頭，但對于一般投資人卻是一種殘酷的打擊。

文化的社會(huì)屬性決定了文化資本是用來推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的，而非用來炒作的。放大和濫用明星價(jià)值、過度炒作明星題材的現(xiàn)象，不僅不利于融資企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，而且也不利于整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)鏈條健康可持續(xù)發(fā)展。

總而言之，明星并非不能參與上市文化企業(yè)控股，也并非不能成為上市公司的最大股東，關(guān)鍵是要帶著“誠意”參與投資，而非有目的的投機(jī)。以上市公司為平臺(tái)運(yùn)作文化領(lǐng)域的投資也并非不是資本融合的好形式，關(guān)鍵是不能讓一些業(yè)內(nèi)外資本以套利為目標(biāo)的非理性追逐帶來估值風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)業(yè)泡沫夾雜其中。這不僅需要監(jiān)管部門進(jìn)一步嚴(yán)把文化資本注入的“質(zhì)量關(guān)”;而且更需要“陽光”這劑通用“防腐劑”讓有明星控股的文化資本運(yùn)行全程置于公眾監(jiān)督之下。當(dāng)然，相關(guān)方面更要注重引導(dǎo)資本關(guān)注科技創(chuàng)新和精品內(nèi)容，讓資本真正流入文化企業(yè)實(shí)體，幫助有“內(nèi)涵”的文化企業(yè)成長，讓那些腳踏實(shí)地開發(fā)真產(chǎn)品、好產(chǎn)品的文化企業(yè)真正從市場重組中獲益。