謎團2
招商銀行在收購中扮演了什么角色?
在這起130億元的收購中,萬科還主導設計了繁復的聯合收購體,架構多達5層,資金則來自于萬科、招商銀行及兩名神秘投資人。
其中萬科全資成立一有限合伙企業,與招商銀行共同出資成立有限合伙企業II,持有50%權益。該基金中還有一普通合伙企業,系萬科與兩名神秘投資人共同出資成立,萬科持有40%權益。
上述三家合伙企業再共同成立一家名為Vanke Rainbow Partnership.LP的合伙企業,由該企業設立子公司Vanke Rainbow具體執行收購事宜。
該聯合收購體早在今年7月15日便已成立,其中萬科根據有限合伙協議擬出資5.83億美元(約人民幣38.89億元),兩名神秘投資人則分別出資1.57億元、6.17億元。
最大的出資方來自招商銀行,收購公告稱,萬科與招商銀行同意就有關投資總額達人民幣90億元的投資事項進行合作。
此后,網絡上便有消息稱,招商銀行與萬科8月21日簽訂90億元融資額度的協議,當日就開出87億元的融資性保函,萬科方面承擔年化6%的綜合成本。
6%的融資成本,遠高于萬科發行企業債的利率。去年9月,萬科曾以3.5%的利率成功發行50億元公司債。
嚴躍進認為,萬科此類借款的成本屬于中上水平,相對發債等成本略顯高,但考慮到商業銀行借貸的手續或比較簡便,尤其是可能給予一定的貸款額度,那么這個時候萬科也會依賴此類貸款模式。而發債本身流程相對多,或會影響此類收購計劃。
實際上,即使不借款,萬科也有充足的現金可以支付近130億元的收購款。萬科三季報披露,截至9月底,公司持有的貨幣資金達到751.9億元。