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工業(yè)、服務(wù)業(yè)增速“一升一降” 二季度經(jīng)濟(jì)增長或?yàn)?.7%

二季度經(jīng)濟(jì)前瞻

7月15日，國家統(tǒng)計局將發(fā)布二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)公布前，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪數(shù)位經(jīng)濟(jì)學(xué)者，對于二季度GDP增速，普遍預(yù)計為6.6%或6.7%，這一數(shù)據(jù)與一季度基本持平。從月度高頻數(shù)據(jù)觀察，二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)則更為復(fù)雜。工業(yè)占GDP的比重在40%左右，由于PPI降幅不斷收窄，尤其是大宗商品價格回升，工業(yè)增加值增速出現(xiàn)緩慢上升，表現(xiàn)平穩(wěn)。然而，作為GDP半壁江山的第三產(chǎn)業(yè)，則表現(xiàn)并不如意，特別是金融業(yè)，股市成交量斷崖式下跌，這對第三產(chǎn)業(yè)存在負(fù)面影響。此外，投資是拉動GDP的重要動力，固定資產(chǎn)投資整體表現(xiàn)并不理想，主要依靠基建投資和房地產(chǎn)投資拉動，不過由于樓市銷售出現(xiàn)回落，對房地產(chǎn)投資下半年可能產(chǎn)生影響;尤其需要關(guān)注的是，民間投資的下滑，這對投資增長造成較大沖擊，國務(wù)院加大了民間投資方面的督查。(張星)

導(dǎo)讀

興業(yè)銀行(601166)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，第二產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，二季度還略有反彈，但第二產(chǎn)業(yè)只占40%左右。第三產(chǎn)業(yè)占比超過50%，而今年二季度第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不是特別有利，尤其是金融業(yè)。

按照安排，國家統(tǒng)計局將于7月15日發(fā)布二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。

國家統(tǒng)計局4月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國民經(jīng)濟(jì)增速為6.7%。市場分析認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪的諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，二季度經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑴c一季度持平，亦即增速將維持在6.7%左右。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)7月11日主持召開座談會時表示，(今年)二季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)了一季度平穩(wěn)增長的態(tài)勢，國內(nèi)需求起到了頂梁柱作用，物價水平總體穩(wěn)定。

根據(jù)記者采訪了解，分產(chǎn)業(yè)看二季度工業(yè)增加值增速繼續(xù)回升，第三產(chǎn)業(yè)增加值增速由于金融業(yè)的回落將會有所下降。

“二季度總體情況是有升有落，有好有壞，升中有落，但下一步還是要落。” 清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。他預(yù)測稱，二季度GDP增速為6.7%。

袁鋼明認(rèn)為，今年前兩個季度最嚴(yán)重的問題是經(jīng)濟(jì)先增后降，而升為假象：這是房地產(chǎn)帶動的效應(yīng)，只體現(xiàn)在房地產(chǎn)銷售額的大幅度上升，帶動房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。“表面上經(jīng)濟(jì)在上升，但沒有帶來真正的上升。”袁鋼明說。

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性依然在投資增速上，尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資和民間投資。

二季度經(jīng)濟(jì)增速或?yàn)?.7%

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理及采訪，研究機(jī)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)學(xué)者對二季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測增速集中在6.7%或者6.6%。該預(yù)測增速處于年初政府工作報告確定的6.5%-7%的目標(biāo)區(qū)間之內(nèi)。此外，二季度工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增速將呈現(xiàn)“一升一降”的態(tài)勢。

機(jī)構(gòu)方面，中金公司預(yù)測增速為6.6%。其主要理由為中國二季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)弱勢，金融業(yè)增速下降對經(jīng)濟(jì)增長拖累也較大。

社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究組則預(yù)測稱，由于二季度政府推出了一系列穩(wěn)增長措施，消費(fèi)平穩(wěn)增長，投資累計同比略有回落，工業(yè)增加值累計同比略有增長，金融等服務(wù)業(yè)增幅回落，但房地產(chǎn)業(yè)有較大回升，預(yù)計當(dāng)季GDP增長6.7%左右，與一季度基本持平。

月度高頻數(shù)據(jù)仍是市場機(jī)構(gòu)預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速的重要依據(jù)。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，4-6月制造業(yè)PMI分別為50.1%、50.1%、50.0%，仍然位于榮枯線臨界點(diǎn)及榮枯線上方，總體呈現(xiàn)生產(chǎn)平穩(wěn)的特征。

工業(yè)則呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1-2月工業(yè)增加值增速僅有5.4%，創(chuàng)2008年11月以來的新低。此后逐步回升，1-5月增速錄得5.9%。根據(jù)分產(chǎn)業(yè)增加值計算，工業(yè)增加值約占GDP四成。

“工業(yè)增加值增速回升是二季度一個突出的亮點(diǎn)。這跟市場價格(PPI)變化有很大關(guān)系，尤其是大宗商品價格出現(xiàn)反彈。工業(yè)經(jīng)過長時間的調(diào)整之后是否企穩(wěn)值得關(guān)注。”一位統(tǒng)計系統(tǒng)人士表示。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，第二產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，二季度還略有反彈，但第二產(chǎn)業(yè)只占40%左右。第三產(chǎn)業(yè)占比超過50%，而今年二季度第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不是特別有利，尤其是金融業(yè)。

根據(jù)統(tǒng)計核算方法，季度金融業(yè)增加值主要依據(jù)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行推算。具體而言，將金融業(yè)分為銀行業(yè)及其他金融活動、證券業(yè)和保險業(yè)三類，分別以人民幣存貸款余額及營業(yè)稅增長速度、證券交易額和保費(fèi)收入為相關(guān)指標(biāo)對季度金融業(yè)增加值進(jìn)行推算。

去年二季度，受益于股票市場的火爆，金融業(yè)增加值增速達(dá)到19.2%，創(chuàng)下2008年以來的新高。

“第三產(chǎn)業(yè)中影響比較大的是股票的成交量，今年的成交量與去年成交量同比減少了80%左右。去年同期每天成交近1.7萬億，今年卻只有幾千億，這會對第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有明顯的拖累。”魯政委表示。

固定資產(chǎn)投資增速或下行

對于下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，魯政委表示，第三季度相對比較樂觀，但是第四季度的數(shù)據(jù)會弱一些，投資的強(qiáng)度無法在第四季度持續(xù)。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1-5月固定資產(chǎn)投資增速為10.2%，相比1-4月回落0.9個百分點(diǎn)。

“固定資產(chǎn)投資增速現(xiàn)在已經(jīng)向下了，現(xiàn)在看起來非常低。這其中還是國有投資在撐著，如果增速繼續(xù)下降，民間投資得不到系統(tǒng)的改善，經(jīng)濟(jì)又會下滑。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

投資依然是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要推動力，其增速波動是整體經(jīng)濟(jì)增速變化的主要來源。實(shí)際上，年初至今投資需求的回升主要因?yàn)檎鲗?dǎo)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資加快。

在固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基建投資所占比重分別約為33%、18%、18%，三者是構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的主要板塊。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪了解到，除基建投資外，其他兩項(xiàng)投資增速大概率下行，由此帶動固定資產(chǎn)投資增速下降。

其中，基建投資增速則整體呈上行趨勢。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，基建投資增速由1-2月的15%增長至1-5月的20%。隨著專項(xiàng)建設(shè)基金規(guī)模擴(kuò)大，下半年其投資增速可能上行。

目前房地產(chǎn)投資則出現(xiàn)回落。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，去年1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速僅為1%，今年1-4月升至7.2%，1-5月則下降至7%。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長徐洪才對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，(下半年)房地產(chǎn)投資增速上升的可能性也比較低。因?yàn)橐痪€城市的投資只會產(chǎn)生更多的泡沫，投資意義不大;二、三、四線城市庫存太多，房地產(chǎn)商投資意愿弱。

制造業(yè)投資由于產(chǎn)能過剩的制約，其投資增速還可能下行。“制造業(yè)投資會更加困難，因?yàn)檎w產(chǎn)能是過剩的。而且投資制造業(yè)的大部分都是民間資本。民間資本對利潤非常敏感，民間投資也在大幅下跌。”邵宇說。

民間投資備為市場關(guān)注。2015年民間投資約占固定資產(chǎn)投資的62%。今年以來，民間投資增速持續(xù)下行，由去年底的10%下降至1-5月的3.9%。其增速與固定資產(chǎn)投資增速形成“剪刀差”。

袁鋼明表示，下半年民間投資上升的可能性很小。現(xiàn)在民間投資的下降和國有投資的上升是完全對稱的。經(jīng)濟(jì)下行，政府會加大國有投資，國有投資會對民間投資造成擠出效應(yīng)。

“民間投資能否回升取決于兩點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)下行情況下民間投資是否有盈利空間。二是未來政策預(yù)期是否鼓勵民間投資。比如投資財產(chǎn)是否有更多保護(hù)措施，預(yù)期清晰才能真正帶動民間投資。”邵宇表示。