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國債：OMO政策性降息疊加信貸社融超預期回落，助推期債創年內新高

國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.44%，10年期主力合約漲0.27%，5年期主力合約漲0.21%，2年期主力合約漲0.09%。

行情解讀：

(資料圖片)

1，公開市場方面：央行開展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%，上次為2.0%，下調10個基點，當日有20億元逆回購到期，因此完全對沖到期量。

2，資金面：Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行38.4bp報1.673%，7天期上行1bp報1.84%，14天期上行11.2bp報1.847%，1個月期下行1.1bp報2.013%。

3，市場風險偏好：上證指數漲0.15%報3233.67點，深證成指漲0.76%，創業板指漲0.68%，北證50跌0.8%，萬得全A、萬得雙創集體收漲。A股全天成交9434.6億元，北向資金小幅凈賣出2億元，連續3日減倉。國內商品期市收盤漲跌不一，黑色系普遍上漲，焦煤漲逾4%，線材漲逾3%；貴金屬均上漲；能化品多數下跌，原油跌逾3%，不過純堿漲逾3%；基本金屬漲跌互現，滬鉛上漲，滬鎳跌逾1%；農產品表現不一，花生漲逾1%，雞蛋跌近1%。

4，國內信息：中國5月M2同比增長11.6%，預期12.1%，前值12.4%；M1增長4.7%，M0增長9.6%。中國5月社會融資規模增量為1.56萬億元，比4月多3312億元，比上年同期少1.31萬億元。

5，市場邏輯：周二早間央行下調7天期逆回購操作利率，時間節點上略超時間預期，作為短端政策利率，本次下調意味著政策性降息新一輪啟動。此外，盤后公布的5月信貸社融數據均超預期下滑，疊加近期公布的5月CPI延續低通脹狀態，PPI通縮加劇，5月進出口數據比預期的更為悲觀，映射當前基本面的嚴峻形勢，政策出手托底的概率日益升高。本次央行降息，貨幣政策寬松預期落地，帶動國內股債商所有資產收漲，基本面和政策面共同引發了債市做多熱情。總之，在國內基本面偏弱、資金面偏松的環境下，債市中期上漲趨勢較為牢固。

6，本周市場關注：關注6月消費、投資、工業生產數據以及央行MLF操作。

操作建議：

中長期上漲趨勢良好，背靠20日均線逢低偏多思路對待。短期關注20日均線和動態區間中樞水平（第一支撐），若跌破，說明前期良好的上漲趨勢開始放緩，步入區間震蕩，將進一步向區間下沿（第二支撐）尋求支撐，中期60日均線和區間下沿是重要支撐位。

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