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生豬養殖歷來屬于資金需求密集型行業，需要資金、種群、土地、環保指標等要素投入。而在豬價低迷，豬周期下行的時候，豬企流動資金緊張的狀況尤為明顯。

近日，多家豬企大手筆定增進行中，其中僅傲農生物、天邦食品、東瑞股份募集資金就合計超過55億元。募集資金除了用于補充流動資金以外，還將用于數智化豬場改造以及食品項目建設等。

(相關資料圖)

記者多方采訪獲悉，豬企定增“補血”有利于降低企業負債率，緩解豬企資金緊張問題。本輪豬周期中，豬企不再盲目擴張，而是更注重于降本增效與全產業鏈發展。

“二師兄”不賺錢，企業定增來“補血”

從去年12月開始，豬價跌落成本線已經超過3個月，養殖端目前仍處于虧損狀態。國家發改委價格監測中心網站顯示，按目前價格及成本推算，未來生豬養殖頭均虧損為178.20元。

豬價低迷，讓養殖端承受著巨大的壓力。另一方面，豬企最大的成本就是飼料，近期玉米和豆粕等飼料原料價格都居高位，企業在經營過程中需要在成本方面不斷地投入資金，而企業產能的變現要結合生豬的生長周期，因此豬企普遍面臨較大的資金壓力。

西南某養殖場老板告訴記者，“我們養豬的現在遇到的最大困難還是資金壓力，因為養豬業是最容易出現現金流斷裂的行業。行情好的時候賺錢擴產，但如果接下來行情走低就需要大量流動資金，沒有資金進來企業就會倒閉，特別是很多中小型企業，尤其是現在豬價低飼料高位的時候。”

和基層養殖戶相比，雖然上市企業占據一定資金優勢，但部分上市養殖企業也面臨著高負債率與流動資金緊缺的問題。據不完全統計，截至2022年三季度末，17家上市豬企總負債超過4000億元，其中收入最高的牧原股份(002714.SZ)負債率也超過了60%。募資補血似乎成為能有效解決流動資金緊張等問題的方案之一，以保持豬企在豬價低迷時的行業競爭力。

以天邦食品為例，近日天邦食品公布了向特定對象發行股票預案(修訂稿)，本次定增公司擬發行股票數量不超過5億股，擬募資不超過27.20億元，其中7.2億元募集資金將用于補充流動資金。“我們資產負債率財務數據顯示的確比較高，不過公司目前流動資金正常，一切經營情況也正常。貨幣資金要等到年報出來才會有具體數字，目前還在審計階段。此次定增會降低公司負債率，緩解公司資金緊張問題。”記者以投資者身份致電公司證券部相關人士時獲悉。

傲農生物近日也披露了A股定增預案修訂稿，擬募資不超過18億元，用于飼料、屠宰及食品建設以及股權收購等。其中5.39億元用于補充流動資金。“定增后對(降低)公司負債率會有一定積極影響，對于流動資金緊張也會有一定緩解。”記者以投資者身份致電公司證券部時相關人士表示。

需要注意的是，“雖然定增資金能夠補充流動資金，降低負債率，短期內緩解企業的資金壓力。但是負債高，債務結構不合理的問題無法解決，如何合理降低負債，優化債務結構仍是企業需要重點關注的課題。”上海鋼聯農產品事業部生豬分析師管亞鐳告訴記者。

行業“內卷”降本增效與產業鏈開發才是出路？

企業定增補血的同時，如何做好良好經營才是根本。隨著集團化養豬企業越來越多，競爭也越來越激烈。在豬周期下行豬價低迷的背景下，養豬也開始了“內卷”，豬企從曾經的大肆增建豬場擴充產能賽跑，變為現在開發各種模式降本增效。

傲農生物定增預案顯示，公司募資其中包括5.03億元食品類建設項目。其實豬企全產業鏈建設已經是各大豬企都在涉足的項目，從屠宰甚至到預制菜端口。早在2021年，就有豬企涉足預制菜領域。“生豬養殖產業鏈越發延長，越能保證豬企鎖住利潤。”有業內人士告訴記者。

傲農生物證券部人士表示，“我們食品也是這一兩年才開始做的，下游屠宰和食品都是全產業鏈這一塊，完善產業鏈對于公司養殖也有一定幫助。今年我們出欄目標現在還是600萬頭，擴產進度會逐步放緩，主要還是要降本增效，提高利潤。”

除了全產業鏈的開發，數智化豬場改造降本增效也成了部分企業另外一種應對豬價波動的新模式。天邦食品擬將大部分募集資金投資數智化豬場升級項目，項目投資總額20.06億元，擬使用募集資金20億元。“由于從2021年下半年開始豬價持續走低，為了減少部分資本開支，公司很多在建項目就已經停了，目前沒有大規模擴張情況。這次智能化改造也不是新建豬場，是在原有豬場基礎上進行智能化改造，智能化改造能夠達到降本增效效果，提升生產上的指標，公司目前的第一目的還是降本增效。”上述天邦食品證券部相關人士表示。

有業內人士告訴記者，“農牧養殖企業不管改造數智豬場還是建設全產業鏈，企業都要量力而行，更重要的還是做好降本增效，不要盲目擴張，做好資金規劃，保障資金鏈的安全。”

在管亞鐳看來，“商品化時代，市場結構不斷發生變化，未來規模化水平的提升、產業集中度的提升不可避免，豬企要在激烈的市場競爭中求存，不僅要在傳統的現貨市場中布局，還可以利用期貨等金融工具來鎖定利潤、規避風險、穩定企業經營，以此來提高企業的核心競爭力。”

本文由財聯社授權“匯通財經”轉發