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2025年下半年以來，受益于供給端“反內卷”政策持續(xù)推進、落后產能加速出清，疊加海內外需求共振回暖，化工行業(yè)迎來一輪強勁且具備持續(xù)性的產品漲價潮，正式走出長達四年的低迷周期，開啟強勢反轉。市場普遍認為，本輪行情已非短期擾動，而是行業(yè)周期拐點向上的明確信號，具備一體化優(yōu)勢、技術壁壘和成本控制能力的優(yōu)質龍頭企業(yè)，正步入“量穩(wěn)價升、盈利彈性爆發(fā)”的新階段。

二級市場對此迅速反應。以民營大煉化龍頭榮盛石化（SZ:002493）為例，其股價在1月19日至1月23日單周漲幅高達17.87%，顯著跑贏煉化板塊整體表現(xiàn)，凸顯資金對化工景氣上行的高度認可與提前布局。

在此背景下，榮盛石化作為本輪化工行情的典型樣本，其以“原油-芳烴-PTA-聚酯瓶片、聚酯長絲、聚酯薄膜”與“原油-烯烴-聚烯烴、新能源材料、工程塑料、合成橡膠”全產業(yè)鏈一體化的產品布局，深度受益于本輪化工品漲價鏈條。

（圖：近期部分化工品市場表現(xiàn)）

PX、PTA繼續(xù)強勢上漲 榮盛石化產能全球最大

繼不久前刷新一年多新高之后，PX、PTA的漲勢還在延續(xù)。PXN、PTA加工費穩(wěn)步回升至350美元/噸、400元/噸。2026年1月26日，PX、PTA期貨主力合約繼續(xù)上漲，其中PTA期貨主力合約逼近5500元/噸，創(chuàng)下階段新高。機構觀點認為，在供給增長受限、調油需求回升與下游補庫三重因素疊加下，2026年PX產業(yè)鏈將成為煉化板塊中最具盈利彈性的細分領域。

榮盛石化無疑是PX、PTA產業(yè)的世界霸主，擁有全球最大產能。2025年底，中國PX總產能約為4401萬噸/年，榮盛石化以1040萬噸的PX產能位居全國首位，約占全國總產能的24%。此外，國內PTA總產能突破9470萬噸，逸盛石化（由榮盛石化與恒逸石化合資建立）以2150萬噸總產能位居首位，占全國總產能的23%，是全球最大PTA生產商。

硫磺牛市新高不斷 榮盛石化產能全國前三

硫磺價格自2024年開啟上漲周期，截至2026年1月 26日，華東地區(qū)（鎮(zhèn)江港）固體硫磺價格報價為4310元/噸，硫磺（印尼CIF）周度均價為563美元/噸。市場認為硫磺價格仍有上升空間，根本原因是全球供需格局的錯配。展望2026年，硫磺供給端剛性約束難變，需求端增量持續(xù)釋放，供需缺口進一步擴大，價格中樞上移，價格高位運行且易漲難跌。

機構預測，2026年硫磺價格有望突破5000元/噸，樂觀情況下看至6000元/噸。目前，榮盛石化擁有121萬噸硫磺設計產能，居全國前三，其成本主要為固定費用，若以單噸硫磺售價4000 元，單噸成本1000元以內進行測算，公司或將取得36億元毛利潤，將有效增厚榮盛石化的整體盈利水平。

丁二烯價格開年狂飆 榮盛石化單體產能中國第大

受供應端收縮與下游需求增加雙重影響，特別是輪胎等橡膠制品領域需求旺盛，2026開年以來，丁二烯價格呈狂飆態(tài)勢。目前，華東地區(qū)價格已突破1萬元/噸，較2025年12月底上漲2400元/噸，漲幅約28%。橡膠期貨更是漲停，本月已上漲超10%。

榮盛石化憑借強大的產能規(guī)模直接受益于此輪漲價，其丁二烯設計產能達70萬噸/年，位列中國煉廠第一，此外其還擁有順丁橡膠設計產能10萬噸/年、溶聚丁苯橡膠設計產能6萬噸/年，上下游一體化協(xié)同優(yōu)勢顯著。

純苯大周期開啟 榮盛石化產能領先

1月中旬以來純苯期貨價格呈震蕩上漲趨勢。目前，國內純苯市場由供應收縮主導，依托多重利好全線強勢上行，區(qū)域走勢協(xié)同性強。

榮盛石化旗下浙江石化擁有280萬噸純苯產能，加上中金石化的48萬噸，總產能規(guī)模在國內絕對是民營煉化第一。這意味著，一旦純苯價格因供需格局改善而進入上行通道，榮盛石化將充分享受“純苯大周期”，業(yè)績彈性不容小覷。

PC強勢運行，榮盛石化產能全球第四

國內PC市場堅挺運行。截至上午收盤，華東注塑級低端料主流商談參考11250-13450元/噸，中高端料商談14700-15250元/噸，部分重心較上周五漲50-200元/噸不等。年初至今累積漲幅7%。

榮盛石化PC產能達52萬噸，位居全球第四。公司 PC 產品生產采用行業(yè)先進的熔融酯交換法工藝，二氧化碳作為原料，生產過程三廢排放少，且副產苯酚可回收再利用，采用二氧化碳做是契合雙碳戰(zhàn)略的綠色化工生產路線；并以一體化原料配套，形成了兼具規(guī)模、成本與環(huán)保的核心競爭力。

滌綸長絲震蕩上行 榮盛石化產能全國前列

在“減產”消息提振下，近期滌綸長絲市場震蕩上揚，成交重心不斷上探，與月初相比，POY150D價格漲幅2.3%。1月21日，依然有多家聚酯工廠上調滌綸長絲價格，將部分規(guī)格上調50元/噸，1月22日，滌綸長絲價格仍有50元/噸的上漲，疊加春節(jié)期間約800萬噸的減停產預期，原料廠商挺價的意愿已經(jīng)表現(xiàn)得非常明顯。

目前，榮盛石化滌綸長絲年產能約160萬噸，居全國第六。公司擁有完整的POY、FDY、DTY產品體系，并依托上游PTA產能支撐，形成顯著的成本與產業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢。

PET瓶片大漲 榮盛石化產能全國第一

近日，震蕩已久的PET瓶片市場迎來一波顯著上漲。截至1月23日，華東地區(qū)PET瓶片現(xiàn)貨均價收于6340元/噸，較上周同期漲290元/噸，周漲幅達4.79%，加工費已回升到500多元/噸，頭部企業(yè)實現(xiàn)盈利。本輪PET瓶片市場的強勢行情，主要源于供應端的有意收縮與資金端的熱烈追捧。

目前，榮盛石化通過控股子公司逸盛大化、海南逸盛等基地，已形成合計530萬噸/年的聚酯瓶片產能，規(guī)模位列全球第二、國內第一。憑借“原油—芳烴—PTA—聚酯”一體化產業(yè)鏈優(yōu)勢，榮盛石化可有效降低原料成本，產品廣泛應用于飲料包裝、食品容器及醫(yī)療材料等領域，持續(xù)鞏固其在全球聚酯瓶片市場的領先地位。

分析人士指出，榮盛石化正站在化工超級周期的風口之上，依托全球單體最大的煉化一體化項目4000萬噸/年綠色石化基地，近6000萬噸的化學品產能，其將充分受益于本輪全產業(yè)鏈漲價潮。憑借一體化全產業(yè)鏈布局和極強的成本控制能力，榮盛石化有望在本輪全產業(yè)鏈漲價潮中充分釋放盈利彈性，迎來業(yè)績加速兌現(xiàn)期。