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本周二美股盤后，國際信用評級巨頭惠譽宣布，將美國的長期外幣債務(wù)評級從AAA下調(diào)至AA+。繼2011年8月標(biāo)準(zhǔn)普爾降級后，美國時隔十二年又遭評級巨頭下調(diào)評級。

本周三，美國國債收益率繼續(xù)躥升。在周二三周來首次站上4.0%后，基準(zhǔn)十年期美債收益率周三站穩(wěn)4.0%上方，美股盤中曾升破4.10%，日內(nèi)升幅擴大到10個基點，創(chuàng)去年11月以來九個月新高。三十年期美債收益率周三盤中曾升破4.20%，連續(xù)第二日創(chuàng)九個月新高。

有媒體指出，這次惠譽降級后的債市反應(yīng)和之前截然不同。十二年前標(biāo)普下調(diào)美國評級震驚金融界時，美股暴跌，曾瀕臨熊市，但投資者卻爭先恐后地買入在美國被降級后理應(yīng)風(fēng)險更高的美債。美股持續(xù)幾個月動蕩，而后仍延續(xù)了此后截至2020年的長達(dá)十一年牛市。

(資料圖)

美國國債目前仍是全球流動性最強的資產(chǎn)，十年期美國國債收益率被稱為“全球資產(chǎn)定價之錨”。

媒體評論稱，除了2011年股市曾短暫暴跌，美國的財政問題很少直接威脅國民的錢包。不過，惠譽降評級的警告是在財政赤字越來越難以令人忽視時發(fā)出的，財政壓力很快將變得更難以忽視。

值得一提的是，惠譽的降級正逢美國財政部宣布擴大將擴大長期美債發(fā)售規(guī)模。周三財政部公布，下周將標(biāo)售長債1030億美元，規(guī)模超過此前的960億美元、略高于大部分交易商預(yù)期的水平。

這是財政部兩年半來首次提高季度期內(nèi)長債發(fā)行規(guī)模，凸顯了美國政府赤字?jǐn)U大的惡化形勢，考驗市場對美債的需求。

有評論稱，雖然惠譽降級的時機有點詭異，但美國的財政狀況的確令人擔(dān)憂。降級發(fā)生在財政部再融資期間，因此，可能看到美債的期限溢價上升以及收益率曲線變陡。

還有評論稱，惠譽的降價可以被列為“灰犀牛”事件。和“黑天鵝”不同，“灰犀牛”屬于那種很可能發(fā)生的事件，之前就有過大量的警告、涌現(xiàn)將發(fā)生的跡象，可它一直被忽視，等到重視時為時已晚。

該評論解釋說，因為美聯(lián)儲一年多來不斷加息，隨著利率上升提高融資需求，在不采取過度印鈔等引發(fā)政治災(zāi)難的措施這一前提下，美國政府改變財政路徑的能力變得越來越有限。若不采取激進(jìn)措施，政府幾乎肯定入不敷出，不斷攀升的無風(fēng)險利率會將私人投資排斥在外，并削弱股票的價值。

更糟糕的是，美國政府失去財政回旋余地可能導(dǎo)致，在面對無論是金融、衛(wèi)生還是軍事方面的下一場危機時，美國政府都不僅僅是能掏錢解決那么簡單，可能國內(nèi)需要付出增稅、通脹、削減國民福利等代價。

編輯/ruby