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股市正在和惡化的經(jīng)濟(jì)基本面脫節(jié)，企業(yè)的盈利警告和美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息都在打擊軟著陸的預(yù)期。投資者擔(dān)心AI泡沫讓成長(zhǎng)股的高估值不可持續(xù)，上半年從美股成長(zhǎng)股基金中撤資近440億美元。

今年上半年，全球股市總體累漲超過10%。美股在科技股帶領(lǐng)下表現(xiàn)不俗，納指累漲超30%，創(chuàng)1983年來最大上半年漲幅，納斯達(dá)克100漲近40%，創(chuàng)史上最大上半年漲幅。但接下來，美股等海外股市可能難以續(xù)寫上半年的“神話”。

一些評(píng)論認(rèn)為，股市正在和日益惡化的經(jīng)濟(jì)基本面脫節(jié)，企業(yè)的盈利警告、美聯(lián)儲(chǔ)等歐美央行繼續(xù)加息的行動(dòng)，都在打擊軟著陸的預(yù)期。

【資料圖】

經(jīng)濟(jì)方面，富達(dá)國際（Fidelity International）的全球首席投資官Andrew McCaffery評(píng)論稱：“現(xiàn)在（市場(chǎng)的）韌性正在埋下未來脆弱的種子。‘史上最嚴(yán)重的衰退’還沒有到來。而當(dāng)（貨幣）政策（緊縮）的滯后效應(yīng)最終顯現(xiàn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)衰退就會(huì)到來。”

匯豐資管的全球首席策略師Joseph Little警告，“下半年股市和信貸市場(chǎng)可能出現(xiàn)令人不快的意外”，它可能源于“基本面更為疲軟與市場(chǎng)參與者目前的預(yù)期相結(jié)合，這看起來像是令人難以置信的軟著陸”。

企業(yè)盈利方面，聯(lián)邦快遞、西門子能源以及歐洲一些化工企業(yè)最近都下調(diào)或取消了業(yè)績(jī)指引。有媒體擔(dān)心，未來兩周二季度財(cái)報(bào)逐步出爐后，可能有更多的這類打擊。而且，在今年經(jīng)歷了一段意外的利潤(rùn)反彈后，分析師已經(jīng)在大幅下調(diào)全球的利潤(rùn)預(yù)期。

Janus Henderson Investors 的基金經(jīng)理Luke Newman評(píng)論稱，對(duì)于許多板塊和行業(yè)來說，二季度可能是最后一個(gè)表現(xiàn)好的季度。他認(rèn)為，企業(yè)現(xiàn)在可能比之前更難以將成本增加轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

至于上半年股市大漲的主要推手——受益于AI熱潮的科技股，華爾街人士也表示警惕。

Dupont Capital Management的全球股票董事總經(jīng)理Lode Devlaminck稱，科技股中的AI炒作“短期內(nèi)反應(yīng)過度”。他的確認(rèn)為，對(duì)很多企業(yè)來說，AI會(huì)是提高生產(chǎn)力的關(guān)鍵，“但展望未來，如果希望股市維持漲勢(shì)，它實(shí)際上需要擴(kuò)大范圍，現(xiàn)在的范圍太窄了。”

Refinitiv Lipper數(shù)據(jù)顯示，今年初以來，投資者從追蹤成長(zhǎng)股的美股共同基金和ETF中合計(jì)撤資將近440億美元，初步估算二季度凈流出資金達(dá)200億美元。

評(píng)論認(rèn)為，出現(xiàn)這種撤資是因?yàn)椋顿Y者擔(dān)心AI泡沫讓成長(zhǎng)股的高估值不可持續(xù)，并且美聯(lián)儲(chǔ)決心為遏制通脹進(jìn)一步加息。

Strategas Securities的ETF 和技術(shù)策略董事總經(jīng)理Todd Sohn就評(píng)論稱，通脹仍是問題，美聯(lián)儲(chǔ)可能還需加息。

Sohn指出，在股市上漲期間，投資者要么獲利了結(jié)，要么拋售，他們錯(cuò)過了大漲，因?yàn)樽邉?shì)太快了。美股大漲集中在科技股的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)得越久，不愿持有這些股票風(fēng)險(xiǎn)的投資者就越多。

另一個(gè)可能加劇下半年股市下行的的因素是交易量低。雖然標(biāo)普600 6月步入技術(shù)性牛市，但市場(chǎng)參與度較低。

標(biāo)普500的綜合成交量指數(shù)顯示，今年上半年只有6月一個(gè)的成交量同比增長(zhǎng)，1月到5月，每個(gè)月都同比下降，且降幅至少超過10%，降幅最大的1月降30%，4月降26%。整個(gè)上半年的成交量同比去年減少約16%。

編輯/Somer