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近日，全球最大對沖基金橋水基金聯席首席投資官Greg  Jensen在一次采訪中警告稱，投資者仍然對經濟增長前景以及美聯儲長期遏制通脹并恢復到2%目標水平的決心過于樂觀。

“在采取什么措施方面，美聯儲似乎比市場更現實一些，”他表示，“要讓股市從現在開始反彈，你必須在企業盈利相當不錯的情況下相當快地降低利率。”

Jensen稱：“與歷史相比，目前政策緊縮的程度又快又高，過去任何類似的緊縮都導致了嚴重的經濟衰退。”

(相關資料圖)

“通常情況下，比如去年，股市下跌，短期利率上升，按照歷史進程，個人儲蓄率總是會上升，”Jensen補充道，“人們可以預見到利率上升，資產價格下跌，住房市場放緩等。通常情況下，人們就會存更多的錢，這意味著企業的收入減少、裁員將發生，而當就業市場疲軟時，儲蓄率就會上升得更快。”

不過，新冠疫情期間出臺的財政政策打亂了這些傳統的經濟模式，使得借貸成本上升的影響更難預測，其效果的顯現速度也慢得多。

Jensen表示：“這些錢一直在以某種方式周轉，使得加息的影響遠小于我認為在疫情前會產生的影響。”

盡管如此，他表示，借貸成本上升的緊縮效應最終將會在大型企業中顯現，這些企業將被迫減少工作崗位和投資，從而導致人們最終可能會削減支出，增加儲蓄。所有這些都將以比橋水在去年這個時候預期的更溫和的速度發生。

“我的觀點是，你最終會看到經濟增長略低于預期，通脹處于高位，最終可能對債市和股市不利，總體上增長將會疲軟。如果這種疲軟的增長開始轉化為儲蓄率的上升，就很容易使經濟陷入衰退，這將是一個難以應對的危機。”Jensen稱，“在某種程度上，雖然(這個過程)仍然是負面的，但(它)并不像看起來那么極端，而是一個更漸進的過程。”

“展望未來，我們確實認為通脹會有所下降，不過我們認為我們已經進入了通脹加劇的環境，2%的通脹可能更像是一個底部而不是上限，”他補充道，“我們確實認為，從政治上講，財政政策作為應對衰退的方式，可能比在下一次衰退中采取更多的量化寬松政策更有可能。正如我們所看到的那樣，財政政策更容易引起通脹，在某種意義上也更有效地刺激了經濟增長。”

當談及人工智能對股市和更廣泛宏觀經濟前景的影響時，Jensen表示：“我們仍在適應一個去全球化的高通脹世界，盡管我們在生產力方面談論的一切，也許機器學習會改變這一點，我們將拭目以待。但我認為，在生產力出現重大奇跡之前，去全球化、轉向財政政策已經改變了長期通脹路徑，而市場還沒有完全適應。”

另外，雖然橋水本身長期以來一直在部署機器學習和其他量化交易策略，也是生成人工智能的早期采用者，Jensen早在最近由ChatGPT推動的炒作之前就對這項技術大加贊賞。但當談到使用人工智能捕捉宏觀經濟的重大轉折點時，Jensen警告稱，這項技術并不特別適合這項任務。相反，他認為，這項技術潛力在于將人工智能梳理和分析大量數據的能力與人類的一些洞察力結合起來。

編輯/Jeffrey