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正如魯迅先生所言，畢竟舊歷的新年更像新年。在這立春已發(fā)，寒冷依舊的除夕，向朋友們祝賀新春之喜。

羊年是不幸的一年，我們經(jīng)歷了一次一次的股災(zāi)，20多次的千股跌停，很多人的資金鏈斷裂，財(cái)產(chǎn)被摧毀，盡管有些幸運(yùn)兒在投機(jī)中獲得了財(cái)富，但那是極少數(shù)，參與投機(jī)的力量，沒有什么人能真正逃避開危機(jī)。這輪災(zāi)難的始作俑者某些公墓和私募基金如何？上半年還得意洋洋，而三次股災(zāi)卻不得不承擔(dān)巨大的損失或清盤。

股災(zāi)的大的線索其實(shí)非常清楚。上半年有些機(jī)構(gòu)瘋狂地拉高出貨，下半年隨著去杠桿而經(jīng)歷了2次暴跌。在羊尾巴階段，股災(zāi)3.0板被熔斷機(jī)制開啟。尤其是這次暴跌，幾乎沒有人能幸免，主要是熔斷機(jī)制4天兩個跌停，大一點(diǎn)的資金根本無法走掉，就是逃命也是止損離場，丟盔卸甲。我們以南京銀行(601009,股吧)為例，兩次熔斷之后的價格到了15.5元，而現(xiàn)在也接近15元的價格。也就是說你不賣必須忍受損失，而你賣出了盈利并不多。當(dāng)然南京銀行是高成長低估值的優(yōu)質(zhì)股票，目前的動態(tài)市盈率不到6倍，市凈率在1之下。而那些投機(jī)股就沒有這么幸運(yùn)了，很多股損失在百分之50一上，而最悲愴的事情是他們?nèi)詻]有見底。

在新年迷茫之際，我給大家指出如下幾點(diǎn)希望。

第一點(diǎn)，新的一年“三去一補(bǔ)”并非就是利空消息。去產(chǎn)能主要是針對鋼鐵和煤炭，去庫存主要是針對房地產(chǎn)，去杠桿主要針對地方債。補(bǔ)短板其實(shí)就是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。鋼鐵煤炭的過剩體現(xiàn)在價格的走低，而價格不僅僅是供應(yīng)過多問題，還有石油價格的通縮效應(yīng)。但是從緩解我國的污染和環(huán)境的角度，即使沒有過剩的產(chǎn)能我們也必須淘汰那些技術(shù)落后的企業(yè)，所以，從總體判斷，這些供給側(cè)的措施盡管免不了短痛，但對整個經(jīng)濟(jì)卻是利好。對于銀行而言，未必一定會增加多少不良資產(chǎn)，或許這些僵尸企業(yè)的信貸早就在不良資產(chǎn)里的壞賬了。并非所有的銀行都涉及這類信貸資產(chǎn)，我們必須甄別對待。

第二點(diǎn)，從2008年以來，銀行股經(jīng)歷了接近8年的調(diào)整。的確在2013--2014年的階段出現(xiàn)不良率上升和業(yè)績的波動。但目前國有大行仍處于這個低潮時期，主要是因?yàn)閲写笮性谏嫌涡袠I(yè)的信貸比例大，還要經(jīng)歷去產(chǎn)能去庫存的痛苦，但是股份制銀行和所有的城商行已經(jīng)逐步走出了拐點(diǎn)，不良資產(chǎn)率開始見頂或已經(jīng)見頂，總資產(chǎn)和凈利潤開始恢復(fù)性增長。這個方面以南京，寧波，北京三家城商行最為明顯。

最黑暗的時候就是股價最便宜時候，猴年，那些股份制銀行，小的城商行有可能引領(lǐng)金融板塊，走出一段價值發(fā)現(xiàn)的行情。

第三點(diǎn)，我國的股市目前價值體系扭曲，所謂的成長股價格仍處于泡沫階段，泡沫已破，將來就是見底也需要一段長期的療傷階段，其實(shí)療傷就是化解套牢籌碼，培育新的增長點(diǎn)，等待業(yè)績和價格的平衡。而銀行股由于長期悲觀預(yù)期，價格處于全世界的最低位置，估值的歷史最低點(diǎn)。國有大行5倍之下的市盈率，股份制銀行6倍的市盈率，小銀行7倍的市盈率，如果沒有所謂的危機(jī)，這個價格是很難等到的。一旦被機(jī)構(gòu)完成建倉任務(wù)，這些股漲幅巨大，2--3倍的升幅都是合理的。所以，越是在困難的時候，越是要看到光明和希望。

第四點(diǎn)，對于我們這些喜歡價值同時又不放棄成長的人而言，選擇南京銀行就是很好的目標(biāo)。假設(shè)從比較悲觀的預(yù)期看，一年之內(nèi)銀行股仍沒有行情。按照南京銀行的PB為1的估值推測，其價格如下：一季度的每股凈資產(chǎn)在14.7附近，2季度每股凈值在15.5附近，三季度是16.2附近，年底17附近。這四個階段就是南京銀行的價格區(qū)間。

我們要有信心，有耐心，有決心等待價值股的重新崛起。概念炒作盡管不會從此失去市場，但羊年的投機(jī)已經(jīng)失敗。痛定思痛，整個市場都應(yīng)該反省我們的股市文化。。

猴年沒有馬月，這一年將會是中國股市文化的轉(zhuǎn)折之年。

(文章來源于：和訊善財(cái)有道)