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網(wǎng)易財經(jīng)2月6日訊 興業(yè)證券發(fā)布研究報告點評1月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)稱，在工資增長超預期的帶動下，市場對聯(lián)儲加息預期出現(xiàn)回升，聯(lián)儲年內(nèi)加息概率從46.2%上升至52.9%，同時美元和美債收益率上漲，標普股指期貨下跌。不過值得注意的是，市場對3月聯(lián)儲會議加息概率的預期并未出現(xiàn)明顯變化（仍然是10%），這或反映出市場對全球市場的不確定性和美國工資增長回升的持續(xù)性仍有擔憂。

以下為全文：

事件：1月美國非農(nóng)就業(yè)增長15.1萬，低于市場預期的19萬，前值從29.2萬下修至26.2萬，同時1月平均小時工資環(huán)比增長0.5%，超出預期的0.3%。數(shù)據(jù)公布后，美元、美債收益率上漲，標普股指期貨和黃金下跌。

我們對此的解讀：

1）美國1月非農(nóng)弱于預期，但失業(yè)率改善；

2）職工工資增長意外提速，通脹預期回升；

3）市場對年內(nèi)加息預期上升，但3月加息預期仍然較低；

4）聯(lián)儲短期“壓力測試”概率增大，但未來加息節(jié)奏或仍將緩慢。

1月非農(nóng)弱于預期，但失業(yè)率改善美國1月非農(nóng)就業(yè)增長15.1萬人，不及預期的19萬，同時前值從29.2萬下修至26.2萬。分行業(yè)看，交運倉儲、政府、采掘以及其他服務(wù)業(yè)成為就業(yè)增長的主要拖累。同時，零售、休閑住宿和制造業(yè)則是推動就業(yè)主要力量。然而，雖然非農(nóng)就業(yè)增長弱于市場預期，但1月失業(yè)率卻意外下降0.1個百分點至4.9%，同時勞動參與率小幅升至62.7%。

職工工資增長意外提速，通脹預期回升

美國職工1月平均小時工資環(huán)比增長0.5%，好于預期的0.3%。分行業(yè)來看，除建筑業(yè)環(huán)比持平外，各行業(yè)工資環(huán)比均錄得增長，采掘、金融、休閑住宿等行業(yè)工資增幅較大，其中采掘業(yè)或受工作時長縮短影響較大（工作時長環(huán)比下降1%）。工資增長加速也導致市場對通脹預期有所升溫。

加息預期上升，但3月會議加息預期仍然較低在工資增長超預期的帶動下，市場對聯(lián)儲加息預期出現(xiàn)回升，聯(lián)儲年內(nèi)加息概率從46.2%上升至52.9%，同時美元和美債收益率上漲，標普股指期貨下跌。不過值得注意的是，市場對3月聯(lián)儲會議加息概率的預期并未出現(xiàn)明顯變化（仍然是10%），這或反映出市場對全球市場的不確定性和美國工資增長回升的持續(xù)性仍有擔憂。

聯(lián)儲短期“壓力測試”概率增大，但未來加息節(jié)奏或仍將緩慢1月就業(yè)數(shù)據(jù)中聯(lián)儲較為關(guān)心的工資增長出現(xiàn)改善，這或會進一步增大聯(lián)儲進行“壓力測試”的可能性。不過從長期來看，我們?nèi)匀徽J為美國經(jīng)濟并沒有支撐聯(lián)儲過快收緊的基礎(chǔ)（具體邏輯請參見2月4日微信《重申對聯(lián)儲加息節(jié)奏的判斷》），未來加息節(jié)奏可能仍將相對緩慢。