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■理財看臺

□明富金融研究所謝堃

本周國際金價延續上周的強勢格局，最低觸及1115.16美元/盎司，最高觸及1157.9美元/盎司。在上周日本央行意外開啟負利率之后，本周美國經濟數據整體疲軟，重燃投資者對全球央行寬松貨幣政策的預期，尤其是在美聯儲官員放出鴿派言論之后，市場普遍預期美聯儲加息步伐將放緩，美元指數回落跌至97關口，為金價上行添加動力。

近期美國經濟復蘇動力持續疲軟，尤其是制造業不斷萎縮，通脹維持低位，這打壓了投資者對美聯儲年內加息的預期。美國2015年四季度GDP年化季率初值0.7%，不及預期和前值，反映美國經濟復蘇放緩。美國12月PCE物價指數月率-0.1%，不及預期和前值，美國12月PCE的數據缺乏通脹壓力，這為美聯儲3月不加息提供了依據。美國1月Markit制造業采購經理人指數(PMI)為48.2，略高于預估的48.1，12月為48.0。盡管小幅提升，但該數據為過去兩年來最差水平，表明制造業面臨困境。近期公布的美國經濟數據整體疲軟，暗示美聯儲加息步伐或放緩，美元指數受壓回落，推升金價走勢。

為刺激本國經濟增長，日本央行對金融機構存放央行的部分存款實施負利率政策。日本央行將利率下調至-0.1%，并再次推遲實現2%通脹目標的時間，成為亞洲首個實行負利率的國家。日本央行表示，可能進一步調降利率。另外，會進行貨幣市場操作，以每年80萬億日元的速度擴大基礎貨幣。在日本央行寬松政策出臺后，日元存在貶值風險，美元、黃金、白銀的避險地位有所抬升。面對全球經濟困境，中國、歐元區、新興市場國家擴大寬松的概率有所提升，推升金價走強。

彭博統計的全球黃金ETF持倉數據顯示，1月以來黃金ETF持倉增加50噸。全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust的黃金持倉量增至660.3噸，刷新兩個月新高。黃金ETF持倉量的持續增長顯示出黃金投資需求出現改善跡象。空頭回補導致黃金期貨凈多頭頭寸大幅增加。截至1月底，CFTC黃金期貨非商業凈多頭頭寸規模累計增加近40000手，月度增幅超過210%。因此，從目前國際黃金期貨多頭頭寸變化看，空頭的平倉回補是推升金價的主要力量。

明富金融研究所認為，近期美國經濟數據整體疲軟，尤其是制造業萎縮，通脹數據維持低位，市場普遍預期美聯儲將放緩加息進程，打壓美元指數，推升金價走強。1月大量資金流入黃金市場，黃金投資需求出現改善跡象，下周金價有望震蕩走強。技術上看，日線圖均線系統維持多頭排列，已形成一條震蕩上行的通道，投資者可把握逢低做多機會。本周白銀價格維持震蕩，但上行趨勢良好。日線圖MACD指標快慢線在零軸上方走平，紅色動能柱減弱，白銀上行動力有所減弱。明富金融研究所認為，白銀處于重要支撐位之上，后市有望延續震蕩上行，投資者可把握逢低做多機會。

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