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事件

公司發(fā)布 2015 年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

投資要點(diǎn)

主業(yè)高速增長(zhǎng)

受益于冰箱消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、光伏行業(yè)回暖， 2015 年度公司主營(yíng)產(chǎn)品彩晶玻璃及光伏玻璃銷(xiāo)量較去年同期增長(zhǎng) 26%，產(chǎn)量的增加提高了產(chǎn)品的規(guī)?；潭?，單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本下降，帶來(lái)業(yè)績(jī)大幅提升， 2015 年公司實(shí)現(xiàn) 5,700-6,500 萬(wàn)元的凈利潤(rùn)， 同比增長(zhǎng) 56%-78%， 盈利能力顯著提升。 扣除教育產(chǎn)業(yè)未并表影響（全人教育 2015 年業(yè)績(jī)承諾 1,000 萬(wàn)元），基本符合我們之前的預(yù)期?？紤]到2015 年家電行業(yè)整體銷(xiāo)售市場(chǎng)低迷，公司主業(yè)能實(shí)現(xiàn)如此高速增長(zhǎng)實(shí)屬不易。

股票購(gòu)買(mǎi)進(jìn)度超預(yù)期

公司前期收購(gòu)的全人教育公司董事長(zhǎng)周崇明先生承諾收購(gòu)價(jià)款中 1億元用于二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司股票，目前已購(gòu)買(mǎi)完畢，成交均價(jià) 37.34 元/股，并公告其后續(xù)不排除通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)公司股票的可能，周崇明增值速度之快超出我們預(yù)期， 在高位增持也彰顯其對(duì)公司教育產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心。我們認(rèn)為通過(guò)股票購(gòu)買(mǎi)實(shí)現(xiàn)上市公司與收購(gòu)團(tuán)隊(duì)利益高度綁定，未來(lái)做強(qiáng)做大教育產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)高度一致。長(zhǎng)期來(lái)看，公司未來(lái)不排除繼續(xù)通過(guò)外延并購(gòu)進(jìn)一步壯大公司教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模的可能性。

高送轉(zhuǎn)彰顯管理層信心

公司擬以 2015 年底總股本數(shù)為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 22股。同時(shí)以不低于 2015 年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)的 10%向全體股東派發(fā)現(xiàn)金分紅，公司年度利潤(rùn)分配方案充分展現(xiàn)了公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心。

盈利預(yù)測(cè)及估值

預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年公司凈利潤(rùn)分別為 0.61 億、 1.03 億和 1.37 億元，同比增速為 69.57%、 66.13%和 33.33%，對(duì)應(yīng)每股收益分別為 0.33 元、 0.55 元和 0.73元。 我們持續(xù)看好公司未來(lái)幼教產(chǎn)業(yè)的“ 內(nèi)生+外延” 發(fā)展，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。