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中國證券業協會日前發布的數據顯示，125家證券公司2015年實現營業收入5751.55億元,同比增長121%，全年實現凈利潤2447.63億元，同比增長153%，124家公司實現盈利。Wind數據顯示，已公布業績預告的上市券商去年均取得較可觀業績增幅。

業內人士表示，預計今年滬深兩市難再現2015年的成交活躍度，證券公司全年經紀收入將明顯下滑，但市場擴容和改革背景下投行業務有望成為新利潤增長點，財富轉移背景下資管業務將進一步壯大，員工持股、資產證券化等也將豐富券商資管業務的多樣性，證券公司通過主動求變打破成長瓶頸仍大有可為。

股市低迷刺激券商求變

當前，市場對券業2016年業績變化已有充分預期，考慮到同比基數高的原因，2016年券商業績同比增長的可能性不大。海通證券研究預計，2016年券商業績將同比小幅下滑10%-20%。主要體現在經紀傭金率仍處于下滑通道，日均交易額維持高位的可能性不大；自營業務不確定性強，趨勢性牛市概率較低。

傳統通道模式使券商業績對市場環境更為敏感。由于傳統通道業務受市場環境影響較大，一旦市場環境不佳，券商開發新客戶難度加大，市場交易持續低迷，業績面臨進入下降通道的壓力。股市低迷也將加大自營業務業績壓力。

機構人士表示，目前證券行業受益于牌照紅利，但從趨勢上看，行業競爭不斷加劇，傭金率下降壓縮盈利空間，證券業務牌照也即將放開。長期來看，各券商發展將取決于自身對競爭優勢的打造。如何打造競爭優勢，主動求變則是關鍵。

海通證券認為，券業未來主要有三大發展趨勢：一是展業模式向“O2O”轉變，財富管理由2.0時代向3.0時代邁進。互聯網快速發展、競爭加劇倒逼券商經紀業務從原有的線下網點擴張向“線上+線下”結合的競爭模式轉變，經紀業務從“通道”轉變為“入口”。二是向投資銀行本質回歸，直接融資、并購重組或迎來最好時代。做市商業務具有廣闊成長空間。三是資本中介業務將更成熟。在券商業務需求和政策支持的雙重催化下，券商資本金規模和杠桿率將不斷提升。未來國內證券行業的杠桿率將慢慢向國際投行靠攏，有進一步提升空間。

政策紅利蘊藏成長空間

機構人士表示，中長期看證券行業是當前我國金融改革最受益的行業，隨著具體政策落地，券商業務空間將上新臺階。2016年將是券商轉型升級，政策紅利逐步釋放的收獲年。

中國證券業協會發布的數據顯示，截至2015年12月31日，125家證券公司總資產為6.42萬億元，凈資產為1.45萬億元，凈資本為1.25萬億元，客戶交易結算資金余額(含信用交易資金)2.06萬億元，托管證券市值33.63萬億元，受托管理資金本金總額11.88萬億元。

巨大的資產體量將使券商行業更為靈活穩健地享受到改革和政策紅利。長江證券介紹，2015年IPO和再融資明顯提速，股權融資規模15234億元，同比提升99%，注冊制改革將驅動股權融資規模進一步提升。債券融資方面，2015年公司債新政驅動融資規模同比增長612%達9734億元，同時發改委放寬企業債發行條件。預計2016年股債融資均將持續保持高增長態勢。

機構人士表示，2016年我國資本市場領域注冊制、新三板及戰略新興板等改革發展措施的推進對證券業發展和創新非常有利，政策紅利將逐步釋放。并購重組業務也將因市場擴容及國企改革進一步深化而受益。（劉國鋒）

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