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02月04日訊

電子：轉(zhuǎn)型升級機會多多 薦11股

電子行業(yè)業(yè)績普增,轉(zhuǎn)型升級機會多多:在已經(jīng)公布業(yè)績預告的106家電子行業(yè)公司中,有65家實現(xiàn)業(yè)績的正增長,占比達到了61%;同時僅9家公司預計業(yè)績出現(xiàn)虧損,占比約8.5%。從15年業(yè)績對應(yīng)的PE來看,整個行業(yè)的平均PE大約114倍,行業(yè)中值74倍。在電子行業(yè)業(yè)績普增的格局下,積極轉(zhuǎn)型升級的相關(guān)標的具有較大的彈性,投資者可以積極關(guān)注。

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈未來業(yè)績承壓:15年蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司業(yè)績大多有較大增長,僅歌爾聲學業(yè)績出現(xiàn)10-30個點的下滑。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的估值情況與市值、增速有明顯的關(guān)系,總體估值較為合理,給予了高增長公司較高的估值。但蘋果最新的財報顯示iPhone的銷售出現(xiàn)疲軟,截至12月26日的三個月銷售7480萬部iPhone,出貨量僅增加0.4%,為2007年推出iPhone以來最低增幅,低于市場預期。臺灣蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司最新業(yè)績已經(jīng)開始承壓,未來可能進一步影響A股相關(guān)標的。

安防產(chǎn)業(yè)估值優(yōu)勢明顯:安防產(chǎn)業(yè)的兩大龍頭海康和大華業(yè)績平穩(wěn)增長,行業(yè)整體估值約15-30倍,處于合理水平。海康市值目前約千億,大約是大華的3倍,PE約16-17倍,在整個電子行業(yè)中估值優(yōu)勢明顯。

16年安防產(chǎn)品ASP仍存在下行風險,但隨著行業(yè)集中度上升,規(guī)模效益凸顯,但產(chǎn)品ASP下行壓力相對15年或?qū)⒂兴鶞p緩,16年安防產(chǎn)業(yè)整體仍將穩(wěn)步增長。

LED行業(yè)業(yè)績低于預期:LED產(chǎn)業(yè)在2015年里進入“寒冬”,行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈,2015年各主流LED產(chǎn)品價格同比衰退20%-40%。木林森作為封裝龍頭,15年業(yè)績同比下滑37%-42%,低于之前的預期。同時,大部分LED企業(yè)很多開始了并購轉(zhuǎn)型之旅,如雷曼轉(zhuǎn)型體育、鴻利轉(zhuǎn)型車聯(lián)網(wǎng)、勤上轉(zhuǎn)型教育等等,反映出LED傳統(tǒng)主業(yè)的尷尬境地,力圖希望通過新業(yè)務(wù)擺脫LED行業(yè)的影響。

面板行業(yè)供給過剩成新常態(tài):中國大陸面板顯示產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為新崛起的“第三極”,行業(yè)話語權(quán)和國際影響力得到極大提升,2015年面板產(chǎn)業(yè)既有技術(shù)提升和創(chuàng)新帶來的變革,也有市況與價格戰(zhàn)帶來的重重考驗。

大陸面板廠商擴產(chǎn)的步伐沒有停止,2015年已經(jīng)量產(chǎn)的8代、6或5.5代等共計11條,正在興建中產(chǎn)線約有10條,業(yè)界估計3年后大陸新世代面板廠至少將達29條。

投資策略:在目前尚不穩(wěn)定的大環(huán)境下,穩(wěn)健型投資者可以關(guān)注有估值優(yōu)勢的安防產(chǎn)業(yè)以及蘋果產(chǎn)業(yè)鏈,推薦安防領(lǐng)域的海康威視和大華股份,蘋果產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注歌爾聲學、立訊精密、信維通信;主題型投資者可以積極關(guān)注集成電路板塊,未來政策和產(chǎn)業(yè)并購將有較大催化劑,推薦艾派休和國民技術(shù);周期型投資者可以關(guān)注LED和面板產(chǎn)業(yè),推薦鴻利光電、木林森、德豪潤達、華東科技、彩虹股份;偏好彈性的投資者可以關(guān)注轉(zhuǎn)型升級的相關(guān)標的,推薦蘇州固锝、升達林業(yè)、日海通訊、歐菲光、麥捷科技、碩貝德。（平安證券）