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為緩解春節(jié)期間的流動性壓力，央行在今年1月多次進(jìn)行逆回購操作，進(jìn)入2月，央行釋放流動性舉措仍在繼續(xù)。昨日，根據(jù)央行網(wǎng)站消息，央行通過利率招標(biāo)的方式進(jìn)行400億元14天期和600億元28天期的逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.4%和2.6%，本次公開市場操作將向市場釋放1000億元流動性。

具體來看，央行本周連續(xù)進(jìn)行了逆回購操作，周一進(jìn)行了100億元28天期逆回購操作，周二在公開市場進(jìn)行500億元14天期逆回購操作和500億元28天期逆回購操作。

記者整理發(fā)現(xiàn)，從1月開始，央行共進(jìn)行了12次逆回購操作，向市場投放資金可謂天量。據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，2016年1月，央行通過公開市場逆回購操作流動性凈投放量逾1.2萬億元，而1月當(dāng)月的日最大凈投放量為2300億元。截至昨日，央行新年累積投放2.08萬億元。

此前，央行發(fā)布《關(guān)于春節(jié)前后臨時(shí)增加公開市場操作場次等事宜的通知》稱，增加春節(jié)前后公開市場操作場次。從1月29日起至2月19日，除了周二、周四常規(guī)操作外，其他工作日均正常開展公開市場操作，操作流程保持不變。

分析人士認(rèn)為，央行流動性對沖不斷進(jìn)行，旨在熨平資金短期缺口，警惕節(jié)后流動性壓力。央行在近期召開的商業(yè)銀行座談會上表示，當(dāng)前已進(jìn)入春節(jié)現(xiàn)金投放高峰期，國際金融市場動蕩加劇，銀行體系流動性波動加大，要著力加強(qiáng)流動性監(jiān)測和預(yù)測，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，保持流動性總量合理充裕，市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。

在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來，造成央行多次逆回購操作的原因是多方面的。央行近期密集開展逆回購操作雖然處于春節(jié)期間，但是和以往春節(jié)期間釋放流動性有所不同。春節(jié)帶來的流動性影響主要是居民提現(xiàn)和銀行增加兌付的需要。

而今年央行的公開市場操作則出現(xiàn)了一些新變化。中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，每年春節(jié)之前，央行或多或少都要加大資金投放，以前主要是現(xiàn)金的投放，現(xiàn)在主要是用于結(jié)算的貨幣投放。他解釋，以往每年春節(jié)期間，由于居民購買力比較旺盛，相對來講是一個(gè)現(xiàn)金投放比較多的時(shí)期。這樣的規(guī)律在現(xiàn)在出現(xiàn)了一些變化，由于網(wǎng)絡(luò)及移動支付的發(fā)展，現(xiàn)在現(xiàn)金結(jié)算部分減少，非現(xiàn)金結(jié)算部分增長，減少了對現(xiàn)金的需求，但是不減少對貨幣的需求。

魯政委表示，央行的逆回購操作還和外匯占款的減小密切相關(guān)。趙錫軍也認(rèn)為，去年以來，國際收支出現(xiàn)變化，不僅僅是外匯占款減少了，再加上有時(shí)出現(xiàn)資金的流出，會稀釋掉一些貨幣，就要通過其他渠道進(jìn)行貨幣的投放。據(jù)央行最新公布的金融機(jī)構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù)顯示，去年12月末該數(shù)據(jù)環(huán)比下降6289.82億元，至26.6萬億元。值得注意的是，去年12月末金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款的降幅也為歷史上第三大降幅，僅次于去年9月末的下降7613億元和8月末的下降7238.36億元。

對于央行為何不實(shí)施降準(zhǔn)而是通過其他市場工具釋放流動性的原因，中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿日前在接受媒體采訪時(shí)明確表示，春節(jié)期間對流動性的需求具有明顯的季節(jié)性，春節(jié)之后不少資金就會回籠。如果過度采用降準(zhǔn)的措施，可能對短期利率造成過大的下行壓力，不利于穩(wěn)定資本流動和匯率。

趙錫軍在接受記者采訪時(shí)提到，未來利率市場化改革以后，從央行貨幣政策工具使用上來講，像存款準(zhǔn)備金率這種制度性的工具可能就會越來越少用了。他指出，現(xiàn)在央行不斷使用像逆回購這樣的中短期工具，是為將來能夠更好地使用這些工具做準(zhǔn)備。（記者崔啟斌劉雙霞）

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