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（原標題：上市煤企去年虧損面進一步擴大）

市場人士建議通過期現結合操作規避經營風險

上市煤企2015年業績預報近日陸續披露，煤炭行業經營形勢不容樂觀。盡管政策一再施以援手，但去年煤炭價格仍然難改頹勢，煤企虧損面也隨之擴大。

期貨日報記者統計發現，截至昨日，已有中國神華、中煤能源等23家煤企發布2015年業績預報，多家煤企由盈轉虧，上市煤企虧損數量進一步增加。其中，陜西煤業預計虧損27億—33億元，中煤能源預虧23億—28億元。國投新集則連續第二年虧損，公告顯示其下屬新集三礦由于資源枯竭，2015年年底對相關資產計提了減值準備。

值得注意的是，與中煤能源同為央企的中國神華，雖然預計業績大幅下滑56.9%，但仍然盈利超161億元。“上市煤企去年大面積虧損，只有神華等極個別大型煤企仍能保持盈利。”安迅思分析師鄧舜表示。

不過，據神華內部人士透露，2015年神華集團也只有少數幾個煤礦有盈利，其余盈利多來自發電和運輸業務。

事實上，自去年7月以來，按照國務院的決策部署，在國家發改委的領導下，建立了煤炭行業脫困工作聯席會議制度，先后召開了27次聯席會議和協調會，研究制定了30多項政策措施并積極推動落實。到去年第四季度，行業脫困工作取得了階段性成果，全國煤炭產量快速增長勢頭得到遏制，煤炭進口量減少，煤炭市場價格小幅回升。不過，這些利好政策對于深陷困境的煤企來說僅是“杯水車薪”。

眾所周知，最近幾年煤炭市場低迷，相關企業經營困難，但市場普遍認為2016年將是更加困難的一年。隨著供給側改革的推進，今年會是煤炭行業兼并重組比較多的一年。

“在政府主導下，由大型煤炭企業出手兼并一些規模較小的煤企將是比較好的方法。雖然收購的小煤礦不一定馬上能盈利，但是通過重組兼并，大煤企可以增強自身的影響力，擴大市場份額。”鄧舜說。

記者發現，2015年以來，受經濟增速放緩、產業結構調整、下游行業低迷等因素影響，煤、焦價格跌幅較大，相關企業利潤空間被大幅壓縮甚至虧損，但也有一些企業利用期貨套期保值實現了減虧。

近日煤炭市場有一條消息比較“吸睛”，某煤炭企業期貨部相關負責人的年終獎金達71萬元。“在煤企普遍虧損的情況下，煤企重獎期貨業務人員，說明該員工為企業創收不少。”一位不愿透露姓名的人士說。

“焦化企業需要購買焦煤、賣焦炭，面臨原料和產品價格波動的風險。以唐山二級焦的到廠價為例，去年年初價格最高時1040元/噸，年底最低在690元/噸，一年跌了350元/噸。”據國信期貨煤焦研究員施雨辰介紹，山西某焦化企業預計焦煤價格將上漲，為了控制生產成本，決定在焦煤期貨上進行買入套保。去年12月7日，該企業以520元/噸的價格買入100手焦煤期貨1605合約，到今年1月7日，焦煤期貨價格上漲至550元/噸。隨后該企業在現貨市場購買6000噸焦煤，同時將期貨多單平倉，通過期貨市場獲利約30元/噸，遠超現貨價格的漲幅，這有效地降低了企業的經營風險。

錦盈資本總經理徐壯麗認為，今年國內產業結構調整仍將繼續，煤炭市場供需矛盾將長期存在，煤價的下跌也在所難免。煤炭產業鏈企業如果僅靠節能增效、加大營銷力度等措施，難以擺脫市場低迷的影響。相關企業要合理利用金融工具，通過期現結合操作來規避經營風險。

徐壯麗還提醒，現貨企業只有嚴格遵循套期保值原則，與期貨公司一起制訂詳盡的套期保值計劃以及風險控制措施，才能使期貨工具發揮其應有的作用，避免造成不必要的損失。

（文章來源：期貨日報）