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02月02日訊

一、投資策略

◆ 國泰君安：市場短期反彈的前提正在醞釀。近期市場預期向下調整過快，正在走向過度悲觀的過程之中。這也意味著從市場預期的角度看，市場存在短期反彈的基礎。操作層面看，反彈的啟動時點、幅度的決定因素仍然是宏觀調控的寬松水平。期待春節之后進一步降準、降息的機會出現。寬松時點和幅度是當下市場最應該關注的變量。維持“乍暖還寒”觀點，部分藍籌股配置價值提升。供給側改革與穩增長措施有望在“兩會”前迎來相關配套政策，使得低估值板塊業績提升成為可選項，進一步強化高股息低估值的市場風格。行業配置：1）高股息率高分紅的銀行、公共事業（電力）；2）彈性較好的非銀金融 ；3）關注供給側有待率先破局的采掘、鋼鐵。主題推薦周中召開研討會，擁有確定性的催化劑（中央1號文件再次以“三農”為主題）和趨勢型行業主題的農業工業化。

◆ 申萬宏源：貨幣政策轉向擔憂是本輪下跌的主因。保持耐心，心存希望，關注可能扭轉悲觀預期的催化劑。盡管近期央行在公開市場操作方面動作頻頻，投放貨幣的量也不在少數，但是悲觀的投資者認為：在外匯占款快速下降和資產價格下行可能影響貨幣乘數的大背景之下，內生性通縮風險明顯，而只要央行不繼續寬松，就實質上處于緊縮的貨幣環境之中；短期公開市場放水更多被看作是平滑短期資金面的努力，并未消除投資者對長期貨幣緊縮的擔憂。

◆ 華泰證券：2月4日是立春，新的投資周期正在展開。2015年工業利潤全年下滑，新興產業將繼續承擔平衡和對沖傳統經濟增長下滑的重任，市場目前對供給側改革的預期正濃，而對新興產業的預期下降，存在預期差。國內貨幣政策具備繼續趨于寬松的契機，日本央行執行負利率，全球貨幣政策環境邊際改善。資金面改善，滬股通創15年10月以來單周最大凈流入。早春播種，萌芽將至，階段性底部的到來。關注兩類股，一類是價值藍籌：關注500-1000億的具備一定成長的非周期的消費類藍籌，比如海康威視（電子）、長安汽車（汽車）、南方航空(600029.SH,ZNH.N)（航空）、伊利股份（食品飲料）、云南白藥（醫藥）。另一類是確定性高的優質成長：比如東方明珠、巨星科技、時代出版、欣旺達、科遠股份、網宿科技、三聯虹普等。

◆ 招商證券：經過連續暴跌后，悲觀情緒得到極大釋放，估值也具備一定吸引力。匯率企穩及貨幣政策環境繼續改善，全球風險情緒開始逐漸恢復。基金倉位在經歷攀升后于上周出現下降，拋售踩踏壓力緩解。兩融和股權質押強平、銀行票據的清理整頓對市場流動性的影響目前尚處可控范圍。市場短期有望企穩回暖。