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2016年1月份，與全球市場的其他資產相比，在避險情緒的助推下，黃金的表現可謂相當強勁。統計顯示，1月份國際金價全月上漲57美元，漲幅為5.4%，成為該月市場上難得的“亮色”。

多位市場人士認為，受到美聯儲加息預期延后以及市場避險情緒提升的影響，當前的黃金價格仍有望反彈。但在春節期間，鑒于本周末將有美國非農數據公布等因素，從風險控制的角度出發，建議投資者最好選擇空倉過節。

回顧今年1月份的市場，全球股市、大宗商品等資產屢屢遭受重創，而黃金資產則因為其避險功能而顯得獨樹一幟。

在民生銀行總行金融市場部分析師湯湘濱看來，美聯儲進入加息周期、新興市場國家面臨資本流出的沖擊，以及此前部分地緣政治風險因素的疊加，使得市場中的避險情緒得以快速提升，也導致了1月份黃金價格的飆漲。

而在山東黃金首席分析師蔣舒的觀點中，雖然避險情緒是當前市場上助推金價的重要力量，但市場對3月份美聯儲加息預期的減弱，也是不容忽視的重要原因。

此前，美聯儲在1月末的議息會議結束后宣布維持聯邦基金利率于0.25%-0.50%區間。同時FOMC在聲明中稱：“委員會正密切關注全球經濟與金融發展，并評估其對就業市場和通脹的影響。”市場認為這一表態降低了美聯儲在3月的下次會議上加息的可能性，美聯儲的“鴿派”發言，也令金價的反彈有了更多的支撐。

從資金上看，1月份也有短期資金持續流入黃金市場的跡象。根據彭博統計的全球黃金ETF持倉數據顯示，1月份黃金ETF持金量增長近54噸，月增幅達3.7%，持金量增長至1515.55噸。今年以來，黃金ETF持金量明顯增長顯示出對黃金的投資需求開始出現改善的跡象。另一方面，對短期金價影響更大的則是空頭回補導致黃金期貨凈多頭頭寸大幅增長。截至1月下旬，CFTC黃金期貨非商業凈多頭頭寸規模累積增加了近40000手，月度增幅高達210%。也因此，湯湘濱認為，從目前國際黃金期貨多空頭寸的變化看，空頭的平倉是推動短期金價反彈的主要力量。

在經歷了強勁表現的1月后，本周一黃金市場繼續受到避險需求的推動，亞市盤中金價重新回到1120美元/盎司上方，最高觸及1123美元/盎司一線。

從短期的走勢來看，湯湘濱認為從技術層面看，金價仍然保持著反彈趨勢，并預計在春節前國際金價仍有望保持技術上的強勢。

“但是我們認為春節期間可能成為國際市場發生變化的時間窗口。”湯湘濱提醒道，“首先，由于美聯儲最新的議息會議結果符合市場預期，國際市場對于其在3個月加息的預期有所減弱，近期大宗商品市場以及美國股市的跌幅有所縮小，這顯示市場的避險情緒開始緩解；其次，目前境內外黃金的價差明顯縮小，這可能暗示了春節后中國對黃金的需求將大幅萎縮，中國節日因素對金價上漲的支撐也將消失。因此，如果無法出現新的風險事件刺激市場，應防范國際金價在春節期間進入調整或回落的風險。”

蔣舒也認同該觀點，他表示，由于春節期間我國相關市場休市，因此黃金市場很容易因為外圍市場的影響而出現相關風險。尤其是本周末即將公布的非農數據，很可能成為金價繼續上行的障礙。因此從風險控制的角度出發，也建議投資者在假日期間空倉為妙。但是從更為長期的角度看，蔣舒認為雖然金價在1月份出現反彈，但是鑒于美聯儲已經進入加息周期，美元趨勢性走弱可能不大，黃金在2016年仍難回牛市。

湯湘濱從通脹的角度分析認為，從新年首月的國際市場表現看，國際市場上的“通脹預期”依然較弱，對國際金價的支撐也并不強。故而國際金價更容易受益于市場避險情緒的上升。

“總體而言，在今年各項不確定的風險因素都明星增加的背景下，市場的避險情緒將反復出現，因此黃金大概率將維持在一個較大的區間反復震蕩的走勢。”

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