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02月01日訊

今天上午，國家統計局和中國物流與采購聯合會公布的中國1月份制造業采購經理指數降至49.4，創2012年8月以來最低水平，連續6個月處于榮枯線以下。

恒生銀行高級經濟師姚少華博士認為除受春節臨近的季節性因素影響外，亦與當前推行供給側改革所引致的去產能與去庫存相關，部分企業主動減少產量和降低庫存。此外，環球經濟增長持續放緩導致總體需求疲弱，亦拖累制造業增長。

“展望未來，內地經濟仍然面對產能或庫存過剩問題影響，今年制造業活動或繼續放緩，但服務業仍將維持溫和擴張。” 姚少華表示

以下是其分析全文：

• 根據國家統計局和中國物流與采購聯合會上午公布的數據顯示，1月份中國制造業采購經理指數（PMI）降至49.4，創2012年8月以來最低水平，亦為連續6個月處于區分增長與萎縮的50分界線以下。從官方制造業PMI分項顯示，中小企業下行壓力仍大，其中傳統及高耗能行業下降明顯，但消費品制造業PMI繼續走高。財新/Markit同日公布的1月中國制造業PMI則稍為回升至48.4，但仍連續第11個月處在榮枯線下。此外，1月官方公布的中國非制造業商務活動指數為53.5，維持于較高水平。

• 1月份制造業PMI繼續收縮，除受春節臨近的季節性因素影響外，亦與當前推行供給側改革所引致的去產能與去庫存相關，部分企業主動減少產量和降低庫存。此外，環球經濟增長持續放緩導致總體需求疲弱，亦拖累制造業增長。最新數據顯示美國去年第4季按季僅增長0.7%，較第3季的2%增長率明顯放緩。

• 今日公布的數據顯示內地經濟轉型已見成效。雖然制造業增速放緩，但服務業仍維持較快增長，對穩定增長的作用日益增強。事實上，2015年第三產業增加值占國內生產總值的比重為50.5%，高于第二產業10個百分點。全年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為66.4%，比上年提高15.4個百分點，其比重與美國以及歐盟等發達經濟體相若。

• 展望未來，內地經濟仍然面對產能或庫存過剩問題影響，今年制造業活動或繼續放緩，我們預計今年年底官方制造業PMI指數或徘徊在49.0左右。但服務業仍將維持溫和擴張，對穩定經濟作用將不斷增強，年底官方非制造業PMI指數預計維持在53.5左右。（梅菀）