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【資料圖】

觀點網訊：9月29日，穆迪將朗詩綠色管理有限公司的公司家族評級（CFR）從“Caa1”降至“Caa2”，公司的高級無抵押評級從“Caa2”下調至“Caa3”。展望仍為負面。

穆迪分析師Daniel Zhou表示：“評級下調反映出，鑒于朗詩綠色管理在未來6-12個月的大額債務到期（包括即將于2022年10月到期的離岸債券），其違約風險加大。這也反映出，如果該公司違約，我們預計債權人復蘇前景將惡化”。

“負面展望反映了我們預計如果該公司違約，債權人的回收前景可能會惡化，” Zhou補充稱。

朗詩綠色管理在未來12個月內將有大額債務到期，包括2022年10月到期的1.65億美元（折合12億元人民幣）離岸債券。然而，穆迪評估朗詩綠色管理的流動性疲軟，在未來6-12個月內公司沒有足夠的內部財務資源償還所有債務。鑒于市場條件艱難，該公司通過其他渠道籌集資金以及時償還債務的能力也極不確定。

穆迪指出，朗詩綠色管理的流動性在2022年上半年顯著惡化，截至2022年6月30日其現金余額從截至2021年12月31日的40億元人民幣急劇下降至13億元人民幣。此外，大約一半的現金由朗詩綠色管理在美國的上市子公司持有，無法立即調動。

穆迪預計，朗詩綠色管理在國內的銷售額將繼續下降，這將限制其調動項目層面現金至控股公司的能力，從而降低其財務靈活性。

由于結構性從屬風險，“Caa3”高級無抵押債務評級比其公司家族評級低一個子級。這種從屬風險反映了朗詩綠色管理的大部分債權都在運營子公司，在破產情況下受償順序優先于控股公司的債權。此外，控股公司緩解缺乏結構從屬的重大因素。

因此，控股公司債權的預期回收率將較低。

在環境、社會和治理（ESG）因素方面，穆迪考慮了朗詩綠色管理的主要股東田先生的集中所有權，截至2021年12月31日，田先生持有朗詩綠色管理約58.28%（直接和間接）的股份。

朗詩綠色管理對合資企業的嚴重依賴使公司面臨更大的治理風險，因為這削弱了公司和財務透明度。