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近日，專注在線簽證辦理的百程旅游申請新三板掛牌。在其公開轉讓說明書中，曾經一度風光的百程目前連續三年虧損，毛利率持續下降，同時還面對簽證簡化、匯率下降等市場難題，轉型成為亟須之舉。有業內人士指出，掛牌新三板并開始做市之后，百程旅游也開啟了艱難轉型之路。

掛牌新三板

近日，百程完成VIE拆解并申請掛牌新三板，計劃以每股面值1元發行股票25268969股。

2012年，百程開始搭建VIE紅籌架構，2014年完成搭建，而在2015年7月百程開始變更為內資公司，同年10月，百程紅籌架構拆解完成。同時，百程在2008年獲得千萬美元A輪融資，2014年獲得阿里巴巴、寬帶資本2000萬美元B輪融資，2015年7月，百程獲得千合資本領投的2億元融資。

如今，百程CEO曾松通過持有天津睿恒順90%的合伙份額和百程科技90%的股權，間接持有百程33.8%的股權，而杭州阿里持有百程16.47%的股權，是百程的第二大股東，瑞元資本現持有百程9.93%的股權。值得注意的是，曾松與華遠國旅十分密切，曾松曾是華遠國旅的實際控制人，2013年和2014年百程通過華遠國旅采購旅游產品，并向其提供簽證服務。

連續虧損

然而，這家已經運行15年的企業，如今連年虧損，虧損之因主要是在線旅游市場的競爭太過激烈，而百程自身也本就處于業務拓展時期。

在其公開轉讓說明書中，百程2015年前8個月虧損2479.34萬元，2014年全年虧損3662.6萬元，2013年虧損1760.91萬元。對于虧損的原因，百程方面指出，百程是互聯網在線旅游企業，處于業務拓展期，運營費用普遍較高。實際上，在百程的營收結構中，簽證、度假、目的地服務是三大來源，2015年前8個月，簽證業務收入占總營收的57.29%，度假占35.38%，目的地服務占7.33%。

然而，作為百程的核心業務，簽證服務領域近幾年可謂風水驟變。2014年，百程、攜程以及其他OTA在簽證領域展開廝殺，通過互聯網化運作，簽證費用趨向透明。而百程在其中更是直迎OTA的價格戰，先后推出拒簽退全款和簽證免服務費等舉措。受此影響，百程2014年的簽證業務毛利率相比2013年減少2.79個百分點，2015年與2014年基本持平。

而在度假領域，百程基于戰略調整，在2014年逐步放棄了毛利率較高的線下定制業務，從而拉低度假業務的整體毛利率，而百程自身也承認在度假產品方面的售賣能力不足，產生庫存損耗，導致度假業務毛利率下降。同時，目的地服務以碎片化商品為用戶提供服務，單價低且規模量級不大，并未給總營收帶來較大影響。不過，百程認為隨著業務規模的逐年增長以及互聯網行業規模效應的顯現，公司營業利潤率將逐漸回升。

轉型不易

除了虧損之外，目前各國簽證不斷簡化漸成趨勢，免簽國家數量將會繼續增加，百程的核心業務簽證的發展將面臨風險。據悉，目前中國內地已和99個國家締結涵蓋不同種類護照的互免簽證協定，與37個國家簽訂59份簡化簽證手續協定或安排，36個國家和地區單方面給予中國公民落地簽證便利，11個國家和地區單方面允許中國公民免簽入境。如此一來，出境游客通過在線旅行社辦理簽證的需求也將大大減少。同時，受匯率波動影響，出境游及簽證業務也將有其不穩定性，近段時間，不少經濟學領域專家預期2016年匯率將會下降10%-15%。

面對虧損和市場大環境的驟變，百程也在積極謀劃轉型。其中，定制游和目的地服務成為業務拓展的重點。

百程方面指出，未來定制游和目的地服務成為其業務拓展的主要領域。此外，在百程未來的計劃中，現有主營業務即簽證業務將會加強，同時要建立出發地到目的地的華人服務體系，大力發展前端智能問答完善數據系統，并接入金融服務入口，最終成為旅游集團。

然而，計劃中的轉型并不是那么容易。市場環境的競爭依舊激烈，目前躋身定制游和目的地服務的企業不勝枚舉。百程在其公開轉股說明書中指出，攜程、途牛等大型在線旅行商目前已經推出了各類定制游業務，這一業務形態也在逐步大眾化，而目的地服務業越來越受在線旅游企業的重視，去哪兒網成立目的地事業部便是案例。同時，新業務的拓展需要公司投入大量的人力、物力和成本支出。

值得注意的是，杭州阿里作為百程的第二大股東，在面對市場困境之時，阿里會如何幫助百程轉型尚不清晰，但是阿里旗下的阿里旅行也正在推動簽證業務，未來雙方的簽證業務或進一步合作。

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