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“豌豆莢”最終還是委身阿里，科技圈一片嘆息。有人說，這是愿賭服輸，當年愿賭，如今市場不好而已。而另一家曾經估值高達65億美金的明星公司微店，也于近期傳出了壞消息。

市場確實不好。有媒體盤點，問為什么豌豆莢們沒有成為偉大的公司，我倒是覺得，不是他們沒有成為偉大的公司，而是冬天可能太冷。

和此前的歷次資本寒冬不同，這波寒流是由多個因素交織而成：

一、整體經濟下行：就整體大環境而言，中國經濟的人口紅利已經消失，當下更是已經進入L型經濟周期，更悲觀的聲音是，中國經濟在這個下行周期里，GDP增速將會到4%以下。

二、科技行業顛覆式創新紅利終結：對于科技行業來說，顛覆式技術創新帶來的紅利也正在進入尾聲。此前PC互聯網和移動互聯網都帶來了巨大的紅利窗口，并相應造就了一批偉大的企業。但現在，行業內還沒有出現足夠量級的技術創新。

三、資本收緊：資本對中國經濟未來的看低，以及人民幣的持續貶值，所導致的資本本身的收緊。

“經濟下行+創新紅利將盡”——今天中國的創業者和投資人，還沒有經歷過這樣的周期。上一次移動互聯網出現之前，中國經濟本身還在高速增長，互聯網仍享受著巨大的人口紅利。

但現在，一切都變了。

謹慎的投資者

暴風雨來臨前總有征兆。據《創業家》分析，2016年(1-5月份)許多投資機構的投資次數與2015年同期相比出現了腰斬式甚至斷崖式的下跌。這意味著，中國整體融資環境都不太妙。

數據顯示，險峰華興、洪泰基金、創新工場、阿米巴資本、聯想之星、九合創投、英諾天使基金、真格基金等8家機構中有6家，今年前5個月的投資次數較去年同期縮減超50%。

紅杉資本(中國)、IDG資本、經緯中國等VC機構的投資案例也明顯縮減了，縮減幅度在45%-67%之間不等。

顯然，資本已經明顯的傳遞出了趨緊的信號。

資本潮水退去，巨頭入場

那些好年景里，資本曾經蜂擁而至的領域如今已成紅海，競爭變得越來越艱難。潮水涌上來，造就一大批“風口公司”，潮水退去，巨頭入場，裸泳者必將承受空前的壓力。

在嚴酷的資本環境下，下一個、可能以更不體面的方式倒下的，會是哪家公司?

我不想重談“C輪死”的舊調。在這一波寒流里，遭遇最大威脅的無疑會是C輪之后的公司們。

進入C輪，運營成本可能是千萬級的，任何一個低級失誤，都可能造成大量失血。此外，進入C輪，意味著在所處的領域確實存在機會。當蛋糕不再變大，任何機會都會引來巨頭的光顧。

眼下，資本寒冬迫近和投資縮緊，則意味著曾經的明星創業項目絕大多數會被重新評估，創業公司很難再依靠燒錢、補貼和推廣來獲取大量新增用戶。

已過C輪、但仍處于第二陣營的創業公司亟需思考并解決的問題是：如何保持足夠領先的行業地位，以及形成清晰的、可證明的盈利模式。如果兩者都不具備，下場基本是被巨頭們吞食。

從這個角度看，被阿里以2億美金收購的豌豆莢，很可能只是個一系列變局的開始。

不是成就偉大，而是掙扎著要活下去。

總的來說，不是豌豆莢們為什么沒有成為偉大公司，是這個冬天太冷，那些原本的機會，已經不再是機會。資本趨利，他們需要尋找穩健、代表未來、能夠安全退出的標的。

處于紅海的創業公司，尤其是那些已經拿到了C輪，又身處BAT入場領域的創業公司，如果沒有足夠清晰的盈利模式或者足夠領先的市場地位，很可能，熬不過這個冬天。