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文|showalk

軟銀系在互聯網領域做了很多筆投資，孫正義也因此被外界稱呼為“日本先生.com”。

在中國，日本軟銀（SoftBank）和軟銀中國（SBCVC）的投資包括盛大網絡、阿里巴巴、雅虎、新浪、網易、當當、攜程、人人網等知名互聯網公司。其中，2011年，日本軟銀2.5億美元投資了PPTV，創下了Google收購YouTube以來，視頻領域投資之最。

但正是這筆頗具爭議的投資，使得日本軟銀和軟銀中國鎩羽而歸。在蘇寧云商和弘毅投資接盤PPTV后，日本軟銀和軟銀中國全部折損退出。彼時，軟銀中國相關人士告訴showalk，軟銀中國繼續看好視頻領域。

事實上也是如此。

6000萬美金投資AcFun

1月14日，AcFun（以下簡稱“A站”）宣布獲得軟銀中國6000萬美元的A+輪融資，將錢用在產品的完善以及品牌推廣上。

在這之前，A站獲得過優酷土豆5000萬美元的投資。不過，原優酷土豆的人士透露，這筆投資另有隱情，優土并非掏出了5000萬美元的真金白銀，而是通過了其他的方式。

去年8月6日，A站宣布收到優酷土豆5000萬美元的融資，且資金全部到位。而將時間撥回這之前的半年，因為A站侵權優酷土豆多部作品，雙方一度劍拔弩張。令A站十分擔憂的是，如果優酷土豆將A站告上法庭的話，不僅被要賠付巨額資金，還會面臨更加嚴峻的問題——沒有網絡視聽播放牌照，沒有文網文的A站一直活在灰色地帶。

后來，雙方和解。但A站為此付出的代價是，賠償金作為優酷土豆入股的部分資金。因此，優酷土豆并沒有真正注入5000萬美金到A站賬戶上。

有了投資背書，A站在流量、帶寬、內容版權合作上，獲得了優酷土豆的支持。優酷土豆CEO古永鏘也曾經證實過這一點。更為重要的是，有了優酷土豆做A輪投資方，接入后續投資者變有了基礎。

軟銀中國在退出PPTV后，showalk曾和軟銀中國方面有過一次接觸，他們曾表達了對投資視頻仍然保持興趣，但同時也會將投資放在清潔技術、醫療等非互聯網的方向上。

所以，投資A站并不意外。但是，上述原優酷土豆的人士說，這輪投資并非今年剛投資下去，而是去年的一筆投資。此時宣布的真是目的是為下輪融資造勢。在阿里巴巴私有化優酷土豆后，外部融資是A站最好的供血方式。

兩段和視頻網站的姻緣

在A站之前，軟銀系和中國的視頻網站還有兩段姻緣，其中“2.5億美金+”投資PPTV，創下了行業的記錄，另段姻緣則發生在人人網投資56網上，但并不為外界樂道。

投資PPTV算是軟銀繼電商（阿里巴巴）、社交（人人網）之后，孫正義對視頻領域的豪賭。這筆投資，被原PPTV CEO陶闖拿出來說過多次：25分鐘2.5億，給孫正義講PPT的時候，電腦用了6分鐘就沒電了......這些看似不刻意的細節聽起來非常的刻意。

陶闖一定忘記了一個細節——在日本軟銀投資時，軟銀中國從天使輪就開始追PPTV了。軟銀中國曾講述過，如何在華中科技大學的研究生宿舍抓到姚欣——一個研一的稚嫩小伙，以及如何做投后管理——將PPTV從武漢帶到上海的艱辛往事。

作為軟銀中國的LP，日本軟銀不可能也不會沒有關注到這家企業，也不會沒有注意到視頻行業在全球范圍內的興起。這個行業正成為互聯網繼資訊、社交、游戲、購物之后，又一個熱門的風口。與其他行當不同的是，視頻行業不會立竿見影，商業模式也遠未成熟，并且一直在衍伸和演化。

事實證明，日本軟銀的2.5億美金可以算上震驚視頻業的豪賭。2010年12月8日，優酷上市的當天，也只是從紐交所卷了2.33億美金。而在未上市前，優酷融資了6輪，總共募資1.6億美金。

2013年，視頻業進入了整合期。在移動化沒有找到成功的盈利模式前，PC時代的商業模式也沒有幫助競爭白日化的各家找到cover成本的方式，虧損繼續。優酷土豆合并后，愛奇藝整合了PPS，PPTV落入了蘇寧和弘毅的口袋。雖然，有著同樣股東（日本軟銀）的阿里巴巴，曾試圖拿下PPTV，但在做凈值后，發現這家公司并不值報價。

之后的故事，在互聯網上百度可見。當一切塵埃落定后，showalk曾分別和陶闖、軟銀中國的人士交流，前者如釋重負，后者不愿多提。如同一對經互相受傷的情侶，分開后不再重憶往事。

這段轟轟烈烈的姻緣以致于我們忘記了另一段樸實的姻緣。2011年10月，人人網8000萬美金全資收購56網。這時，日本軟銀是人人網的第一大股東，投資56網不可能沒有大股東的贊成票。

在人人投資后，56網開始調整戰略方向，發展更適合社交網站流通的短視頻。隨著人人網的沒落，56網并沒有通過短視頻爆發起來，相反因為版權內容投資不足，在與其他家競爭的過程中，漸漸掉隊。2014年，日薄西山的人人網將56網作價2500萬美金，賣給了搜狐視頻。

軟銀和傳統視頻網站的兩段姻緣結束。

軟銀的視頻情節

在中國打著軟銀名頭的風投有幾個，除了日本軟銀外，還有軟銀賽富、軟銀中國。軟銀賽富已經在2009年更名為賽富亞洲基金。軟銀中國創業投資有限公司（軟銀中國）是目前還有軟銀作為LP的VC，旗下有多支美元和人民幣基金。

可以說，軟銀系在視頻投資上有著情節 。但對于資本來說，情節是遵循商業邏輯的。

首先，視頻是高頻應用。從PC到移動互聯網，視頻是用戶的剛需，用戶對視頻的需求有增無減。CNNIC提供的數據顯示，截止到2015年6月，網絡視頻用戶規模達到4.61億，用戶使用率69.1%。手機網絡視頻用戶規模為3.54億，使用率59.7%。而手機視頻用戶的增長是網絡視頻行業用戶規模增長的主要推動力量。在用戶月度使用時常方面，在線視頻以33.1%的月度有效時間份額位居第一。

第二，視頻網站是IP的制作平臺和分發平臺。隨著持續旺盛的IP熱，視頻網站的作用依然只增不減。現在，游戲圈、影視界、動漫、文學等大文化產業，IP是他們談論最多的關鍵詞。國內資本市場，給輸出IP概念的A股公司也給了較高的PE。視頻網站作為IP的制作平臺和分發平臺，價值凸顯了出來。作為制作平臺，視頻網站可以根據用戶數據投拍用戶感興趣的內容題材，極致點的可以效仿Netflix。作為分發平臺，視頻網站的地位蒸蒸日上。

第三，視頻網站的商業化還在開發階段，遠未到成熟期。現階段，視頻行業的主要盈利模式還是依賴四大塊：廣告、版權分銷、增值服務（針對會員的服務，點播、包月收看、直播等方式）、其他（游戲聯運、硬件銷售收入等）。毋庸置疑，廣告依然是各家現階段絕對的主力，甚至占到8-9成。雖然優酷土豆、愛奇藝等視頻網站開始嘗試和電商的結合，比如“邊看邊買”等方式，但依然還只是探索階段，并沒有形成規模化。

最后，代表亞文化社區的A站是消費新趨勢。在知乎上，關于A站、B站（bilibili）的討論有很多，他們基本被公認是亞文化社區，二次元的聚集地。這個群體有一些共性如孤獨、年輕、傳教等。對于商業體來說，這是消費新趨勢和未來的主力群體。馬化騰不止一次強調，做產品要了解90后的喜好。馬云數次提到未來是年輕人的。李彥宏要鏈接90后。且不論他們是否言過其實，但他們肯定意識到了年輕群體的消費行為和60后、70后、80后群體的消費觀點未必相同，或者說大不相同。換句話說，年輕人是他們拉新的重要目標。

基于這四點，軟銀系在視頻領域的動作頻頻也在情理之中。然而，各家視頻網站還在拓展商業化的邊界，同時突破內容是用戶忠誠度的束縛。唯有此，BAT、風投機構才能更好地進場。